风险和收益及其相互关系一直是现代金融理论研究的核心问题之一。基于投资者理性，投资者的风险态度是风险规避等前提假设，一系列金融理论都得出预期收益和风险正相关的结论，这已经是金融理论中的一个基本原则。然而，大量实证研究表明，风险和收益正相关并不总是成立。　　参照Wang H，Yan J，Yu J.(2015)这篇文章的研究思路，本文通过从wind上下载2013.11.30-2016.11.30三年内上证A股所有股票的每日收盘价，并以收盘价来计算收益率、风险指标，对A股市场的风险和收益关系进行实证研究。实证研究发现，当投资者面临先前盈利时，预期收益和风险之间呈正相关性，与传统的金融理论预期一致;当投资者面临先前亏损时，预期收益和风险之间呈负相关性，与传统的金融理论预期相反。对此从行为金融角度来做出解释，前景理论里的参照依赖偏好可以较好的解释这种现象。最后，在此基础上，尝试将本文的结论用于股票投资中选股策略的构建。