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近期，长城汽车的超额认购、中国人寿的热销、携程网以88%的涨幅登陆纳市……可以说，中国海外上市的企业吸引了全球资本市场惊羡的目光。有关人士预计，2004年中国企业将继续主导全球资本交易市场，未来2~3年内中国将有300多家企业海外上市，中国企业海外上市的浪潮将一浪高过一浪。越来越汹涌的“海外上市潮”，其根源何在？对于那些正准备海外融资的国企、民企、高科技企业，又意味着怎样的机遇与挑战？
海外上市成本几何？
众多企业选择海外上市，中国企业可以藉由上市提升管理和加快企业的国际化进程，这是业内人士广泛认同的观点。但这往往只是企业冠冕堂皇的借口，它们更多的是冲着外汇去的。但其中的账本并不是平时的小算盘就可以应付得了的。
第一家在纳斯达克上市（1999年）的中国民企侨兴环球的经验是：企业上市是否划算要考虑募集资金大小，募集资金在600万~800万之间时费用成本比例最高，而超过800万以上费用比例则逐步降低，不过筹资额在500万以下时有时花的费用反而低，因为可以免除注册登记。但企业上市后要维护上市公司身份每年都要有几十万美金的信息披露费用。一般企业上市是为长远发展考虑，由于上市后严格的信息披露政策可能会影响到企业的业务，所以如果企业只是短期内需要一笔资金，比如：一个月之内需要2000万，就不适合上市，因为上市的辅导期怎么着也需要一两年。
除了认同筹资额小的企业不适合上市外，北京南洋林德企业顾问有限公司董事长温元凯教授特别指出题材很重要：不受海外资本市场信任和青睐的题材，会让公司面临上市失败的风险，或者勉强上了市，也在股市上表现很差，将得不偿失。
还有，有关专家特别提醒：如果内地企业到境外上市，只是为了聚敛财富，重演啤酒花、成诚文化、汉祺公司的故事，那么受到伤害的不仅是海外相关股市，还有中国企业本身。
哪里上市最适合？
目前中国企业海外上市的股市包括：香港主板、香港创业板、美国纽约证券交易所、全美证券交易所、美国纳斯达克股市、OPET、电子交易市场、新加坡SESDAQ市场、伦敦股市、德国法兰克福股市等等，它们的上市标准、费用和流程各不相同。
财经专业网站和讯网的目标是在三年内上市，和讯CEO谢文认为在选择股市地点这个问题上，如果企业想要融大资，要公司资产的流动性高，那肯定应该是纳斯达克，在这方面全球还没有一个接近它的市场。
另有业内人士认为，有些民营企业老板不愿去美国上市，是因为这样公司管理成本和沟通成本较高，比如：公司至少得有一帮人会讲英文。那么这样的企业就可以选择去香港上市。从天时、地利、人和等方面来说，香港具有国内民企到海外上市的天然条件，这是世界各国任何地方都无法比拟的。特别是CEPA协议签署后，国内民企到香港上市成为更必然的选择。可以说，政治一体化之后内地与香港的经济一体化，不仅大大节约了两地商家谈判合作及搜寻信息的成本，也大大节约了两地企业协商的成本。
另外，中国企业还可以选择伦敦证券交易所等欧洲股市。据伦敦证交所首席执行官高磊雅女士介绍，伦敦证交所及伦敦金融中心是一个理想的基地，可帮助中国企业在国际上提高其资信等级以及从欧洲和美国吸引跨国资本流入。首先,在伦敦金融城有着世界上最大的投资基金户，总额接近4750亿美元；其次，伦敦还是国际股权交易的中心，伦敦证券交易所至少占到这些股权交易的45%。正是伦敦证券交易所在技术、效率和监管上的高效性和高标准，使其在2003财政年度的上半年吸引到了所有西欧IPO的87%。从这些方面考虑，伦敦证交所也是中国企业一个不错的选择。
另据资料显示，如果够不上纳斯达克的上市标准，还可以选择到美国的场外交易市场（OTC）上市，美国的OTC市场包括：“粉表”（PINK SHEETS）、“行情公告榜”（BULLETIN BOARD）、“全国市场系统”（NMS）等。粉表不需要什么上市要求，只要是某公司有2到3个做市商愿意公开交易，公司就可以把版“挂”在那个粉红色的小册子上。能否在公告榜OTCBB上市也全看做市商和股票经纪人的意愿，只要符合美国证券交易委员会（SEC）的基本要求，就能够在这里挂牌。而NMS对发展型公司的最低要求是：净有形资产达400万美元；净收入为40万美元；税前盈利为75万美元；公开交易的股票不少于50万股；市值不低于500万美元。
温元凯认为上市地点的选择主要看题材。中国民营企业首先容易被香港看好，中国民营老板对到美国去比较“怵”。但高科技类企业，如：医药、网络、生物，在美国比较容易找到战略合作伙伴，而到香港去的多是更传统、更高速成长的企业。
如何选择中介机构？
有关专家认为：对国外资本市场知之甚少、管理不规范的中国企业，首先应该找一家比较能贯通中外的顾问公司作为自己海外上市的顾问，然后通过它们再来找自己的投资银行。温元凯认为：海外上市是中国企业的一个战略方略，而且这个战略方略不是一天两天的，首先需要有一个一般的管理咨询进行管理提升，再找投行，再由投行推荐会计师事务所、律师事务所，进行招股说明书的编制和印刷，找公关公司进行路演。
1998年曾任瀛海威COO（首席运营官）的夏鸿，对董事会当时花费了372万人民币邀请著名的麦肯锡公司做融资包装非常不理解：“当时，我们管理层对于瀛海威未来的业务发展方向所持有的想法与麦肯锡所做的报告非常矛盾，最后，我们这些主要管理者接受不了麦肯锡提出的方案，无法明白董事会为什么偏离他们热爱的主营业务，最后我们只好与董事会分手，选择了离开瀛海威。”他说：“其实，现在回头想，麦肯锡的报告非常正确，那次的经历实际是麦肯锡给我们上了一节课，就是股东价值最大化是企业运营的惟一目标。我现在就能够理解当时瀛海威的董事会。”
从瀛海威出来，按照麦肯锡那三四厘米厚的报告格式起草了创业融资计划的夏鸿，非常容易就获得了800万人民币的创业启动资金，创办了新华在线。可见对于一家准备融资的企业来说，找对了自己的顾问公司也许就成功了一半。
下一步，就是要找对投资银行，许多公司可能恰恰在这一步折了进去。刚进入中国的美国纽约证券公司强调：“涉及股权的公司上市”工作必须由具有“双重资格”——美国证券交易委员会（ＳＥＣ）批准的证券从业资格及全美证券商协会（ＮＡＳＤ）会员——的证券公司来操作。而许多中国公司的上市失败是由于委托没有注册资格的中介公司来操作的，他们只能在公司股票的推荐中再委托其它有合法资格的公司操作，有些甚至存在欺诈。
怎样抓住上市时机？
对于上市时机的选择，不仅指大的时间，还包括什么时候发行股票。上市时机应该由投资银行审时度势来判断。近期比较著名的时机不好而上市失利的例子是中国电信。比如现在，就到了又一轮网络股热潮之时，而经济学家韩志国认为，中国人寿就选对了上市的时机。
对于目前中国银行业的改制上市，一位资深投资银行家表示：现在正是银行上市的最好时机，各种条件都已经成熟了。当前国内外的经济形势都有利于中国企业的海外上市。中国经济正处于经济景气的循环周期中，而全球经济也在复苏阶段，资本市场比较活跃，投资者参与意愿高，发行成功的可能性很大，发行规模也相对较大。
海外上市成本几何？
众多企业选择海外上市，中国企业可以藉由上市提升管理和加快企业的国际化进程，这是业内人士广泛认同的观点。但这往往只是企业冠冕堂皇的借口，它们更多的是冲着外汇去的。但其中的账本并不是平时的小算盘就可以应付得了的。
第一家在纳斯达克上市（1999年）的中国民企侨兴环球的经验是：企业上市是否划算要考虑募集资金大小，募集资金在600万~800万之间时费用成本比例最高，而超过800万以上费用比例则逐步降低，不过筹资额在500万以下时有时花的费用反而低，因为可以免除注册登记。但企业上市后要维护上市公司身份每年都要有几十万美金的信息披露费用。一般企业上市是为长远发展考虑，由于上市后严格的信息披露政策可能会影响到企业的业务，所以如果企业只是短期内需要一笔资金，比如：一个月之内需要2000万，就不适合上市，因为上市的辅导期怎么着也需要一两年。
除了认同筹资额小的企业不适合上市外，北京南洋林德企业顾问有限公司董事长温元凯教授特别指出题材很重要：不受海外资本市场信任和青睐的题材，会让公司面临上市失败的风险，或者勉强上了市，也在股市上表现很差，将得不偿失。
还有，有关专家特别提醒：如果内地企业到境外上市，只是为了聚敛财富，重演啤酒花、成诚文化、汉祺公司的故事，那么受到伤害的不仅是海外相关股市，还有中国企业本身。
哪里上市最适合？
目前中国企业海外上市的股市包括：香港主板、香港创业板、美国纽约证券交易所、全美证券交易所、美国纳斯达克股市、OPET、电子交易市场、新加坡SESDAQ市场、伦敦股市、德国法兰克福股市等等，它们的上市标准、费用和流程各不相同。
财经专业网站和讯网的目标是在三年内上市，和讯CEO谢文认为在选择股市地点这个问题上，如果企业想要融大资，要公司资产的流动性高，那肯定应该是纳斯达克，在这方面全球还没有一个接近它的市场。
另有业内人士认为，有些民营企业老板不愿去美国上市，是因为这样公司管理成本和沟通成本较高，比如：公司至少得有一帮人会讲英文。那么这样的企业就可以选择去香港上市。从天时、地利、人和等方面来说，香港具有国内民企到海外上市的天然条件，这是世界各国任何地方都无法比拟的。特别是CEPA协议签署后，国内民企到香港上市成为更必然的选择。可以说，政治一体化之后内地与香港的经济一体化，不仅大大节约了两地商家谈判合作及搜寻信息的成本，也大大节约了两地企业协商的成本。
另外，中国企业还可以选择伦敦证券交易所等欧洲股市。据伦敦证交所首席执行官高磊雅女士介绍，伦敦证交所及伦敦金融中心是一个理想的基地，可帮助中国企业在国际上提高其资信等级以及从欧洲和美国吸引跨国资本流入。首先,在伦敦金融城有着世界上最大的投资基金户，总额接近4750亿美元；其次，伦敦还是国际股权交易的中心，伦敦证券交易所至少占到这些股权交易的45%。正是伦敦证券交易所在技术、效率和监管上的高效性和高标准，使其在2003财政年度的上半年吸引到了所有西欧IPO的87%。从这些方面考虑，伦敦证交所也是中国企业一个不错的选择。
另据资料显示，如果够不上纳斯达克的上市标准，还可以选择到美国的场外交易市场（OTC）上市，美国的OTC市场包括：“粉表”（PINK SHEETS）、“行情公告榜”（BULLETIN BOARD）、“全国市场系统”（NMS）等。粉表不需要什么上市要求，只要是某公司有2到3个做市商愿意公开交易，公司就可以把版“挂”在那个粉红色的小册子上。能否在公告榜OTCBB上市也全看做市商和股票经纪人的意愿，只要符合美国证券交易委员会（SEC）的基本要求，就能够在这里挂牌。而NMS对发展型公司的最低要求是：净有形资产达400万美元；净收入为40万美元；税前盈利为75万美元；公开交易的股票不少于50万股；市值不低于500万美元。
温元凯认为上市地点的选择主要看题材。中国民营企业首先容易被香港看好，中国民营老板对到美国去比较“怵”。但高科技类企业，如：医药、网络、生物，在美国比较容易找到战略合作伙伴，而到香港去的多是更传统、更高速成长的企业。
如何选择中介机构？
有关专家认为：对国外资本市场知之甚少、管理不规范的中国企业，首先应该找一家比较能贯通中外的顾问公司作为自己海外上市的顾问，然后通过它们再来找自己的投资银行。温元凯认为：海外上市是中国企业的一个战略方略，而且这个战略方略不是一天两天的，首先需要有一个一般的管理咨询进行管理提升，再找投行，再由投行推荐会计师事务所、律师事务所，进行招股说明书的编制和印刷，找公关公司进行路演。
1998年曾任瀛海威COO（首席运营官）的夏鸿，对董事会当时花费了372万人民币邀请著名的麦肯锡公司做融资包装非常不理解：“当时，我们管理层对于瀛海威未来的业务发展方向所持有的想法与麦肯锡所做的报告非常矛盾，最后，我们这些主要管理者接受不了麦肯锡提出的方案，无法明白董事会为什么偏离他们热爱的主营业务，最后我们只好与董事会分手，选择了离开瀛海威。”他说：“其实，现在回头想，麦肯锡的报告非常正确，那次的经历实际是麦肯锡给我们上了一节课，就是股东价值最大化是企业运营的惟一目标。我现在就能够理解当时瀛海威的董事会。”
从瀛海威出来，按照麦肯锡那三四厘米厚的报告格式起草了创业融资计划的夏鸿，非常容易就获得了800万人民币的创业启动资金，创办了新华在线。可见对于一家准备融资的企业来说，找对了自己的顾问公司也许就成功了一半。
下一步，就是要找对投资银行，许多公司可能恰恰在这一步折了进去。刚进入中国的美国纽约证券公司强调：“涉及股权的公司上市”工作必须由具有“双重资格”——美国证券交易委员会（ＳＥＣ）批准的证券从业资格及全美证券商协会（ＮＡＳＤ）会员——的证券公司来操作。而许多中国公司的上市失败是由于委托没有注册资格的中介公司来操作的，他们只能在公司股票的推荐中再委托其它有合法资格的公司操作，有些甚至存在欺诈。
怎样抓住上市时机？
对于上市时机的选择，不仅指大的时间，还包括什么时候发行股票。上市时机应该由投资银行审时度势来判断。近期比较著名的时机不好而上市失利的例子是中国电信。比如现在，就到了又一轮网络股热潮之时，而经济学家韩志国认为，中国人寿就选对了上市的时机。
对于目前中国银行业的改制上市，一位资深投资银行家表示：现在正是银行上市的最好时机，各种条件都已经成熟了。当前国内外的经济形势都有利于中国企业的海外上市。中国经济正处于经济景气的循环周期中，而全球经济也在复苏阶段，资本市场比较活跃，投资者参与意愿高，发行成功的可能性很大，发行规模也相对较大。