伴随着世界经济的复苏，私募股权投资活动在世界范围内重新活跃起来，即将迎来其第四次繁荣期。而这一次，年轻的中国私募股权市场面临着前所未有的发展机遇：新一轮国企混改、境内外并购浪潮、生物医疗和移动互联网等新兴投资领域的开发以及如火如荼进行着的金融市场改革。在新的发展阶段，尤其是经历了2012年IPO暂停后，我国私募股权退出渠道多元化趋势明显，尤其是通过并购方式退出的案例数迅速增加，占所有退出事件的比例大幅提升。　　可见，并购退出交易在私募股权投资活动中的地位日益凸显，本文即在这一背景下专注于探究影响私募股权投资者通过并购方式退出时，影响其投资回报率的因素。　　首先回顾了私募股权投资理论，对比了四种退出机制，总结了可能影响私募股权投资回报的因素；接着梳理了并购交易的相关文献，归纳了并购交易中可能对并购定价产生影响的因素。然后在前人研究的基础上，理论与实际相结合，综合审视并购交易，分别从并购退出交易所涉及的收购方、标的方（被投资公司）以及私募股权投资机构这三个主体出发寻找可能的影响因子，并据此选取相关变量构建多元回归模型。　　本文通过实证检验发现，财务状况较好的收购方会在并购交易中支付较低的交易对价，但并不能左右私募股权投资者的退出回报；标的方企业估值倍数、成长性以及杠杆水平则会显著影响私募股权的退出回报；而私募股权自身的特质，如经验值、募集资金水平等也会对其退出回报率产生影响。　　最后，本文结合实证研究的结果，就私募股权投资者如何在退出渠道多元化的趋势和并购交易的浪潮中实现投资回报最大化提出了建议。