目前在我国上市公司的财务管理活动中,投资活动作为支撑公司生产经营的基础,影响着公司的盈利水平和现金流量增长的稳定性,进而影响公司的成长性,是公司进行任何决策的起点,对于公司的发展起到根本性的作用。但是,由于经营权和所有权分离所导致的管理层与股东之间的利益存在不一致的现象,造成了公司的投资活动偏离使公司价值呈最大化时的投资水平,造成投资效率低下而产生了所谓的“非效率投资”问题,即公司存在“投资过度”和“投资不足”现象,从而损害了公司价值,严重限制了公司的发展。近年来,虽然学者们基于委托代理理论围绕管理层激励与企业绩效的相关关系展开了大量研究,但是对于作为中间因素影响管理层激励与企业绩效关系的投资行为,目前学者们对其与管理层激励相关关系的研究却相对匮乏,结论尚未达成一致。因此,从中间因素非效率投资这一角度出发,可以探究管理层激励影响企业绩效的路径,并检验这一路径是否有效,因此该研究具有一定的现实意义。同时目前已有的对于管理层激励的研究也大多局限于高管薪酬水平和股权激励,对于涉及薪酬结构的高管薪酬差距的研究尚且较少,所以本文基于以上背景研究高管薪酬差距与非效率投资之间存在的关系。不同层级高管之间的薪酬差距对于非效率投资会产生什么影响?国有和非国有上市公司中由于薪酬制定及人员任命方面存在的差异是否会对高管薪酬差距与非效率投资之间的关系产生影响?本文对此进行研究。本文以2010-2016年沪深两市A股上市公司为研究样本,通过理论研究和实证研究相结合的方法,检验了高管薪酬差距(包括内部和外部薪酬差距)对上市公司非效率投资情况的影响,并探究不同的产权性质是否会影响两者之间的关系。本文的研究发现为:(1)高管内部薪酬差距和高管外部薪酬差距均能够抑制非效率投资行为的发生(包括投资过度和投资不足);(2)纳入产权性质调节变量后发现,在国有上市公司中高管薪酬差距虽然同样能够对非效率投资起到抑制作用,但是由于国有企业高级管理人员的任命机制和薪酬制定的固有限制,相比于非国有企业,这种抑制作用将会被显著减弱。本文区分内部薪酬差距和外部薪酬差距,分别研究其与公司非效率投资之间的关系,并研究公司产权性质的不同对两者之间关系的影响,文章结论不仅能够丰富理论界对于高管薪酬与非效率投资的相关研究,同时也能够为我国上市公司薪酬结构设定、提升投资效率提供一定的借鉴。