关于高管薪酬差距对企业绩效的影响,究竟是发挥激励效果还是适得其反,目前研究结论还存在分歧。本研究基于竞赛理论和行为理论,从人力资本破产成本的角度出发,将企业负债和通货膨胀引入到高管薪酬差距与企业绩效的关系研究中,并利用2010-2014年上证A股上市公司的样本数据进行实证研究,以揭示薪酬差距对企业绩效何时起激励效果,何时又起抑制作用。结果表明:(1)企业负债水平高时,高管薪酬差距与企业绩效负相关,而负债水平低时,两者正相关;(2)通货膨胀无法直接调节高管薪酬差距与企业绩效的关系,但能促进企业负债水平的上升,进而间接地调节薪酬差距与企业绩效关系,且表现为"遮掩效应"。本研究从人力资本破产成本的角度出发,深化了薪酬激励的相关文献,为后续研究提供了一个新的视角,为企业制定合理的薪酬制度提供了理论依据。