改革开放以来，中国实体经济取得了长足的进步，证券市场更是发展速度惊人，然而也看到“脱实向虚”的不良倾向，即大量资金流出实体经济部门，流向高风险、高收益的虚拟经济部门。众所周知，证券市场的发展以实体经济为基础，因此也应当服务于实体经济。党的十九大要求“深化金融体制改革，增强服务实体经济能力，提高直接融资比重”，在这样的大背景下，中国证券市场服务实体经济的有效性分析成为一个值得探讨的课题。
　　本文建立了VAR模型分析框架，截取1997年Q2至2017年Q3的季度时间序列数据，以工业GDP增加值为被解释变量，以股市筹资额和债券发行量作为主要解释变量，同时引入进出口额、政府财政支出和金融机构各项贷款，分别作为对外开放水平、政府支出和信贷水平的代表变量，通过单位根检验、Johansen协整检验、VECM模型、脉冲响应分析和方差分解等对证券市场服务实体经济的有效性进行了实证检验。
　　结果表明，证券市场对实体经济具有积极作用，但这种促进作用相对政府支出和信贷水平来说还比较小，说明中国证券市场还未充分发挥服务实体经济的作用，同时也反映出中国的融资结构欠缺合理性。最后，基于前文的分析检验，本文针对中国证券市场和实体经济的发展给出了如下政策建议:1.振兴实体经济，培育壮大新动能;2.鼓励企业创新，重构核心竞争力;3.优化融资结构，发展直接融资。