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可转换债券是具有债券和期权性质的衍生金融工具。其在未转换为股票前，由于票面利率比较低，在不考虑转股失败的财务风险时，资本成本确实很低。当发生转换时，其资本成本就不能简单的用票面利率来衡量，还要考虑转换后的股权成本。本文建立了一组模型，并按一定标准选取了样本公司作为研究对象，最后进行了模型检验。结果表明，我国上市公司的可转债资本成本普遍偏高，其大小与发行后股票价格的波动、转股价格的设计等直接相关。