在金融市场中,债券的到期收益率与无风险收益率两者的差值是由何种原因造成的?这对于债券市场来说是一个非常重要的问题。早期,人们认为这种利差仅仅是由于债券存在潜在违约风险而对给予债券持有者一定的补偿。但后续学者经过研究发现,在金融市场中这一利差大于由于潜在违约风险而给予投资者的补偿。从而提出了“信用利差之谜”。近年来,很多学者陆续发现流动性因素、期限因素、税收因素等等也都可以用来解释利差。本论文针对银行业间债券市场上交易的企业债券进行了研究,从理论和实证两个角度去分析债券利差的构成。在理论部分,介绍了银行间债券市场的基本情况;对利差有可能造成影响的因素以及这些因素对利差的影响机理。在实证部分,我们考虑了利差构成在不同时间段的不同,使用了马尔科夫机制转换去识别不同的区间。并且我们使用归一化之后的数据,便于我们更直观的观察不同风险因子对利差的贡献。然后,文章还使用了不同的债券特征作为标准对债券进行分组研究。最后,我们引入不同风险因子的交叉项,研究了不同风险因子之间的交互作用以及对利差的影响。