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与小股东相比,大股东具有监督的比较优势.但监督的公共产品性质使得大股东不可能尽全力对经理进行监督和干预,甚至可能与经理合谋侵吞小股东利益来为自己谋取私利.在大股东-小股东-经理三人博弈框架中,大股东和经理都具有触发合谋战略的动机.当公司治理缺乏效率,使得大股东和经理能够从合谋行为中得到正的合谋剩余时,大股东和经理就会做出合谋的理性选择,合谋均衡因而形成.