自1946年,第一家具有现代意义的风险投资公司——美国研究发展公司(AR&DC)成立至今,风险投资就以其在促进技术创新和增强国际竞争力方面的作用,迅速发展,风靡全球。风险投资的出现为高新技术产业发展中现行金融制度无法克服的资金需求与供给矛盾提供了解决的方法。但风险投资作为一种新生事物有其不同于普通投资的特点,由于其在国内兴起时间较短,国内风险投资界普遍存在一些较为共同的对风险投资正确认识的不足,从而导致了在选择风险资金进入风险企业阶段上的短期化行为,不愿意进入早期创业阶段的风险企业。近年来,我国VC投资更是呈现出PE化的特征。从短期来看,这样对创业投资机构而言是可以减少风险,提高资本的流动性和安全性,但是,长此以往,它容易弱化创业投资的产业培育功能,加剧创业投资与传统投资的不公平竞争,容易助长经济泡沫的形成。通过对我国VC投资阶段后移的研究,对于我国风险资本在投资阶段的选择上及我国在VC投资市场的建设方面都将具有一定的指导意义。同时,对于将来研究VC投资阶段移动的周期性必将起到一定的参考价值。本文针对我国风险投资投资阶段后移这一现象,围绕风险投资的发展历史,探索其主要形成原因及影响。全文共分五个部分:第一部分,着重说明当前的研究背景及意义。第二部分,通过文献探讨,介绍私募股权基金和风险投资,以及我国当前私募股权基金的发展状况、风险企业成长阶段的划分及风险投资的发展趋势。第三部分,重点通过对风险投资(美国)历史的研究,探寻美国风险投资发展过程中投资阶段后移现象出现的原因,以对我国VC投资阶段后移的研究有所帮助。第四部分,我国VC投资阶段后移的研究。在这一部分,我们通过对比美国VC投资阶段后移的形成,从风险投资业的投资环境和我国风险资本供给主体的构成入手,研究其对我国VC投资阶段后移的影响。最后一部分,则给出全文结论及VC投资市场建设和投资阶段选择等方面的建议。