随着计量经济学中动态统计方法的发展,学者们开始关注公司资本结构动态调整问题,并提出了动态资本结构理论。宏观经济因素,尤其是货币政策能在短期内改变融资环境,从而影响公司融资成本。因此,学术界开始关注货币政策对公司资本结构的影响。本文在回顾和总结已有研究成果的基础上,区分资产负债率低于或高于目标资本结构两类公司,分析了货币政策影响公司资本结构动态调整的机理,并利用我国2005-2013年间沪深两市制造业A股和中小企业板上市公司样本数据,实证检验了货币政策对公司目标资本结构和调整速度的影响,以及大型和中小型两类公司的差异性,得到如下结论:(1)目前我国上市公司资产负债率偏低,但流动负债占比过高;(2)我国货币政策影响公司目标资本结构的利率渠道不明显,利率对目标资本结构的影响不显著;(3)货币政策通过信贷渠道影响公司资本结构调整速度,且对中小型上市公司的影响程度大于大型上市公司,表现为:贷款供应量越高,资产负债率低于目标资本结构的公司调整速度越快,资产负债率高于目标资本结构的公司则相反;货币供应量对调整速度的影响方向与假说相反,即货币供应量越多,资产负债率低于目标资本结构的公司调整速度越慢,资产负债率高于目标资本结构的公司调整速度越快;但利率对调整速度影响并不明显。利率对目标资本结构和调整速度影响不显著的原因归结为三点:(1)我国融资渠道狭窄,融资工具匮乏;(2)信贷配给现象存在;(3)利率市场化程度不高。为此,文章根据理论分析和实证检验结论,从公司自身和外部环境两方面探讨了优化公司资本结构的若干建议。