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在投资环境日趋复杂的现代社会，几乎所有的投资都是在风险和不确定状态下进行的。风险是客观存在的，它随着内外环境因素的变化而变化。通过对不同资产标的物、不同产业和不同领域中的风险资产和金融工具进行多元化的投资组合来减少收益的波动程度。选择多元化的组合投资就是大家所熟知的“不要把鸡蛋都放在一个篮子里”这一朴素道理的具体运用。作为投资者利用组合投资的目的就是为了最大程度地规避投资带来的风险，同时还希望尽可能追求获利的最大化。
一、国内外个人投资理财现状
由于国外的商业银行形成了集银行、证券、保险和投资银行业务于一体的多元化发展模式,为客户提供种类丰富、应用方便的各种投资理财服务外，根据客户的年龄、职业、收入、家庭等实际情况开展综合理财咨询，十分注重为客户提供量身定做的个性化、差别化的理财方案，协助客户实现财务目标，并提供有关居家生活、旅行、退休、保健等方面的便利服务。在这种金融服务体系下，个人理财模式多借助金融机构服务和管理，投资者总能找到适合自己产品和服务模式。的不同理财需求，把建立并维持“一生”的合作关系作为个人理财经营的重要原则。
国内的老百姓习惯于通过省吃俭用来积攒财产，崇尚“集腋成裘,集沙成塔”。但随着时代前进，老百姓的钱袋子越来越鼓，从工薪阶层到都市新贵们普遍膨胀的“以钱生钱”的热忱。从银行门前排队购买国债或基金的人群中,我们不难看出,除了存银行挣利率这一古老的投资手段外,人们对其他投资理财的渠道或方式的殷切期待，个人理财因此应运而生。个人理财一般可分为生活理财和投资理财两种。前者是通过理财规划把未来直到退休后的生活妥善安排好,力求生活品质始终不降低,实现一生的均衡消费。后者则是通过理财规划师调整存款、股票、基金等投资组合,以获取最大回报。相对而言,专业理财师给出的个人理财投资服务更为全面。但实际上，目前我国的银行或金融机构所提供的理财产品单一，服务费用昂贵，无法适应投资者的个性化需求，因此具有较大的局限性。那么，我国的个人投资者如何处理好自己的财富，如何根据个人(家庭)的风险偏好、短期、中期和长期需求或收益目标,对个人(家庭)的财产进行系统科学有序的全方位管理是一个亟待解决的问题。
二、个人组合投资项目的选择及其原则
组合投资就是对多个项目构成的项目群，同时或者相继进行投资，期望利用其中若干个成功项目蜕资后取得高回报，来抵偿失败项目的损失并取得收益的风险投资策略。组合投资能有效分散投资者在项目选择、资金投入及市场波动方面的风险，使投资者的收益相对稳定。
国外的风险投资公司在选择项目进行投资时，要广泛研究和挑选引起未来技术和市场巨大风暴的领域，尤其是在高科技投资领域投资时。而对于一般投资者来说，如果能够将有限的资本投资给现存行业内的霸主公司是一个不错的选择，但是个人很难有介入的机会；或者选择适应政府政策和改革发展方向的具有潜力的“黑马”公司也是不错的选择。尽量避免与霸主公司冲突，不要轻易介入已取得霸主地位的公司所在的市场。因此，在投资之前应仔细的划分市场。
组合投资时，要注意尽量投资在不同领域中的项目，降低它们之间的技术风险相关性。在数理统计中，相关系数是反映两个随机变量之间共同变动相关程度的数量表示。相关系数可以反映一群项目中,每两种项目之间的期望收益作同方向运动或反方向运动的程度。相关系数的绝对值小于等于1,即- 1≤ρ≤1。
当0<ρ≤1时,称为正相关,表示两种项目的收益作同方向运动,即一种的收益增加或减小,另一种的收益也增加或减小。当组合期望收益在两种证券的收益之间是同一趋势波动时，代表投资组合没有起到降低风险的效果。当ρ= 0时,表示一种项目的期望收益的变动,对另一种的收益丝毫不产生影响。这个组合结果,意味着可能降低部分风险,也可能不能降低风险。当-1≤ρ<0时,称为负相关,表示两种项目的收益作反方向运动。即一种项目的期望收益增加或减小,另一种的收益则减小或增加。这种组合期望收益变化较为平缓，表示该组合取得了降低风险的效果。通过以上分析，可知在选择项目时，应选相关程度较低的项目。
个人投资的基本原则：
1、认真细化市场，选择相关程度较低，不同产业或不同地区的投资领域或者项目。
2、确定领域后，选择2-4个有潜力的项目或公司投资，分散风险。
3、所投资项目有收益后，不要急于退市蜕资，要掌握退出时机。
4、对于不具备发展潜力的投资项目应该及时转手或卖出，保证收益降低投资风险，还可将套现资金投入其他潜力项目中。
三、投资预期收益和风险计算方法
1990年的诺贝尔经济学奖获得者马克维茨，在1952年提出了均值—方差模型。该模型较好的阐述了“收益与风险的关系”之一理论，其已广泛应用到当今的金融投资领域中。
1.预期收益
在投资中，利用某项目的预期收益（预期收益率）和其出现的概率的加权平均数，即数学期望，作为该投资项目的预期收益率。比如：投资者拟对黄金和邮票这两个项目进行投资。假设投资10万元，投资市场的状态为繁荣、一般和低迷三种，其出现的概率分别为03,04,03。当收益率小于0时为负收益，即投资项目失败。如收益率为-5%为损失5%。有关黄金和邮票投资收益情况如表1所示。
根据概率论中数学期望的公式计算黄金和邮票的预期收益率为：
μ1=03×18%+04×10%+03×(－5%)=79%，
μ2=03×15%+04×7%+03×1%=76%，可以发现，黄金的预期收益率79%略高于邮票的预期收益率76%。也就是说，将10万元资金，投资黄金的预期收益为7900元；投资邮票的预期收益为7600元。
2、收益风险
收益风险可以用收益（收益率）与期望收益（收益率）的综合差异来表示，即概率论中的标准差。在数学期望相等（或者相近）的情况下，标准差越大说明投资该项目的风险越大。 σ1=03×(18%－79%)2+04×(10%－79%)2+03×(－5%－79%)2=00907σ2=03×(15%－76%)2+04×(7%－76%)2+03×(1%－76%)2=00544
两项投资在预期收益相当的情况下，投资黄金的风险大于投资邮票。此时，我们就应该选择投资邮票。
3、风险程度的比较
如果两个项目的预期收益（率）相差较远时，我们需要将标准差与预期收益（率）作比，称为标准离差率p，即p=σμ。当p越大时，说明投资该项目的风险越大。p1=00907/79%=11483；p2=00544/76%=07164。由此，可知投资黄金的风险确实比投资邮票的大。
三、投资组合
1、投资项目不相关
投资项目不相关，即ρ=0时，我们将10万元资金，一半用于投资黄金(记为X)，另一半用于投资邮票(记为Y)。由此，得到一个组合投资（50%X,50%Y）,它的收益率为:μ=50%μ1+50%μ2=775%。
收益风险为：σ2=(50%σ1)2+(50%σ2)2+2COV(50%X,50%Y)，其中COV(X,Y)称为协方差，有COV(aX,bY)=abCOV(X,Y)=abρσ1σ2。因此，当ρ=0时，σ2=(50%σ1)2+(50%σ2)2=0002798，即σ=00529。最后计算其风险程度为p=σμ=00529/775%=06826。
可以看出，组合投资后收益率775%（单投黄金的收益率为79%，单投邮票的收益率为76%）与之前的收益率保持基本不变的情况下，组合投资的收益风险比单个投资都有所下降。风险程度由投资黄金的11483、投资邮票的07164，通过组合投资风险程度下降为06826,说明组合投资能够在保证基本收益不变的前提下，做到尽量降低风险。
投资者如果想将10万元资金，80%投资于黄金领域，20投资于邮票领域，即
得到一个组合投资（80%X,20%Y）。在表2中给出了8种组合方案的预期收益率、收益风险以及风险程度的对比。
通过观察可以发现所有组合投资方案的收益率是单独投资的收益率的折中，差别不太明显，即方案的收益率较为稳定。其中方案1的收益率最大，同时风险程度最高，适合注重投资收益和回报的投资者。方案8的收益率最低，但是风险程度不是最小，因此这种组合不是最佳选择。特别值得说明的是方案6，它的风险程度为最小，收益率也比较适中，适合注重保本稳健性投资者。投资者可以根据投资诉求选择适合自己的其他的组合投资方案。
2、投资项目非不相关
之前谈到相关系数ρ为正相关时投资组合，无法起到降低风险的效果。当-1≤ρ<0时,相关系数为负相关,这种组合期望收益变化较为平缓，表示该组合取得了降低风险的效果。
我们假设两个项目的相关系数ρ=-02，对于组合投资（50%X,50%Y）,它的收益率不变μ=775%。
收益风险：σ2=(50%σ1)2+(50%σ2)2+2COV(50%X,50%Y)，当ρ=－02时，
σ2=(50%σ1)2+(50%σ2)2－2×50%×50%×(－02)σ1σ2=000329；风险程度：p=σμ=000329/775%=004245。
以上的数据充分说明，当两个项目负相关时，组合投资在收益率不变的情况下，使得投资风险程度由06826降为000425，投资风险大大降低。（作者单位：淄博师范高等专科学校）
一、国内外个人投资理财现状
由于国外的商业银行形成了集银行、证券、保险和投资银行业务于一体的多元化发展模式,为客户提供种类丰富、应用方便的各种投资理财服务外，根据客户的年龄、职业、收入、家庭等实际情况开展综合理财咨询，十分注重为客户提供量身定做的个性化、差别化的理财方案，协助客户实现财务目标，并提供有关居家生活、旅行、退休、保健等方面的便利服务。在这种金融服务体系下，个人理财模式多借助金融机构服务和管理，投资者总能找到适合自己产品和服务模式。的不同理财需求，把建立并维持“一生”的合作关系作为个人理财经营的重要原则。
国内的老百姓习惯于通过省吃俭用来积攒财产，崇尚“集腋成裘,集沙成塔”。但随着时代前进，老百姓的钱袋子越来越鼓，从工薪阶层到都市新贵们普遍膨胀的“以钱生钱”的热忱。从银行门前排队购买国债或基金的人群中,我们不难看出,除了存银行挣利率这一古老的投资手段外,人们对其他投资理财的渠道或方式的殷切期待，个人理财因此应运而生。个人理财一般可分为生活理财和投资理财两种。前者是通过理财规划把未来直到退休后的生活妥善安排好,力求生活品质始终不降低,实现一生的均衡消费。后者则是通过理财规划师调整存款、股票、基金等投资组合,以获取最大回报。相对而言,专业理财师给出的个人理财投资服务更为全面。但实际上，目前我国的银行或金融机构所提供的理财产品单一，服务费用昂贵，无法适应投资者的个性化需求，因此具有较大的局限性。那么，我国的个人投资者如何处理好自己的财富，如何根据个人(家庭)的风险偏好、短期、中期和长期需求或收益目标,对个人(家庭)的财产进行系统科学有序的全方位管理是一个亟待解决的问题。
二、个人组合投资项目的选择及其原则
组合投资就是对多个项目构成的项目群，同时或者相继进行投资，期望利用其中若干个成功项目蜕资后取得高回报，来抵偿失败项目的损失并取得收益的风险投资策略。组合投资能有效分散投资者在项目选择、资金投入及市场波动方面的风险，使投资者的收益相对稳定。
国外的风险投资公司在选择项目进行投资时，要广泛研究和挑选引起未来技术和市场巨大风暴的领域，尤其是在高科技投资领域投资时。而对于一般投资者来说，如果能够将有限的资本投资给现存行业内的霸主公司是一个不错的选择，但是个人很难有介入的机会；或者选择适应政府政策和改革发展方向的具有潜力的“黑马”公司也是不错的选择。尽量避免与霸主公司冲突，不要轻易介入已取得霸主地位的公司所在的市场。因此，在投资之前应仔细的划分市场。
组合投资时，要注意尽量投资在不同领域中的项目，降低它们之间的技术风险相关性。在数理统计中，相关系数是反映两个随机变量之间共同变动相关程度的数量表示。相关系数可以反映一群项目中,每两种项目之间的期望收益作同方向运动或反方向运动的程度。相关系数的绝对值小于等于1,即- 1≤ρ≤1。
当0<ρ≤1时,称为正相关,表示两种项目的收益作同方向运动,即一种的收益增加或减小,另一种的收益也增加或减小。当组合期望收益在两种证券的收益之间是同一趋势波动时，代表投资组合没有起到降低风险的效果。当ρ= 0时,表示一种项目的期望收益的变动,对另一种的收益丝毫不产生影响。这个组合结果,意味着可能降低部分风险,也可能不能降低风险。当-1≤ρ<0时,称为负相关,表示两种项目的收益作反方向运动。即一种项目的期望收益增加或减小,另一种的收益则减小或增加。这种组合期望收益变化较为平缓，表示该组合取得了降低风险的效果。通过以上分析，可知在选择项目时，应选相关程度较低的项目。
个人投资的基本原则：
1、认真细化市场，选择相关程度较低，不同产业或不同地区的投资领域或者项目。
2、确定领域后，选择2-4个有潜力的项目或公司投资，分散风险。
3、所投资项目有收益后，不要急于退市蜕资，要掌握退出时机。
4、对于不具备发展潜力的投资项目应该及时转手或卖出，保证收益降低投资风险，还可将套现资金投入其他潜力项目中。
三、投资预期收益和风险计算方法
1990年的诺贝尔经济学奖获得者马克维茨，在1952年提出了均值—方差模型。该模型较好的阐述了“收益与风险的关系”之一理论，其已广泛应用到当今的金融投资领域中。
1.预期收益
在投资中，利用某项目的预期收益（预期收益率）和其出现的概率的加权平均数，即数学期望，作为该投资项目的预期收益率。比如：投资者拟对黄金和邮票这两个项目进行投资。假设投资10万元，投资市场的状态为繁荣、一般和低迷三种，其出现的概率分别为03,04,03。当收益率小于0时为负收益，即投资项目失败。如收益率为-5%为损失5%。有关黄金和邮票投资收益情况如表1所示。
根据概率论中数学期望的公式计算黄金和邮票的预期收益率为：
μ1=03×18%+04×10%+03×(－5%)=79%，
μ2=03×15%+04×7%+03×1%=76%，可以发现，黄金的预期收益率79%略高于邮票的预期收益率76%。也就是说，将10万元资金，投资黄金的预期收益为7900元；投资邮票的预期收益为7600元。
2、收益风险
收益风险可以用收益（收益率）与期望收益（收益率）的综合差异来表示，即概率论中的标准差。在数学期望相等（或者相近）的情况下，标准差越大说明投资该项目的风险越大。 σ1=03×(18%－79%)2+04×(10%－79%)2+03×(－5%－79%)2=00907σ2=03×(15%－76%)2+04×(7%－76%)2+03×(1%－76%)2=00544
两项投资在预期收益相当的情况下，投资黄金的风险大于投资邮票。此时，我们就应该选择投资邮票。
3、风险程度的比较
如果两个项目的预期收益（率）相差较远时，我们需要将标准差与预期收益（率）作比，称为标准离差率p，即p=σμ。当p越大时，说明投资该项目的风险越大。p1=00907/79%=11483；p2=00544/76%=07164。由此，可知投资黄金的风险确实比投资邮票的大。
三、投资组合
1、投资项目不相关
投资项目不相关，即ρ=0时，我们将10万元资金，一半用于投资黄金(记为X)，另一半用于投资邮票(记为Y)。由此，得到一个组合投资（50%X,50%Y）,它的收益率为:μ=50%μ1+50%μ2=775%。
收益风险为：σ2=(50%σ1)2+(50%σ2)2+2COV(50%X,50%Y)，其中COV(X,Y)称为协方差，有COV(aX,bY)=abCOV(X,Y)=abρσ1σ2。因此，当ρ=0时，σ2=(50%σ1)2+(50%σ2)2=0002798，即σ=00529。最后计算其风险程度为p=σμ=00529/775%=06826。
可以看出，组合投资后收益率775%（单投黄金的收益率为79%，单投邮票的收益率为76%）与之前的收益率保持基本不变的情况下，组合投资的收益风险比单个投资都有所下降。风险程度由投资黄金的11483、投资邮票的07164，通过组合投资风险程度下降为06826,说明组合投资能够在保证基本收益不变的前提下，做到尽量降低风险。
投资者如果想将10万元资金，80%投资于黄金领域，20投资于邮票领域，即
得到一个组合投资（80%X,20%Y）。在表2中给出了8种组合方案的预期收益率、收益风险以及风险程度的对比。
通过观察可以发现所有组合投资方案的收益率是单独投资的收益率的折中，差别不太明显，即方案的收益率较为稳定。其中方案1的收益率最大，同时风险程度最高，适合注重投资收益和回报的投资者。方案8的收益率最低，但是风险程度不是最小，因此这种组合不是最佳选择。特别值得说明的是方案6，它的风险程度为最小，收益率也比较适中，适合注重保本稳健性投资者。投资者可以根据投资诉求选择适合自己的其他的组合投资方案。
2、投资项目非不相关
之前谈到相关系数ρ为正相关时投资组合，无法起到降低风险的效果。当-1≤ρ<0时,相关系数为负相关,这种组合期望收益变化较为平缓，表示该组合取得了降低风险的效果。
我们假设两个项目的相关系数ρ=-02，对于组合投资（50%X,50%Y）,它的收益率不变μ=775%。
收益风险：σ2=(50%σ1)2+(50%σ2)2+2COV(50%X,50%Y)，当ρ=－02时，
σ2=(50%σ1)2+(50%σ2)2－2×50%×50%×(－02)σ1σ2=000329；风险程度：p=σμ=000329/775%=004245。
以上的数据充分说明，当两个项目负相关时，组合投资在收益率不变的情况下，使得投资风险程度由06826降为000425，投资风险大大降低。（作者单位：淄博师范高等专科学校）