【摘 要】
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近年来国外关于资本资产定价模型(CAPM)的实证研究不断对该模型提出严厉的质疑,其中很多研究认为除了贝塔系数外,市值size、账面市值比be/me、市盈率p/e这三个风险因素都对股
【机 构】
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南京大学长江三角洲经济社会发展研究中心,光大证券订购部
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近年来国外关于资本资产定价模型(CAPM)的实证研究不断对该模型提出严厉的质疑,其中很多研究认为除了贝塔系数外,市值size、账面市值比be/me、市盈率p/e这三个风险因素都对股票的收益率具有一定的解释能力.然而这些风险因素能否独立地解释股票的收益率还没有定论.就因素本身来说,size与p/e之间存在较强的相关性,而be/me与其余两因素之间几乎不存在相关性.就因素对投资组合收益率的解释能力来说,p/e几乎不具有独立的解释能力,size的独立解释能力最强,而be/me在较大公司中有一定的独立解释能力.
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