20世纪70年代以来随着金融创新的不断发展,金融衍生品出现了爆炸式的增长,由于其风险规避的属性对经济增长的重要性,它对金融市场产生了深远影响。鉴于这种重要性,金融衍生品与经济的关系成为理论界和实务界共同关注的问题。　　 2007年美国次贷危机爆发,进而形成席卷全球的金融风暴,迅速的导致了实体经济的衰退。金融衍生品被认为是造成这场风暴的主要原因。比较普遍的认识是金融衍生品是一把双刃剑,是它造就了之前的繁荣,也是它导致了目前的衰退。这种认识与其基本属性的背离使得一系列问题凸现出来:(1)金融衍生品与宏观经济之间是否存在长期稳定的关系;(2)金融衍生品是否是导致近年来经济繁荣的原因,或者它是否是导致经济衰退的主要原因;(3)金融衍生品是否能有效实现风险规避。明确这些问题,有助于我们把握国内衍生品市场发展的方向。　　 针对上述问题,本文采用了实证分析与案例分析相结合的研究方法。在展开本文的研究逻辑之前,我们先对已有的研究做一总结,找出其中的未尽之处,以此作为我们开展研究的切入点。　　 在总结前人研究的基础上,我们建立描述金融衍生品与经济增长关系的模型,以英国为研究对象,选取描述衍生品规模,其风险规避功能实现等指标,通过建立适宜的指标体系,对1998年7月至2008年12月间英国的金融业及宏观经济的季度数据进行了定量分析。在实证分析中,我们通过ADF检验发现,原始数据具有不平稳的特性,无法使用传统的OLS方法。因而本文选择了基于多变量VAR系统的协整检验和格兰杰因果检验等方法对样本数据进行分析,并获得了一个协整方程。　　 分析实证结果我们发现,金融衍生品存量的增大是宏观经济增长的一个特征,但衍生品不是经济增长的原因。我们因而进一步研究了衍生品为何不是经济增长的原因,归纳出金融衍生品的风险规避功能有时候是失效的,并通过组合保险和信用违约互换两个案例对这种观点加以验证。之后,总结了本文的主要结论,包括:(1)金融衍生品的存量与宏观经济之间存在长期稳定的协整关系。产出的增加带动金融市场的发展,金融市场的发展在客观上又增加了对衍生品的需求。另外,金融衍生品的存在会增加货币供给的乘数效应,而产出(GDP)又是以货币作为度量衡的,因此金融衍生品的存量是与产出正相关。(2)金融衍生品的风险规避功能有时是失效的,这使得它通过提高市场配置资源的效率来促进宏观经济的增长的作用有限。这种失效包括模式上的缺陷和复杂衍生品带来的问题。(3)金融衍生品的流量与宏观经济存在负相关关系,这主要是因为经济不景气时实业缺乏投资热点,金融衍生品其作为一种投资性工具被大量使用(体现为流量的增加)。同时,这种大量使用所带来的过度投机对经济也有一定的负面影响。　　 作为本文研究逻辑的延伸,我们提出了本项研究对中国的政策建议,包括注重对目前金融市场基本元素的建设,控制投机交易,结合目前次贷危机的市场环境,提出了中国的应对之策。　　 受种种条件限制,我们的研究中也存在着未尽之处,这将是研究继续进行的契机。文本从指标体系设计、样本数据、研究对象三个方面对未来研究的前景作出了展望。