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资本资产定价模型（CAPM）是一种评估风险的重要模型，但该模型是基于静态分析，实践效用较低。文章从资本资产定价模型的理论定义入手，使用多元GARCH模型分析资产收益率的时变方差和协方差，并在此基础之上动态估计CAPM中β系数。实证结果表明，时变β系数较好的体现了风险是时变波动的状况．而且实证结果同理论和经验研究保持了一致。