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依托一种新技术，创造一种新商业模式，在传统领域内实现颠覆性创新。东方财富网这一成功轨迹，携程、如家、阿里巴巴都在它们的领域内走过这样的道路。
公司底牌
从261万到38亿，需要多久?只需五年。这是东方财富网沈军的答案。这家2005年1月成立的公司，沈军出资261万元，2010年3月在创业板上市，2010年4月股价突破百元。
2006年东方财富网借WEB2.0东风，推出股吧，席卷天下。东方财富网的模式是以网络社区和财经信息集聚巨量用户，然后“海量低价”推广金融服务产品，有了巨量用户后，也有了广告收入。东方财富网最大的竞争对手，其实不是同类型的互联网金融服务商大智慧、同花顺等，而是传统资讯媒体和传统的股评公司。东方财富网的兴起，是新兴媒体的成功，是纸质媒体的没落，是传统股评的没落。就互联网社区来说，东方财富网选择了一个最有商业价值用户数量巨大的领域，股民为了获取可以赢利的消息，是很乐意掏点小钱的。
作为东方财富网的创始人沈军，曾以“其实”为笔名成为中国著名第一代股评家，完成了从股评家到企业家的转型。在2006年股市走牛后，沈军随时可走回股评的路，这个来钱快。东方财富网2006年的总收入只有411万，那一年，有无数股民赚到了这个钱。另一个诱惑是，用互联网的形态，卖传统股评公司的产品。这个模式来钱也快，但是用户基数不会大，重要的是销售，而不是用户的增长。东方财富网忍住了短期的诱惑，先拼用户，再拼赢利。据艾瑞咨询的数据，不论是日均覆盖人数(UV)还是日均浏览页面数(PV)，东方财富网目前均排在国内财经门户网站第一位。
行家点评
我不认识沈军，但是我认为这是个有大胸怀大智慧的创业家。考察一个创业家的胸怀，就看他公司股权的构成。马云在阿里巴巴是小股东，任正非在华为的持股仅有1.42％。这就是胸襟。东方财富网这五年内，进行了数轮的转股与增资，将有价值的天使投资人、公司高管、券商、直投都拉了进来。第一轮转股的价格是1元一股。这应该是东方财富网能够五年实现这样飞跃的极其重要的原因。上市之后，沈军的持股只有28％。有些企业家为了保持控制力，喜欢设计一种架构，设立一个持股公司，将高管的股份纳入这个持股公司，这样股权对高管就是真正的金手铐，沈军没有这么做。让别人赢，反而自己成了最大的赢家，沈军用五年完成了从261万到38亿的财富神话。
但是，对于二级市场来说，这个公司的估值明显过高，目前股价是2010年预期的100倍市盈率出头。不管概念有多好，必须要清醒认识到，这是一家五年时间，收入增长50倍，净利润增加100倍的公司。而且，它收入的金融服务产品在收入里占据62％的份额，这是周期性很强的产品。一旦牛市不再，它的收入将无法得到保障。
对于长期价值投资者来说，更值得担心的是，一种新技术，一个新模式，五年就可以实现这样的颠覆性创新，那么再过五年，会不会又有一种新模式来取代它?正如博客已经在死去，而微博如日中天。
花样年华不再
王 罡
信息安全行业的特点是厂家众多，没有绝对的领先选手，这决定了企业难以出现爆发性成长。启明星辰近三年成长性逐年下降，能否利用上市资金取得突破成长还存在疑问。
公司底牌
启明星辰成立于1996年，由归国海外留学生王佳女士创立，是国内较早从事信息安全的厂家之一。公司目前形成了安全产品(包括安全网关类、安全检测类、安全监管类、安全工具类和安全管理平台类五大产品类产品)和安全服务两大块业务。IDS(入侵检测系统)是公司的拳头产品，技术领先，目前国内市场份额第一。启明星辰早年在扩充产品线的时候走的是OEM路线，现在回归自主研发，逐渐走上正途。公司2007年和港湾科技合作开发了天清天马UTM(属于安全网关类产品)，目前是公司的主力产品之一。
国内信息安全厂商分为全国性和地域性厂商。全国性厂商在细分领域各有优势，例如启明星辰的传统优势产品是IDS；天融信是防火墙产品的老大；绿盟科技强于技术，在防火墙、安全网关等产品稳扎稳打；卫士通在密码技术产品上稳居第一；思科借助其在网络设备上的优势在硬件产品领域保持领先；后面还有华三和华赛两家华为系企业虎视眈眈。区域厂商规模虽然不大，但是在他们的传统地盘上也生存无忧。启明星辰报表显示的2007到2009年净利润分别为3904万元、4714万元和5291万元，看似不错，但是增值税退税、所得税优惠、非经常性损益三项累计金额，2007年到2009年分别达到2194万元、2975万元、3918万元，占到利润总额的比例分别为51％、56％、68％。而营业利润为2864万元、2510万元和2148万元，不但没有随着销售收入增长反而有所下降。
行家点评
根据启明星辰招股说明书显示，2009年增长最快的是安全网关和安全服务两项业务，分别贡献收入5944万元和6287万元。而安全监管、安全检测、平台工具和硬件及其他几项业务的收入均有不同程度的下降。公司2007年到2009年销售收入分别是23586万元、27348万元和30410万元，增长为33％、15％、11％，呈逐年下降趋势。公司成长动力之一的UTM产品(统一威胁管理，属于安全网关)除了有技术领先的美国飞塔、check point等对手，国内一线信息安全厂商也纷纷进入。启明星辰在开拓新业务的同时传统业务收入下降，新业务又面对行业内众多强大对手，一旦成长乏力，公司整个销售收入增长都会受到影响。
公司募投项目延续了多产品战略，除了UTM产品前途不明朗之外，其他业务也很难像公司预想的那样成倍增长。绿盟科技的IPS产品NIPS(入侵防御产品，属于WEB业务安全产品)刚刚获得国内厂商唯一的NSS Labs最高级别的认定，根据IDC的统计，NIPS市场份额2009年上半年以20.8％占据首位。SOC(安全管理平台，属于安全管理系统产品)在国内起步不久，市场还未完全认可，竞争对手有网御神州、东软、天融信等实力不俗的厂商，启明星辰要在10亿左右规模的SOC市场里有所作为并不容易。
在启明星辰之后其他厂商也会加入到上市企业的队伍中来，启明星辰能否利用这段宝贵的时间取得突破，我们拭目以待。
公司底牌
从261万到38亿，需要多久?只需五年。这是东方财富网沈军的答案。这家2005年1月成立的公司，沈军出资261万元，2010年3月在创业板上市，2010年4月股价突破百元。
2006年东方财富网借WEB2.0东风，推出股吧，席卷天下。东方财富网的模式是以网络社区和财经信息集聚巨量用户，然后“海量低价”推广金融服务产品，有了巨量用户后，也有了广告收入。东方财富网最大的竞争对手，其实不是同类型的互联网金融服务商大智慧、同花顺等，而是传统资讯媒体和传统的股评公司。东方财富网的兴起，是新兴媒体的成功，是纸质媒体的没落，是传统股评的没落。就互联网社区来说，东方财富网选择了一个最有商业价值用户数量巨大的领域，股民为了获取可以赢利的消息，是很乐意掏点小钱的。
作为东方财富网的创始人沈军，曾以“其实”为笔名成为中国著名第一代股评家，完成了从股评家到企业家的转型。在2006年股市走牛后，沈军随时可走回股评的路，这个来钱快。东方财富网2006年的总收入只有411万，那一年，有无数股民赚到了这个钱。另一个诱惑是，用互联网的形态，卖传统股评公司的产品。这个模式来钱也快，但是用户基数不会大，重要的是销售，而不是用户的增长。东方财富网忍住了短期的诱惑，先拼用户，再拼赢利。据艾瑞咨询的数据，不论是日均覆盖人数(UV)还是日均浏览页面数(PV)，东方财富网目前均排在国内财经门户网站第一位。
行家点评
我不认识沈军，但是我认为这是个有大胸怀大智慧的创业家。考察一个创业家的胸怀，就看他公司股权的构成。马云在阿里巴巴是小股东，任正非在华为的持股仅有1.42％。这就是胸襟。东方财富网这五年内，进行了数轮的转股与增资，将有价值的天使投资人、公司高管、券商、直投都拉了进来。第一轮转股的价格是1元一股。这应该是东方财富网能够五年实现这样飞跃的极其重要的原因。上市之后，沈军的持股只有28％。有些企业家为了保持控制力，喜欢设计一种架构，设立一个持股公司，将高管的股份纳入这个持股公司，这样股权对高管就是真正的金手铐，沈军没有这么做。让别人赢，反而自己成了最大的赢家，沈军用五年完成了从261万到38亿的财富神话。
但是，对于二级市场来说，这个公司的估值明显过高，目前股价是2010年预期的100倍市盈率出头。不管概念有多好，必须要清醒认识到，这是一家五年时间，收入增长50倍，净利润增加100倍的公司。而且，它收入的金融服务产品在收入里占据62％的份额，这是周期性很强的产品。一旦牛市不再，它的收入将无法得到保障。
对于长期价值投资者来说，更值得担心的是，一种新技术，一个新模式，五年就可以实现这样的颠覆性创新，那么再过五年，会不会又有一种新模式来取代它?正如博客已经在死去，而微博如日中天。
花样年华不再
王 罡
信息安全行业的特点是厂家众多，没有绝对的领先选手，这决定了企业难以出现爆发性成长。启明星辰近三年成长性逐年下降，能否利用上市资金取得突破成长还存在疑问。
公司底牌
启明星辰成立于1996年，由归国海外留学生王佳女士创立，是国内较早从事信息安全的厂家之一。公司目前形成了安全产品(包括安全网关类、安全检测类、安全监管类、安全工具类和安全管理平台类五大产品类产品)和安全服务两大块业务。IDS(入侵检测系统)是公司的拳头产品，技术领先，目前国内市场份额第一。启明星辰早年在扩充产品线的时候走的是OEM路线，现在回归自主研发，逐渐走上正途。公司2007年和港湾科技合作开发了天清天马UTM(属于安全网关类产品)，目前是公司的主力产品之一。
国内信息安全厂商分为全国性和地域性厂商。全国性厂商在细分领域各有优势，例如启明星辰的传统优势产品是IDS；天融信是防火墙产品的老大；绿盟科技强于技术，在防火墙、安全网关等产品稳扎稳打；卫士通在密码技术产品上稳居第一；思科借助其在网络设备上的优势在硬件产品领域保持领先；后面还有华三和华赛两家华为系企业虎视眈眈。区域厂商规模虽然不大，但是在他们的传统地盘上也生存无忧。启明星辰报表显示的2007到2009年净利润分别为3904万元、4714万元和5291万元，看似不错，但是增值税退税、所得税优惠、非经常性损益三项累计金额，2007年到2009年分别达到2194万元、2975万元、3918万元，占到利润总额的比例分别为51％、56％、68％。而营业利润为2864万元、2510万元和2148万元，不但没有随着销售收入增长反而有所下降。
行家点评
根据启明星辰招股说明书显示，2009年增长最快的是安全网关和安全服务两项业务，分别贡献收入5944万元和6287万元。而安全监管、安全检测、平台工具和硬件及其他几项业务的收入均有不同程度的下降。公司2007年到2009年销售收入分别是23586万元、27348万元和30410万元，增长为33％、15％、11％，呈逐年下降趋势。公司成长动力之一的UTM产品(统一威胁管理，属于安全网关)除了有技术领先的美国飞塔、check point等对手，国内一线信息安全厂商也纷纷进入。启明星辰在开拓新业务的同时传统业务收入下降，新业务又面对行业内众多强大对手，一旦成长乏力，公司整个销售收入增长都会受到影响。
公司募投项目延续了多产品战略，除了UTM产品前途不明朗之外，其他业务也很难像公司预想的那样成倍增长。绿盟科技的IPS产品NIPS(入侵防御产品，属于WEB业务安全产品)刚刚获得国内厂商唯一的NSS Labs最高级别的认定，根据IDC的统计，NIPS市场份额2009年上半年以20.8％占据首位。SOC(安全管理平台，属于安全管理系统产品)在国内起步不久，市场还未完全认可，竞争对手有网御神州、东软、天融信等实力不俗的厂商，启明星辰要在10亿左右规模的SOC市场里有所作为并不容易。
在启明星辰之后其他厂商也会加入到上市企业的队伍中来，启明星辰能否利用这段宝贵的时间取得突破，我们拭目以待。