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20世纪80年代末期，美国从净债权国转变为净债务国，经常账户逆差不断累积，对外负债规模急剧扩大，逐步形成金融市场导向的债务依赖型经济体。美国净国际投资头寸虽然为负值，但却明显小于经常账户赤字累积值，保持相对平稳，还在对外投资中持续获得正收益。这主要源于美国对外资产收益率高于对外负债回报率，二者之间存在收益率差。按照本文计算方法，2003-2016年，美国年均对外收益率差为2．26％。收益率差还通过收益效应、组合效应、时间效应和估值效应等方式，有效调整了美国外部失衡状态，使美国对外负债具有一定可持续性。