亚洲金融危机和次贷危机的相继爆发,使亚洲各经济体深刻认识到区域金融体系存在的严重问题。长期以来,各经济体的金融体系是建立在高度依赖银行间接融资的基础之上,这种融资体系虽然能够有效地解决金融活动中的信息不对称问题,也能够更加有效地进行资源的配置和管理以保证国家战略性产业发展的资金需求,但其会对区域资本市场的发展产生消极影响。受制于直接投融资渠道不畅、产品缺乏,庞大的储蓄和外汇储备资产无法有效地转化为本地区的生产性投资,导致出现以短期贷款支持长期项目融资和以外币借款支持本地项目融资的双重错配问题。为维护共同的金融稳定和经济发展,各经济体一致赞同在亚洲培育和建立一个统一的区域性债券市场,以充分利用区域内金融资源,并促进各经济体金融体系的改善。在培育亚洲区域性债券市场的方案中,由东亚及太平洋地区中央银行行长会议于2003年6月与2004年12月创建的两期“亚洲债券基金”尤为重要和可行。作为解决亚洲债券市场发展问题的方案,亚洲债券基金的启动旨在通过建立一个深化、高流动和成熟稳健的区域债券市场,实现投融资体系的多样化,减少国际游资对本地区金融体系的攻击,增强区域流动性,最终提高亚洲金融的稳定。然而,亚洲债券基金在基金规模、投资主体、投资对象以及评级、会计、监督机制方面均存在缺陷,其发展任重而道远。未来亚洲债券基金的发展应该从债券市场要素的培育和市场基础环境的完善两方面入手,加快培育债券投资主体和投资对象,并进一步完善信用担保、资信评级、信息披露、支付清算等体系。本文从亚洲债券基金的角度探讨了亚洲债券市场的发展问题,回顾了亚洲债券基金启动的背景、发展进程以及面临的制约因素等,阐述了亚洲债券基金发展的对策措施,并且对中国在亚洲债券基金计划中的定位进行了分析,给出了中国参与亚洲债券市场建设的应对策略。