资本市场开放对股票市场的影响——基于多国的经验事实

来源 :上海交通大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:Guihuaxuetu
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
本文通过对20世纪80年代以来开放了资本账户的22个国家的面板数据回归,探究了一国证券市场开放对其股票市场的影响效应。文章采用了事件分析方法,并加入了其他经济改革措施、各国经济基本面、与世界股市的同步性3个控制变量,更为严谨地检验证券市场开放前后股市的收益情况。  实证结果表明:在证券市场开放后7个月的事件窗口期间,开放国的股价出现上涨现象,存在每月3%的平均超额收益率;从实证角度验证了国际资产定价理论,说明证券市场开放会导致由国内外资本市场风险分担从而产生收益率溢出的效应。而在开放后的第二年,也并未出现普遍性的资本外流和股票价格逆转性下跌。该结果在控制了前述3个控制变量后依然显著。  最后,文章针对智利、泰国及巴西进行了个例分析,特别研究了发展中国家在开放过程中重新施加资本约束的“逆开放”政策措施,为投资者和政府提出了建议。
其他文献