为了检测货币政策对股票市场的影响,本文分别使用了事件研究法和VAR模型,研究货币政策对股票市场的短期和长期影响。通过对股票波动的行为进行研究,发现股票收益率服从ARCH模型,可以用ARCH类模型进行拟合,得到的实际值与拟合值作为超额收益率。由于在小样本中超额收益率渐进正态,对利率发布日前后的均值和方法进行比较,发现利率发布未产生预期的效果。而从长期来看,由于事件研究法存在不足,因此本文选用了VAR方法,对利率指标和股票市场指标进行了建模,发现银行同业拆借利率能显著影响股票收益,而企业中长期贷款对股票指数变化的解释能力不强。通过Granger因果检验也支持以上结论。总的说来,货币政策对股票市场是有影响的,但是有很长的一个时间滞后,比如银行同业拆借利率需要2个月左右才能产生显著效果。