【摘 要】
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本文把风险依赖、一致性风险度量与投资组合纳入到一个分析框架中,结合Coupla-CVaR模型和Mean-var投资组合理论构建Mean-Copula-CVaR的投资组合模型,能有效同时解决风险度量
【机 构】
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对外经济贸易大学保险学院; 中国科学技术发展战略研究院;
【基金项目】
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国家自然科学基金项目(71201029);教育部社科一般项目(15YJA790082);北京市社科一般项目(15JGB090);对外经济贸易大学中央高校基本科研业务费专项资金(CXTD5-04);对外经济贸易大学中国企业“走出去”协同创新中心科研项目(201504YY005B)等资助
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本文把风险依赖、一致性风险度量与投资组合纳入到一个分析框架中,结合Coupla-CVaR模型和Mean-var投资组合理论构建Mean-Copula-CVaR的投资组合模型,能有效同时解决风险度量中的一致性和依赖性关系。采用券商指数、银行指数和保险指数实证分析线性依赖和复杂依赖(Copula依赖)情况下金融机构资产配置的差异性和风险度量的充分性,研究结果表明,纳入Copula函数能够更为稳健和准确地预测投资组合的CVaR。然而,本文没有检验出不同形式Copula之间的差异具有显著性。本文的政策含义在于,忽视复杂风险依赖结构可能会造成风险低估,从而影响资产配置的有效性。
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