【摘 要】
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金融的自由化是否有助于减弱企业面临的融资约束是一个在经济学文献里正在受到关注的研究问题。基于现有的研究文献,本文(1)构造和度量了反映改革以来中国金融改革进程的“金
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金融的自由化是否有助于减弱企业面临的融资约束是一个在经济学文献里正在受到关注的研究问题。基于现有的研究文献,本文(1)构造和度量了反映改革以来中国金融改革进程的“金融自由化指数”;(2)选择了1992-2005年间沪深两市547家上市公司非平衡面板财务数据,采用广义矩(GMM)估计方法检验了金融自由化对中国企业投融资行为的影响。实证结果表明,中国渐进主义式的金融自由化改革有助于缓解企业的外部融资约束。同时发现,平均规模以下的小公司比平均规模以上的大公司融资约束得到缓解的程度更大,但这种缓解效应的差异在国有控股与非国有控股的公司之间却不明显。这意味着持续的金融改革对于中国中小企业的发展具有显著而积极的作用。
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