论文部分内容阅读
并购作为企业重大的投资决策之一，是企业进行资产优化配置和产业进行结构调整的重要手段。关于企业的并购动机，传统的经济学理论以管理者的理性假设为前提，提出协同效应理论、委托代理理论和市场势力理论等。本文从行为金融为视角，对我国上市公司大股东的过度自信与公司的并购决策和并购绩效的关系进行了理论分析和实证研究。以2006年-2011年发生并购的1070家A股上市公司为样本，使用事件研究法计算并购绩效，以并购后净资产收益率下降而股东未减持股票作为过度自信的判断标准，并对公司的会计指标、管理层特征等进行控制，进行实证分析。结果发现，股东过度自信与并购决策有显著的正相关关系，股东过度自信与并购绩效有负相关关系，但是不够显著。