创业投资运作包括项目筛选、尽职调查、价值评估和投资构造四个环节,其中,价值评估是尤为重要的一个环节。本文特别关注了创业投资价值评估的方法问题,在分析传统价值评估方法存在不足的基础上,引入一种新的价值评估方法—ROV法,并检验了此方法用于创业投资价值评估的效果。 研究发现:传统DCF法排斥创业投资中包含的不确定性,不能对灵活性定价,因此往往低估创业投资的价值,而ROV法却能有效处理不确定性,并考虑灵活性的价值,因而能对创业投资做出合理的评价;创业投资不确定性越大,ROV法发挥的功效就越大;ROV法的准确度取决于参数的品质,而参数通常是靠估计得出的,所以ROV法也只是一种估算的方法;实物期权价值的敏感性分析能给使用者带来关于投资潜在价值创造方面独到的见解。 本文第一部分为绪论,主要界定研究的问题、范围和方法;第二部分阐述创业资本运作的全过程,讨论了在价值评估环节所采用的定量分析的方法:第三部分分别从理论和应用的角度全面剖析ROV法;第四部分将ROV法应用于创业投资价值评估当中,一是利用ROV法对创业投资合约进行定价,二是利用ROV法对新创企业进行价值评估;最后一部分是结论。