杠杆率作为企业决策的重要影响因素,对企业行为具有广泛影响,是一个长期存在且不可避免的问题,从微观层面看,杠杆率过高会使企业面临流动性风险与偿付性风险,轻则导致企业产能过剩、利润恶化,重则会使企业陷入债务危机陷阱。从宏观层面看,多家大型企业的杠杆率风险会通过杠杆风险传递,造成整个金融系统的不稳定,进而阻碍经济增长。因此如何让企业部门杠杆率继续稳中有降,直至合理水平仍然是一个值得研究的问题。结合我国的经济现实来看,实体投资与金融投资收益率之差的扩大使原本就存在产能过剩问题的企业逐渐由实体经济转向金融等行业。将金融资产配置与企业杠杆率相结合,有助于非金融企业调整自身杠杆率,合理配置金融资产,使其更好地服务于实体经济。本文以企业配置金融资产的动机为切入点,通过金融资产在企业总资产中的占比、短期金融资产在企业总资产中的占比、长期金融资产在企业总资产中的占比三个指标来刻画金融资产结构,以揭示不同层面金融资产对企业自身杠杆率的差异化影响,最后从规模、盈利状况和区域角度进一步考察影响的异质性。本文利用2011-2020年中国沪深两市A股非金融类上市公司的平衡面板数据,运用双向固定效应模型检验了金融资产结构对企业杠杆率的影响,进一步考察了影响的规模异质性、盈利状况异质性和区域异质性,并进行了内生性问题处理和稳健性检验。最终得到以下结论:第一,从整体上看,增加金融资产对降低企业负债水平有一定的积极影响,但也有可能出现个别企业利用杠杆进行金融资产配置的行为。第二,不同期限的金融资产对企业杠杆率的影响路径和影响程度不同,金融资产结构中应更关注短期金融资产占比。第三,短期金融资产占比的增加对企业杠杆率的下调作用在中小型、东部地区企业中更显著,长期金融资产占比的增加对企业杠杆率的下调作用在盈利状况较好的企业中更显著。基于研究结果提出以下对策建议:提高金融资产流动性,完善金融市场准入标准;适度持有短期金融资产,谨慎持有长期金融资产;加强金融投机行为监管,规制过度投机行为;允许中小型、东部地区企业拥有较高比例的短期金融资产配置。