自从马科维茨提出资产组合理论以来,证券市场风险研究一直是学术界和投资者关心的热点。虽然现阶段这方面的研究不少,但是大多数的研究都是集中于整个证券市场的风险,较少关注具体行业板块的系统性风险。本文主要是对我国证券市场各行业系统性风险因子进行探究,希望研究结果有一点参考价值。本文认为影响中国证券市场各行业系统性风险的因子主要是两个,一个是行业板块之间的关联性带来的冲击,另一个则是各个行业板块面对的共同的风险因素的影响。为了对我国证券市场各行业系统性风险因子进行研究,本文选取了2008年10月28日至2016年1月27日我国股市28个板块的日收盘价数据,同时选取上证综指的数据,用上证综指的收益率序列作为各个板块面对的共同风险因素。另外为了综合考虑不同市场环境下这两个因子对行业板块系统性风险的影响,本文将所研究的时间段划分成了四个阶段,刚好是两轮牛熊更替。本文先是采用构建共振性指标和共同风险系数指标的方法来探究行业板块之间的关联性及共同风险因素对行业板块系统性风险的影响。通过对四个阶段28个行业板块两个指标的分析对比可以发现板块之间的关联性和共同风险因素这两个风险因子确实是影响板块系统性风险的主要方面。而且不同板块的系统性风险受到这两个风险因子的影响存在着差别,市值小,在整个市场权重比较小的板块其系统性风险更容易受到板块关联性的影响,而市值较大,在整个市场权重比较大的板块其系统性风险则更容易受到共同风险因素的影响。为了进一步探究我国证券市场行业板块系统性风险因子,本文同时采用了对行业板块和上证指数收益率序列建立VAR模型,进行方差分解的方法,实证的结果与运用指标进行分析的结论相符。同时,在所研究的四个阶段内无论是采用指标的方法还是采用方差分解的方法进行分析,都有超过半数的行业板块显示相较于共同风险因素其系统性风险受到行业关联性的影响更多。为此本文最后采用Granger因果检验和脉冲响应的方法更具体的去探究我国证券市场各行业板块的关联性。通过研究发现我国证券市场各行业板块关联性明显,板块之间普遍存在着引导关系。