投资与融资是企业资金运动不可分割的两方面,他们构成了企业的两项基本财务活动。根据代理成本理论、信息不对称理论和终极控制权理论,负债融资与公司投资行为的关系非常密切。一方面,股东与经理人的冲突可能导致公司过度投资,负债融资的相机治理作用能够抑制这种投资行为；另一方面,股东与债权人之间的冲突可能导致公司存在资产替代和投资不足等非效率投资行为。因此,具体分析上市公司负债融资与投资行为的关系具有重大的意义。本文在以往学者的研究基础上,以信息不对称理论、代理成本理论和控制权理论为基础,基于我国股权结构现状,以终极控制权为视角对负债融资与企业投资行为的关系进行理论分析,并且运用面板数据回归方法,以中国制造业上市公司2006年至2009年数据为样本进行实证分析,得出结论,总体上我国上市公司的负债融资能够抑制过度投资,负债融资的相机治理作用强于负债融资的代理成本效应；虽然国家终极控制上市公司和民营终极控制上市公司负债融资都能够抑制过度投资,但民营终极控制上市公司负债融资相机治理作用在整体上要优于国家终极控制上市公司。并针对该研究结果,本文对上市公司经营提出了一些建议以及对该研究提出展望。