IPO抑价是指,新股发行的定价低于新股的市场价值,表现为新股发行价明显低于新股上市首日收盘价,上市首日即能获得显著的超额回报。IPO抑价现象在世界各国普遍存在,但在我国表现得尤其突出。鉴于此,作者通过对国内外文献的研究,分析新股发行制度变迁对中国IPO抑价的影响,并对影响IPO抑价因素进行探讨。首先,该文对国内外的相关文献进行综述,对IPO抑价现象进行理论上的阐释。其次,作者对我国新股发行制度变迁进行历史回顾,通过股权分置改革、新股发行审核制度、发行方式、定价方法几个层面,阐述新股发行制度变迁的历史。然后,作者通过对我国上海证券A股市场自1992年以来发行的新股数据进行统计分析,对股权分置改革及新股发行制度对IPO抑价影响进行方差分析,得到结果显示,股权分置改革及新股发行制度对IPO抑价均产生不同程度的影响。之后,作者就影响IPO抑价的非制度因素和包括制度因素在内的所有因素分别进行回归分析,结果发现,上市首日换手率、发行规模、市盈率、每股净资产、半市场化发行方式、核准制等几个因素对新股发行抑价现象具有很好的解释能力。最后,本文通过实证检验的结果得出结论,并对中国新股发行制度改革提出建议。