晨鸣纸业有限公司经过十多年的改革已经成为中国造纸业龙头企业之一。十年前晨鸣纸业采用快速布局的策略,抓住一切机会扩展规模。近年来,在整个社会都进入转方式调结构的时期,晨鸣纸业不得不考虑之前的快速扩张是否是明智之举。2014年晨鸣纸业在做了两年“减法”后,又投资了多个项目。自2014年新《环境保护法》颁布以来,我国的环境规制愈发严格和细致,一方面为创造健康宜居的环境努力,另一方面对中国制造业特别是重污染行业产生深远的影响。本文通过对国内外环保政策与市场反应相关文献的检索、归纳和总结,以他人研究成果为基础,结合环保高压下山东晨鸣纸业财务绩效的实际情况,分析其绩效变化的原因,并以此为基础,对晨鸣纸业的表现进行评价,对造纸行业风险收益问题进行归纳,推而广之,本文对造纸、火电等高污染企业提出了一些建议和启示。本文共分为五章:第一章是绪论,主要阐述本文的研究背景和意义,对国内外文献进行综述,介绍本文的研究方法和结构安排,总结本文的创新之处和不足。第二章是案例介绍,先从环保政策出台、进口废纸管制和中国造纸业发展现状三个方面阐述案例背景,再从基本概况、公司发展历程、公司结构、公司发展战略等方面对晨鸣纸业进行介绍。第三章为案例分析,选取2013—2017年五年间晨鸣纸业的经营业绩进行比较分析,从而体现出在环保政策出台前后公司财务绩效的变化。具体来说,以偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力四个指标为基础,通过同业对比分析,对晨鸣纸业的表现进行评价。研究结果表明,环保政策出台后晨鸣纸业的偿债能力、营运能力、发展能力得到改善,盈利能力大幅度提高。第四章是案例启示与相关建议。根据前文分析,本文得出企业应正确解读环保政策导向、努力实现结构优化升级、积极履行企业社会责任、针对环保政策要有具体解决思路等四点启示。针对晨鸣纸业未来的发展,本文提出三点建议,一是优化原料结构,减少污染负荷;二是加强成本费用管理,加强融资、投资活动的风险管理;三是提高企业核心竞争力,把握市场潮流。第五章是结论与展望。通过本文的研究发现,环保高压政策下晨鸣纸业财务绩效的表现,一方面得益于国家总体战略和整体规划中对去产能的坚定执行、对低产能高污染企业的进一步洗牌、价格水平上涨所获得的收益;另一方面得益于自身扎实的基本功、庞大的体量、多元化的布局和对政策及新技术的把握。环保政策出台对公司财务绩效产生了积极的影响。其他高污染企业若是想在环保高压下实现增长和发展,不能急于求成,需要顺应政策,积极布局环保新技术,实现绿色生产。市场调节的方向应当与相关产业的政策反应保持一致性。现阶段是政策密集出台期,但是实践是检验真理的唯一标准,要让合适的策略发扬下去,更好地发挥政策效用,同时为政府引导市场提供科学依据,为进一步优化产业结构提供理论支撑,将政策效应逐渐转化为支撑产业经济效益增长的重要力量。