可再生能源发电行业是绿色产业中的基础产业,随着生态文明建设的推进和绿色发展理念的深入人心,我国对可再生能源行业的推动力度不断加大,行业也迎来一段高速的发展期。近年来,受财政资金不足、行业体量扩大等因素影响,国家对可再生能源行业的补贴的缺口逐年扩大,出现了财政资金无法及时拨付到位的情况,而高速扩张的企业由于自身债务水平的高企,财务压力显著增加。于是如何在优化资本结构的同时满足融资需求,并且实现企业现金流状况的改善,就成了不少可再生能源发电企业亟待解决的问题。绿色资产证券化作为一种新型金融工具,具有优化资产负债结构、改善资产流动性的特点,同时也享有政策扶持的优势,为可再生能源发电企业解决融资问题提供了一种新的思路。本文选取的H公司的绿色资产证券化方案,是由H公司和计划管理人平安证券,会同各中介机构,在业内尚无先例的情况下,以应收可再生能源附加补助资金作为基础资产设计的发行方案。方案通过独特的资产池结构设计、条款安排,成功实现了资产“出表”;通过对储架发行方式的运用提高了融资效率,降低了发行成本;产品的绿色属性也使发行过程享受了政策便利,同时引发了良好的社会反响。本文首先概述了参与此次发行的重要相关方、发行的背景和主要过程,然后重点分析了H公司此次采取绿色资产证券化融资方式的重要动因,主要包含优化资本结构需要、融资方式高效低成本以及公司自身具备发行优势三方面内容,同时也以此明确了公司的发行目的;再通过与行业内典型绿色资产支持证券发行方案“农银穗盈”的对比分析,总结出此次发行在基础资产选择、资产池结构设计、现金流风险性和发行方式等方面具有优势,在信用增级方式和绿色认证方面存在不足;最后通过对此次发行的财务效果、融资效率以及社会影响等方面进行分析,发现公司的资本结构和现金流状况得到有效改善,发行目标基本实现,并带来了良好的社会影响。最后基于以上分析,对整体发行方案启示做出归纳总结,并针对其不足提出建议,主要包含以下三个方面:增加产品期限层次,增强对投资者吸引力;推动公募发行,加强二级市场建设;鼓励采用外部信用增级方式。