该文对股票市场和货币政策之间的相互影响关系进行探讨,特别是股票市场和股票价格对货币政策的各个环节的影响.股票市场的不断发展和价格上涨一般会增加货币需求,但其价格的剧烈波动又会导致货币需求不稳定.股票价格的剧烈波动还会增强货币乘数的内生性,降低货币乘数的稳定性和可预测性;其对货币供应量的影响主要表现在削弱了货币供应量的可控性、可测性及其与国民经济的内在联系.因为股票市场和股票价格增强了货币需求、货币乘数和货币供应量的不稳定,中央银行根据预测的货币需求和货币乘数来调控货币供应量以影响宏观经济的能力被削弱,货币政策的效果也因此变得不可确定.因此,传统的以货币供应量作为货币政策中介目标的做法已经不合时宜,西方许多国家已经纷纷采用了新的做法——通货膨胀目标.中国的货币供应量也因为股票市场的发展而与国民经济的关联度下降,所以该文建议中国的货币政策采用盯住通货膨胀制度,只是还是有一定的灵活性.股票市场规模的急剧膨胀及其对国民经济的影响不断加强,使得股票市场已经成为货币政策的一条重要传导途径.该文使用7天期的同业拆借利率、债券回购利率和上证指数进行的实证分析结果表明,中国的货币政策和股票市场之间只存在很弱的相关性,连续性货币政策对股票市场和股票市场对连续性货币政策的影响都非常低.