2015年1月，随着国务院出台《国务院关于机关事业单位工作人员养老保险制度改革的决定》，标志着近20年的养老金“双轨制”的终结，由此社会各界对企业年金制度的探讨掀起了一股浪潮。伴随着我国人口老龄化增长速度步伐加快，企业年金作为我国养老保障体系的第二支柱，我国对企业年金的需求更加迫切，截止2014年底，企业年金的规模已经达到7689亿元，企业年金的规模也在逐渐扩大。　　企业年金投资管理问题的焦点在于进行资产配置，管理好企业年金并使其保值增值，从而更好的发挥其第二支柱的作用。本文从资产配置的视角对企业年金投资管理问题进行研究，首先第一章通过国内外文献综述阐述了本文研究的背景及意义、企业年金投资管理相关问题的国内外研究成果以及完善企业年金投资管理问题的政策建议;第二章主要阐述了我国企业年金的发展历程、资产配置的种类以及资产配置在企业年金投资管理中所发挥的重要作用;第三章为实证部分，笔者通过均值—CVaR的模型，运用MATLAB工具对我国企业年金资产配置进行了二次规划，从而探求最优投资比例，实证过程主要包括提出研究假设、样本的选取和模型确定，来计算和分析结果;第四章分别对美国的“401K”计划、香港的强积金制度、日本的厚生企业年金运行状况进行分析从而得出对我国企业年金现行发展的一些经验及启示;第五章根据上述四章对发达国家和地区企业年金的分析以及第三章提供的数据分析结果，提出对完善我国企业年金投资管理的一些对策建议。　　国内外对企业年金的资产配置的研究十分丰富，从世界上第一个正式退休金计划的诞生到企业年金发展成为众多国家养老保障体系的第二支柱，企业年金的发展历程可谓是一波三折。在企业年金快速发展的时代，只有企业年金实现保值增值才能够匹配企业年金日益扩大的规模，而实现企业年金保值增值的核心在于进行投资管理和资产配置，国内外学者也都通过量化的方法证明了企业年金的资产配置对基金收益率的贡献程度，均在90％以上。我国当下企业年金基金的投资收益率较低，国内学者通过对比发达国家，对其原因进行分析，表明是投资工具的比例限制、投资工具的范围等因素造成的。国内学者借鉴国外经验，提出放开投资工具范围、放宽投资比例限制、降低企业参与企业年金计划成本、转变投资监管模式等，来改善我国目前企业年金投资管理方面所存在的问题。　　本文主要借助三种研究方法展开对企业年金资产配置的研究。第一，将理论阐述与实证内容相融合的研究方法。首先，本文立足于资本市场对企业年金的主要投资工具的投资收益和投资风险进行了统计分析，然后在上述分析结果的引导下，以现代资产组合理论的基础为依托，运用均值—CVaR模型对企业年金基金资产配置问题做进一步的实证分析，佐证了不同投资工具的投资优劣，并给出了在设定的不同投资收益率的情况下不同组合中各类投资工具的投资比例;第二，文献研究法。通过查找相关文献和书籍，全面、系统的了解掌握企业年金投资管理研究问题的理论基础，研究进展和发展现状。并结合国内外相关文献，通过实证分析、案例分析，多角度、宽领域、系统性的透视分析具体问题。第三，对比分析法。本文对企业年金发展比较成熟的美国、香港以及日本的企业年金情况进行研究，阐述了企业年金发展制度模式以及各自企业年金投资组合管理及其资产配置的过程，归纳出各自的成功经验以及不足的地方，对我国企业年金的发展起到借鉴作用。　　本文的实证研究方法，考虑到投资工具中存在股票等资产，其收益率的分布不具有正态分布的特征，笔者在第三章中也分别画出了债券和股票的Q—Q图，佐证了其不满足正态分布特征，而均值—方差及VaR模型的假设前提之一就是要求资产的收益率服从正态分布，因此笔者采用均值—CVaR的方法来进行投资组合风险的研究，根据《企业年金基金投资的管理办法》的规定，这里投资工具选择了活期存款、一年期定期存款作为货币类金融工具，国债，企业债和股票五类资产，数据选取了从2004年到2014年每类投资工具的月平均收益率，运用MATLAB统计软件计算出在不同预期收益率的标准下，每个投资组合的VaR值和CVaR值，以及投资组合中五类资产的投资比例，并借助企业年金替代率的值来选择适合我国企业年金资产配置的最优组合。　　针对我国企业年金基金投资收益率偏低的问题，根据第二章理论论述及第三章实证结果，得出我国目前企业年金基金的资产配置仍有很大的发展空间，在满足企业年金替代率为20％的水平下，股票的投资比例仅为14.4％，并且对活期存款的投资比例一直保持在较低的水平，说明我国目前对企业年金基金投资的监管呈现出“风险小的资产投资限制比例过高、风险大的资产投资限制比例过低”的问题，这也是我国相比其他国家企业年金基金投资收益率较低的主要原因之一，因此，应放开对权益类资产的投资比例及范围，对货币类资产的投资比例下限的限制不能过高，不断完善投资资产配置策略（战术资产配置和动态资产配置策略），优化企业年金投资产品组合，以提高投资收益率;在提高投资收益率的同时，要关注企业年金基金投资管理的风险监管，吸取日本厚生基金的不足之处，提前建立好风险准备基金，应对金融市场可能的波动，健全我国企业年金基金风险动态预警体系，提高风险管理水平以及改进企业年金投资监管的一些措施，希望对我国目前企业年金投资管理方面所存在的问题做出建设性的意见和建议。　　本文的创新之处在于:从我国企业年金基金的资产配置角度出发，在满足《企业年金基金投资的管理办法》的约束条件下，结合且通过企业年金替代率对最优组合进行选择，运用均值—CVaR模型来研究企业年金基金投资的最佳投资组合，并通过与其他西方国家的企业年金基金资产配置的对比，分析研究出适合我国实际情况的一套企业年金投资方案。　　由于笔者科研能力有限，本文还存在诸多不足之处。搜集到的数据有偏差或不全面，模型的分析不到位，对于中国企业年金基金投资资产配置问题还有许多值得笔者继续学习研究的地方，也希望各位老师批评指正。