2008年中国经济在全球金融危机的影响下受到沉重打击,我国政府运用货币政策和财政政策调控宏观经济面临着前所未有的困难和挑战。2009年伊始,中国经济下行风险加大,货币政策在经济下行时调控效力的有限性更是加大了宏观调控的难度。虽然由于受到多方面因素的影响,近年来货币政策效力出现了弱化的现象,但是我国货币政策的制定和执行处于一个逐步完善的过程,货币政策在宏观调控政策中的地位不容置疑,尤其是在当前复杂而关键的经济形势下,货币政策的调控作用更被寄予厚望。因此分析宏观经济走势下货币政策调整的情况,对不同阶段货币政策效力进行验证,从中探讨造成货币政策效力弱化的因素,并且针对当前的宏观经济形势提出思考突显出重要的理论和现实意义,这也是本文将要着力讨论的问题。　　 全文将首先对九十年代至今中国宏观经济背景下货币政策的完善过程进行分阶段阐述,然后对国内外有关货币政策效力的研究进行文献综述,采集的文献主要集中于国内外关于货币政策效力弱化因素的研究以及国内对于衡量货币政策效力所选取的指标及研究方法。在文献整理和观点提取的基础上针对本文所要论证的问题选取适当的经济指标,以定性和逻辑分析为主,结合数据、图表进行说明来验证货币政策的效力,并在这一部分中对导致货币政策效力弱化的因素做出详尽的分析。在通过运用经济指标来验证货币政策效力的内容中,本文选取了操作目标、中介目标和最终目标这三个传导环节中的经济变量,研究方法是通过验证从操作目标到中介目标,以及从中介目标到最终目标之间传导的有效性,从而将各环节的经济变量结合起来,从货币政策作为一个完整的传导机制的层面来全面验证货币政策的效力问题。本人认为这种方法比将经济指标分别、单独进行分析更具有说服力。2008年下半年以来,央行调整了政策方向,采取相对宽松的货币政策,以应对下行的经济形势。但是货币政策“易拉不易推”的问题使得在当前经济形势下进行货币政策操作具有相当难度和挑战性。为了使对货币政策的研究更具有时效性和现实意义,本文将对这一阶段的经济形势和货币政策情况进行总结,并对在当前形势下进行货币政策调控提出政策建议,通过对一些问题的前瞻性思考使本文的论述得以扩展和深化。