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种种因素显示，2016年或是最为危机四伏的一年，各种“黑天鹅”正在悄然潜伏。
对于绝大多数投资者来说，这个新年并不愉快。至少从股市传出来的消息来看，2016年的开年很不怎么样。当然，某几个交易日的走势，并不能说明2016年全年的前景。不过，可以肯定都是，全球力量对股市无疑会起到巨大的影响。以下4种力量将会塑造2016年，投资者应该密切关注。
多名证券投资从业人员对《中国经济信息》记者表示，2016年的资产配置将比2015年更为谨慎，持有现金和分散投资尤为重要。据《中国经济信息》记者了解，从次新基金仓位情况看，最近两个月来成立的次新基金当前仓位普遍较低，八成多次新基金仓位低于一成，仓位超过三成的仅有10只左右。
第一只，人民币骤降
人民币骤降，成为2016年投资人最不愿意看到的一幕。
国信证券宏观分析师郭超对《中国经济信息》记者称，“我们刚从猜测2015年美联储是否会加息的顾虑中解脱出来，现在开始担忧2016年美联储连续加息的节奏。”他指出，“股市中最大的利空是不确定性，一旦利空转为明确，数量确定，市场就会自我调整，消化利空。目前通常的说法是，2016年美联储可能加息两次，但高盛指出，联储也许会加息四次。”
“盯着汇率炒股几乎是去年下半年后很多投资人的惯例性做法。”郭超指出，不排除人民币在2016年上半年贬值加快。如果再加上游资炒作，一旦人民币骤降，将是2016年最大的风险事件。
人民币汇率贬值是股市大跌的一个重要原因。汇率贬值但没有贬到位，而且贬值预期很强，就会导致人民币资产抛售。加上人民币资金面紧张，给市场造成恐慌，恐慌情绪在股指熔断之后进一步加剧，推动股市进一步大跌。
未来人民币的贬值压力或超出预期，如果不放开汇率贬值，资金就会有持续流出的压力，而如果想防止资金流出，除了加强资本管制以外最好的做法就是保持相对高的利率来吸引资金。这将严重制约央行货币政策的宽松力度，如果没有宽松的货币政策托底，资本市场、实体经济都无法形成有效的复苏。所以从中期来看，2016年的资本市场可能比之前任何时候都要复杂，多数机构专业人员建议投资者以审慎的思路来看待市场的运行，缓慢布局，保持合适的现金仓位，耐心等待好的介入时点。
著名经济学者马光远撰文指出：“人民币贬值对股市的最大影响，就是资本的流出，但中国股市其实从来都不缺钱，缺的是对游戏规则的尊重，缺的是对投资者利益的保护，缺的是契约精神。贬值只是放大投资者对股市缺乏信心而已。”
第二只，新兴市场表现不佳
最近一个月来，围绕市场风格转换的争论此起彼伏，国信证券宏观分析师郭超看来，新兴成长行业依然是未来投资的主要方向，但是接下来如何进一步配置，他表示谨慎乐观。基金公司在看好新兴成长行业和周期性行业中存在机会的同时，也在提示市场的回调风险，认为后期投资将更加考验择时能力。
郭超对《中国经济信息》记者表示，无论是过去还是现在，新兴产业的快速发展始终都伴随着其固有的问题，主要有结构性问题和市场化问题。由于是新兴产业，因而产品的市场化本身就是滞后的，市场化难题就有些难以避免。而另一方面，受政策利好和资本的驱动，新兴产业规模往往会迅速发展，所谓“一窝蜂”，进而在产业链上形成产能过剩。
比如动力锂电池。据有关行业网站统计，2015年度动力锂电池新增投资将突破千亿元。预计到2018年新能源汽车的销量大概在62万辆，对应的锂电池的市场需求量为42.4Gwh左右。仅从数据上看，产能过剩似乎难以避免。
除此之外，新兴的大数据、机器人、3D打印等，也都有类似的倾向。
除了规模大发展形成的产能过剩问题之外，新兴产业所生产的产品，由于技术不成熟或市场认知的原因，还容易出现市场化不足的问题。比如工业机器人市场，当前，尽管各地政府推出一系列“机器换人”计划，但机器人技术在当前并不成熟，如果盲目市场化，其结果很可能就是失败。2016年，对于新兴产业来说，或许是另一个逆势增长年，或许是一个问题潜伏年。
第三只，能源板块跳水
说到2016年的黑天鹅，原油期货走势成为焦点。
“能源板块2015年的重创令人咋舌。”纽交所资深交易员史蒂夫表示，“如果油价进一步下跌，垃圾债市场会持续发生类似第三大道的清盘潮，进而影响优质资产。”
全球经济表现不佳，能源、金属等大宗商品需求持续下滑。从某些指标来看，这些商品价格已经回到十年前中国加速启动城市化进程之前，部分先行指标甚至跌至2001年的水平。
近期，衡量全球商品航运市场费用的波罗的海干散货指数（BDI）已经连续12日出现下滑，较2015年8月份高点更是跌去近50%，这一“风向标”不断下行，表明大宗商品仍熊途漫漫。
值得注意的是，近期美元指数大幅走强，也对大宗商品形成明显压制。从历史走势可以看出，美元指数与大宗商品价格呈现一定负相关性。分析人士表示，由于大宗商品大部分都以美元进行定价，因此当美元走强时，大宗商品的价格就相对较弱。因此近期美元指数不断走强，对于大宗商品价格起到一定利空影响，后期大宗商品或将承压运行。
在银河证券首席经济学家左小蕾看来，当前能源产业存在的最重要障碍仍是产能过剩，去产能、去库存是当务之急，等到存量调整到位，新的增长动力培育成熟，二次产业才有企稳的空间。
第四只，注册制引发探底危机
近期，“注册制”成为资本市场政策表述中的高频词。
尽管注册制在中短期内比较难以“落地”，但在注册制提速的刺激下，大盘新年伊始便迎来一轮暴跌。注册制，这将意味着中国股市即将迎来有史以来规模最大的新股扩容“大跃进”，如果不顾市场承受能力，不符合中国市场的实际，那么“理论”会和“实践”再次脱离，这个后果可比“熔断”这次闯得祸要大得多。
注册制，要的是一个高度透明、公平的市场。但是中国的证券市场并不符合。仅以信息披露造假而言，在实行注册制的国家，一次造假，无论轻重都可能导致造假者身败名裂甚至倾家荡产。但在中国，即使是欺诈上市败露也不过是罚几十万元，而刑罚从未超过五年。在这样的法制环境下推出注册制是不可想象的。我们可以试想，当一些公司、一些机构面对数亿甚至数十亿的诱惑，同时面对只有几年的刑罚和几十万元的罚款时，他们会选择什么？其实历史已经给出了答案。比如绿大地等公司的欺诈上市。
郭超对《中国经济信息》记者分析强调说，在A股推行注册制将是一个长期过程。由于退市制度、投资者保护制度等尚未建设完善，A股“只进不出”的局面中短期内很难改观。A股的发展历史、投资者构成及制度框架，决定了注册制推出在中短期内将是一种法律条文上的修改和完善，而不会是实际上市企业数量的“大跃进”。
对于绝大多数投资者来说，这个新年并不愉快。至少从股市传出来的消息来看，2016年的开年很不怎么样。当然，某几个交易日的走势，并不能说明2016年全年的前景。不过，可以肯定都是，全球力量对股市无疑会起到巨大的影响。以下4种力量将会塑造2016年，投资者应该密切关注。
多名证券投资从业人员对《中国经济信息》记者表示，2016年的资产配置将比2015年更为谨慎，持有现金和分散投资尤为重要。据《中国经济信息》记者了解，从次新基金仓位情况看，最近两个月来成立的次新基金当前仓位普遍较低，八成多次新基金仓位低于一成，仓位超过三成的仅有10只左右。
第一只，人民币骤降
人民币骤降，成为2016年投资人最不愿意看到的一幕。
国信证券宏观分析师郭超对《中国经济信息》记者称，“我们刚从猜测2015年美联储是否会加息的顾虑中解脱出来，现在开始担忧2016年美联储连续加息的节奏。”他指出，“股市中最大的利空是不确定性，一旦利空转为明确，数量确定，市场就会自我调整，消化利空。目前通常的说法是，2016年美联储可能加息两次，但高盛指出，联储也许会加息四次。”
“盯着汇率炒股几乎是去年下半年后很多投资人的惯例性做法。”郭超指出，不排除人民币在2016年上半年贬值加快。如果再加上游资炒作，一旦人民币骤降，将是2016年最大的风险事件。
人民币汇率贬值是股市大跌的一个重要原因。汇率贬值但没有贬到位，而且贬值预期很强，就会导致人民币资产抛售。加上人民币资金面紧张，给市场造成恐慌，恐慌情绪在股指熔断之后进一步加剧，推动股市进一步大跌。
未来人民币的贬值压力或超出预期，如果不放开汇率贬值，资金就会有持续流出的压力，而如果想防止资金流出，除了加强资本管制以外最好的做法就是保持相对高的利率来吸引资金。这将严重制约央行货币政策的宽松力度，如果没有宽松的货币政策托底，资本市场、实体经济都无法形成有效的复苏。所以从中期来看，2016年的资本市场可能比之前任何时候都要复杂，多数机构专业人员建议投资者以审慎的思路来看待市场的运行，缓慢布局，保持合适的现金仓位，耐心等待好的介入时点。
著名经济学者马光远撰文指出：“人民币贬值对股市的最大影响，就是资本的流出，但中国股市其实从来都不缺钱，缺的是对游戏规则的尊重，缺的是对投资者利益的保护，缺的是契约精神。贬值只是放大投资者对股市缺乏信心而已。”
第二只，新兴市场表现不佳
最近一个月来，围绕市场风格转换的争论此起彼伏，国信证券宏观分析师郭超看来，新兴成长行业依然是未来投资的主要方向，但是接下来如何进一步配置，他表示谨慎乐观。基金公司在看好新兴成长行业和周期性行业中存在机会的同时，也在提示市场的回调风险，认为后期投资将更加考验择时能力。
郭超对《中国经济信息》记者表示，无论是过去还是现在，新兴产业的快速发展始终都伴随着其固有的问题，主要有结构性问题和市场化问题。由于是新兴产业，因而产品的市场化本身就是滞后的，市场化难题就有些难以避免。而另一方面，受政策利好和资本的驱动，新兴产业规模往往会迅速发展，所谓“一窝蜂”，进而在产业链上形成产能过剩。
比如动力锂电池。据有关行业网站统计，2015年度动力锂电池新增投资将突破千亿元。预计到2018年新能源汽车的销量大概在62万辆，对应的锂电池的市场需求量为42.4Gwh左右。仅从数据上看，产能过剩似乎难以避免。
除此之外，新兴的大数据、机器人、3D打印等，也都有类似的倾向。
除了规模大发展形成的产能过剩问题之外，新兴产业所生产的产品，由于技术不成熟或市场认知的原因，还容易出现市场化不足的问题。比如工业机器人市场，当前，尽管各地政府推出一系列“机器换人”计划，但机器人技术在当前并不成熟，如果盲目市场化，其结果很可能就是失败。2016年，对于新兴产业来说，或许是另一个逆势增长年，或许是一个问题潜伏年。
第三只，能源板块跳水
说到2016年的黑天鹅，原油期货走势成为焦点。
“能源板块2015年的重创令人咋舌。”纽交所资深交易员史蒂夫表示，“如果油价进一步下跌，垃圾债市场会持续发生类似第三大道的清盘潮，进而影响优质资产。”
全球经济表现不佳，能源、金属等大宗商品需求持续下滑。从某些指标来看，这些商品价格已经回到十年前中国加速启动城市化进程之前，部分先行指标甚至跌至2001年的水平。
近期，衡量全球商品航运市场费用的波罗的海干散货指数（BDI）已经连续12日出现下滑，较2015年8月份高点更是跌去近50%，这一“风向标”不断下行，表明大宗商品仍熊途漫漫。
值得注意的是，近期美元指数大幅走强，也对大宗商品形成明显压制。从历史走势可以看出，美元指数与大宗商品价格呈现一定负相关性。分析人士表示，由于大宗商品大部分都以美元进行定价，因此当美元走强时，大宗商品的价格就相对较弱。因此近期美元指数不断走强，对于大宗商品价格起到一定利空影响，后期大宗商品或将承压运行。
在银河证券首席经济学家左小蕾看来，当前能源产业存在的最重要障碍仍是产能过剩，去产能、去库存是当务之急，等到存量调整到位，新的增长动力培育成熟，二次产业才有企稳的空间。
第四只，注册制引发探底危机
近期，“注册制”成为资本市场政策表述中的高频词。
尽管注册制在中短期内比较难以“落地”，但在注册制提速的刺激下，大盘新年伊始便迎来一轮暴跌。注册制，这将意味着中国股市即将迎来有史以来规模最大的新股扩容“大跃进”，如果不顾市场承受能力，不符合中国市场的实际，那么“理论”会和“实践”再次脱离，这个后果可比“熔断”这次闯得祸要大得多。
注册制，要的是一个高度透明、公平的市场。但是中国的证券市场并不符合。仅以信息披露造假而言，在实行注册制的国家，一次造假，无论轻重都可能导致造假者身败名裂甚至倾家荡产。但在中国，即使是欺诈上市败露也不过是罚几十万元，而刑罚从未超过五年。在这样的法制环境下推出注册制是不可想象的。我们可以试想，当一些公司、一些机构面对数亿甚至数十亿的诱惑，同时面对只有几年的刑罚和几十万元的罚款时，他们会选择什么？其实历史已经给出了答案。比如绿大地等公司的欺诈上市。
郭超对《中国经济信息》记者分析强调说，在A股推行注册制将是一个长期过程。由于退市制度、投资者保护制度等尚未建设完善，A股“只进不出”的局面中短期内很难改观。A股的发展历史、投资者构成及制度框架，决定了注册制推出在中短期内将是一种法律条文上的修改和完善，而不会是实际上市企业数量的“大跃进”。