投资不足和投资过度是非效率投资的两种表现形式，而提高企业的财务报告质量是抑制企业非效率投资的途径之一。本文选取2011-2013年A股制造业上市公司作为研究样本，通过理论分析与实证检验相结合的方式，检验了财务报告质量对投资效率的正向作用。在实证检验的过程中，本文对财务报告质量的传统度量模型 DD模型进行了改进，引进了核心利润指标。此外，本文在检验财务报告质量对投资效率的正向作用时对样本按照企业注册地市场化进程指数的大小进行了分类，通过分类分别进行多元线性回归的方法验证了市场化进程不同，财务报告质量对投资效率正向作用的强弱是有差别的。因此，笔者认为，提高企业的投资效率，一方面要提高企业的财务报告质量，另一方面要加快市场化进程的脚步，进而强化高财务报告质量对投资效率的正向作用。