我国证监会于2006年发布《上市公司证券发行管理办法》将定向增发条件做出详细规定后,定向增发股票由于其具有准入门槛低、发行周期短等特点,逐渐成为上市公司股权再融资的主要形式。2013年以来,我国A股定向增发股票的上市公司发行家数和募集资金数量急剧增长,年增长率在100%左右,发行家数和募集资金量由2013年的281家和3342亿元增长到2015年的856家和13493亿元,募集资金量在各股权融资方式中占比超过85%。定向增发已经成为我国上市公司股权融资最重要的方式,对投资者和监管机构具有重大意义。之前,一些学者对定向增发公告效应及其影响因素做了分析和研究,但当时上市公司定向增发在证券市场的重要性无法与现在相提并论,市场活跃程度较低,数据样本较少。因此,本文搜集并筛选了2013年1月1日至2015年12月31日间发布定向增发预案公告的656个数据,对定向增发公告效应及其影响因素进行实证研究。运用事件研究法,发现定向增发具有显著正的公告效应。通过选取适当的解释变量,建立多元回归模型,发现公司规模与累积超常收益率呈显著负相关,流通股比例以及相对发行规模与超常收益率呈显著正相关。同时,将相对发行规模对公告效应的影响以非参数变量形式进行研究,发现其与超常收益率的正相关程度随着规模的不同有较大的波动。