一、选题意义 随着我国经济体制和金融体制改革的深化,特别是加入 WTO 以后,我国的经济发展进一步与国际接轨,越来越多的国内企业参与到国际竞争之中,企业面临的外汇风险越来越不容忽视,外汇风险管理在企业财务管理中也占有越来越重要的地位。如何借鉴国际上较为成熟的外汇风险管理经验并应用到我国国际企业的风险管理之中,同时营造一个有利于企业进行外汇风险管理的外部环境,是当前我国面临的紧迫任务。本文围绕这个问题作了一些研究和探讨,通过对在开放的市场经济背景下的西方发达国家的国际企业管理外汇风险的有效经验的研究,从汇率的预测和财务风险管理的基本理论出发,结合我国的国际企业面临的特有的环境约束,探讨如何将跨国公司管理外汇风险的成熟经验应用于我国从事国际业务的企业的外汇风险管理,同时从制度层面加以改进,从而实现企业的风险管理目标。 二、本文的研究思路和研究方法 目前,国内已有许多学者就国际企业的外汇风险管理的原则和方法作了很多的研究和探讨,但大多停留在介绍的层面。实际研究的案例也以国外的跨国公司为主,针对从事国际经营活动的我国企业外汇风险管理的具体分析相对比较缺乏,对于我国企业汇率风险管理的制度建设的分析更是寥寥可数。然而,由于我国目前处于经济转型期,外汇市场和货币市场发育并不完善同时伴随着非市场化的汇率形成机制和外汇管制等制度方面的障碍,使得西方发达国家的汇率风险管理技术并不能够完全适用于我国的企业。我国的国际企业在从事外汇风险管理时,面临着特有的制度约束和市场约束。本文的研究思路就是在前人研究的基础上,把握我国企业当前面临的独特环境,探讨如何评价、选择西方现有的各种外汇风险管理手段以及如何将之应用到中国的国际企业风险管理实践之中。通过对外汇风险管理实践的研究进而分析我国的国际企业所实际面临的困难和障碍,并试图针对这些2问题提出一些改进的思路。这也是本文的主要贡献和创新之处。研究方法主要是建立在案例分析的基础上加以逻辑推理,即通过对中国的国际企业日常经营过程中从事外汇风险管理的案例研究,来具体分析和比较各种风险管理技术的适用性,并作出最优选择。三、本文的主要内容和观点全文共分为四个部分: (一)国际企业的外汇风险及其管理概述这一章首先对外汇风险的含义作了定义,本文所要讨论的外汇风险特指汇率风险。接下来对文中的“国际企业”的概念加以界定:本文中的国际企业特指主要从事跨国实体经营活动(包括国际贸易、国际产业投资)的企业,包含了跨国公司、外贸公司以及各类涉外的处于不同国际化发展阶段的非金融企业。国际企业所面临的外汇风险和金融机构面临的外汇风险相比而言更为复杂、产生来源更为广泛。我国的国际企业在自身发展和国际竞争过程中对外汇风险的研究与管理,无论在理论上,还是在实践中都很不成熟,缺乏系统的分析和认识,我国的国际企业对外汇风险的研究与管理亟待加强。(二)国际企业进行外汇风险管理的原则和方法国际企业进行外汇风险管理的首要任务是风险管理体系的构建。风险管理首先是对风险的识别过程,为准确、全面地判明风险,可以将外汇风险逐层予以分解并建立风险树。据此,企业可以准确地判明自己所承受的外汇风险的具体形态及其性质,进而对不同种类的外汇风险分类测量暴露头寸的大小,为下一步选择不同的风险管理技术做好准备。接下来我们讨论了交易风险和经济风险的测量。本文以一个分别在俄罗斯和美国设有子公司的中国跨国企业为例,说明了作为中国的国际企业应当如何对它所面临的交易风险的受险头寸进行测量。之后,以一个在泰国设有子公司的中国企业为例,在公司的成本、产品价格和销量发生不同变动的假设下,对企业所遭受的经济风险分别予以测定。这一章的最后,对西方发达国家出现的一种新型的汇率风险测量方法——VaR 方法在我国国际企业外汇风险管理中的适用性作3出评价。本文认为,这一风险测量手段目前并不适用于我国的国际企业。以青岛海尔公司为例,我们重点探讨了面临不同的套期保值技术,我国的国际企业如何选择最优策略对外汇交易风险进行有效管理。外汇经济风险的管理则主要是通过消除汇率波动的不利影响,利用新的经营机会来进行的。(三)我国国际企业从事外汇风险管理的现状和障碍我国国际企业外汇风险管理的现状是:绝大多数企业缺乏行之有效的外汇风险管理技术和手段,因而承受着巨大的汇兑损失。外汇风险已经成为阻碍众多国内企业走向国际化的重要因素。具体表现在:1.外汇风险在我国企业涉外业务中主要表现为交易风险和经济风险;2.中国大多数国际企业缺乏外汇风险意识和外汇风险管理体系;3. 中国企业的外汇风险管理面临特有的制度性约束;4. 外汇交易市场发展程度和人才的制约。我国绝大多数涉外经营的企业缺乏完备的外汇风险管理体系:首先,在机构设置上,没有设立专门的货币管理部门,也没有专门的机构向公司董事会负责并报告外汇风险头寸的管理。其次,缺乏完备的风险监控体系。良好的风险监控体系是进行外汇风险管理的前提,由于企业缺乏有效的风险