近十年间中国信用债市场迅速扩容,研究各类风险因素对信用利差的影响成为当务之急。过往研究中多关注信用风险因素,但是本文基于我国信用债存在刚性兑付预期、实务中债券发行定价和投资交易均易受到市场流动性的影响的事实和对过往利差走势的观察,认为流动性因素、尤其是市场流动性因素对信用利差的影响不可忽视。因此,在前人研究的基础上,本文使用市场和个券流动性代理指标、从市场和个券层面分别测量流动性因素对于中国信用债信用利差的影响。首先,市场层面,本文调取了 2007年-2017年间每个交易周债项评级分别为AAA级、AA+级、AA级的,发行期限分别为6个月、1年期、3年期、5年期的国债、中短期票据、公司债的到期收益率曲线计算信用利差,以银行间7天质押式回购利率(R007)、上交所新质押式国债到期7天回购利率(GC007)作为市场流动性代理指标,通过时间序列回归探究市场流动性对于信用利差的影响。研究表明,信用利差与质押式回购利率显著正相关;债券信用评级越高、期限越短,市场流动性对信用利差的影响更大;相较于交易所市场,市场流动性对于银行间市场债券的信用利差影响更大。其次,个券层面,本文选取了 40只中期票据、55只公司债研究2016-2017年间市场流动性和个券流动性对信用利差的影响。市场流动性的影响与市场层面的实证结果基本一致,个券流动性的影响由于我国信用债市场交易不活跃而不显著。最后,结合理论与实证研究,本文向我国信用债市场的监管层提出政策建议,包括逐步推进严监管、防止流动性断裂风险的发生,提高我国信用债市场的流动性,缩小银行间债券市场和交易所债券市场的交易制度差异、使要素流通更自由和便捷,打破刚性兑付预期等。