论文部分内容阅读
前三季度中国工业生产呈现降中趋稳的态势，但结构分化依旧。当前工业企业经营难度增加，亏损企业数量、亏损数额、利息支出增加，企业回款难度加大，特别是私营工业企业经营尤为困难。中国经济仍处在新旧动能转化过程中，工业增长的支撑不足。当前，外部环境不确定性加剧，预计四季度中国工业仍面临较大的下行压力，或将呈现稳中微降的态势。
一、工业生产降中趋稳，结构分化依旧
工业生产降中趋稳。从今年规模以上工业增加值月度同比增速来看，呈现出上半年波动较大（由3月份同比增长6%跳涨至4月份的7%，而6月份又回落至6%），近三个月较为平稳的运行态势（5.8%—6.1%）。从今年规模以上工业增加值累计同比增速来看，呈现出增速逐步回落态势，由1—2月份的7.5%，回落至1—9月份的6.4%。高技术产业和工业战略性新兴产业增长较快，占比略有提高（如图1）。前三季度，高技术产业增加值同比增长11.8%，增速高于规模以上工业5.6个百分点，占规模以上工业增加值的比重为13.4%，比1—8月份提高0.2个百分点；战略性新兴产业同比增长8.8%，增速高于规模以上工业2.4个百分点，占规模以上工业增加值的比重为18.5%，比1—8月份提高0.1个百分点。
工业生产降中趋稳的同时，工业结构分化依旧。从增速看，前三季度，燃气生产和供应业，计算机、通信和其他电子设备制造业，专用设备制造业，医药制造业和电力、热力生产和供应业增加值增速维持较高位置，同比分别增长16.8%、13.2%、10.8%、10.3%和10.1%。其中，计算机、通信和其他电子设备制造业工业增加值增速表现突出，创4G时代以来新增速高点。排名靠后的行业主要是黑色金属矿采选业、有色金属矿采选业、非金属矿采选业、石油和天然气开采业和纺织业，工业增加值增速分别为-4.1%、0.2%、0.5%、0.8%和0.9%。从效益看，石油化工、钢铁建材等上游行业效益显著。今年前7个月，全国规模以上工业企业利润同比增长17.1%，仍保持较高增速但较上年同期减少了4.1个百分点。但是新增利润较多集聚在石油化工、钢铁建材等上游行业。按照国家统计局的测算，石油、钢铁、建材和化工行业新增利润分别为1145.1亿元、1139.5亿元、797.5亿元和721.1亿元，占全部规模以上工业企业新增利润比重分别为20.1%、20%、14%和12.6%，这些行业对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率为66.6%。
二、企业经营困难增加，私营企业尤为突出
企业经营难度增加。一是亏损企业和亏损数额增加。截至今年8月底，工业亏损企业达到65904家，比上年同期增加了13946家，也是自2011年①以来近八年同期高点（如图2）；但从今年各月来看，亏损企业数量呈现先增后减的态势，亏损企业数量由2月的81248家增加至3月的82058家，隨后逐月减少至8月的65904家。从亏损数额来看，截至今年8月底，工业亏损企业亏损额累计达到5283.7亿元，虽然不是近8年的同期高点，但是比去年同期增加了647.5亿元。二是利息支出增加。截至今年8月底，工业企业利息支出7701.6亿元，较去年同期增加了715.9亿元，同比增长10.6%，增速较去年同期增加了5.7个百分点。利息支出快速增加部分程度抵消了降成本的成效，同时也在挤占利润总额。今年8月底，工业企业利息支出占利润总额比重达到了17.4%，而上年同期为15.3%，高出2.1个百分点。三是回款难度增加。今年8月末，工业企业应收账款达到14.1万亿元，比上年同期增加1.5万亿元，增幅达11.6%，高出工业企业主营业务收入增幅1.8个百分点。应收账款资金占用增加，拖欠问题加剧，应收账款平均回收期已由上年同期的37天增加至46.5天。
私营企业经营困难尤为突出。从私营工业企业单位数来看，由2011年的177623个增加至2017年的222473个，2011—2017年均呈现不断增长的态势。但2018年私营工业企业单位数量出现了下降的态势，2018年8月私营工业企业单位数量已减少4907个至217566个。从私营工业亏损企业数量来看，2018年出现较大增长。2018年8月亏损企业数量较2017年12月增加了11534家，2018年8月亏损企业数量是2017年12月的1.6倍。从主营业务收入利润率来看，1—8月份，私营企业主营业务利润率为5.3%，比其他四类企业即国有控股企业、集体企业、股份制企业、外商及港澳台商投资企业分别少2.26、0.46、1.06和1.67个百分点，这也是2011年调整统计口径以来最低值。从每百元主营业务收入中的成本来看，私营企业每百元主营业务收入中的成本为87.25元，比其他四类企业即国有控股企业、集体企业、股份制企业、外商及港澳台商投资企业分别多6.57元、6.55元、3.07元和2.96元。
三、四季度工业或将呈现稳中微降的态势
从国内来看，经济仍处在新旧动能转化过程中，工业增长的支撑不足。2018年以来，中国消费增速和固定资产投资增长延续上年下滑趋势。9月份，社会消费品零售总额同比增长9.2%，增速比一季度和上半年分别回落0.9和-0.2个百分点。1—9月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.4%，增速比一季度和上半年分别回落2.1和0.6个百分点。总体来看，当前社会消费品零售总额和固定资产投资增速均处于较低水平。外部环境变化特别是中美贸易摩擦对出口的影响正逐步显现。从工业出口交货值来看，受中美贸易摩擦的影响，出口交货值增速呈现较大的波动。其中，今年6月工业出口交货值同比增长2.8%，而9月份出口交货值增速达到了11.7%。而近期国家处理好稳增长与去杠杆、强监管的关系的提出，为下一步供给侧结构性改革和经济高质量发展指明了方向，将有助于稳定市场预期、提振市场信心。
从国际来看，国际货币基金组织（IMF）新近发布的2018年秋季《世界与中国经济展望报告》，将2018年、2019年全球经济增速预期下调至3.7%，均比4月的预测低0.2个百分点。全球贸易问题持续发酵，新兴市场依然阴霾笼罩，IMF自2016年来首次下调全球经济增速预期。当前世界经济呈现美国经济稳步复苏，但欧盟、日本及新兴经济体增长乏力的分化态势。美国经济自2016年6月以来呈现单边向好的态势，2017年10月—2018年9月，美国失业率维持在 4 %的水平，达到 2002 年以来的历史低位。但是美国贸易保护主义政策逐步实施势必也会损害美国国内经济增长，IMF宣布下调美国2019年的经济增长预期。美国全国商业经济协会最近采访51位经济学家，其中有一半以上的专家都预测，美国下一次的经济衰退很可能在2020年出现。而欧元区9月份制造业PMI为53.2，较上月下降0.6，创近24个月新低；日本9月制造业PMI为52.5，比今年高点（1月日本PMI为54.8）减少了2.3。俄罗斯、南非、巴西的制造业PMI处于荣枯线附近。而我国作为世界第二大经济体和第一大增量贡献国，边际需求增量的下滑会给全球外需带来直接冲击，进而影响全球总需求的持续扩张。此外，庞大的债务存量、持续扩大的收入差距等结构性问题也成为抑制全球经济持续复苏的主要障碍。
根据模型和我们长期跟踪工业经济形势分析，预计四季度中国工业面临较大的下行压力，或将呈现稳中微降的态势。
注：
①从2011年起，规模以上工业企业起点标准由原来的年主营业务收入500万元提高到年主营业务收入2000万元。
（作者为中国社科院工经所副研究员）
一、工业生产降中趋稳，结构分化依旧
工业生产降中趋稳。从今年规模以上工业增加值月度同比增速来看，呈现出上半年波动较大（由3月份同比增长6%跳涨至4月份的7%，而6月份又回落至6%），近三个月较为平稳的运行态势（5.8%—6.1%）。从今年规模以上工业增加值累计同比增速来看，呈现出增速逐步回落态势，由1—2月份的7.5%，回落至1—9月份的6.4%。高技术产业和工业战略性新兴产业增长较快，占比略有提高（如图1）。前三季度，高技术产业增加值同比增长11.8%，增速高于规模以上工业5.6个百分点，占规模以上工业增加值的比重为13.4%，比1—8月份提高0.2个百分点；战略性新兴产业同比增长8.8%，增速高于规模以上工业2.4个百分点，占规模以上工业增加值的比重为18.5%，比1—8月份提高0.1个百分点。
工业生产降中趋稳的同时，工业结构分化依旧。从增速看，前三季度，燃气生产和供应业，计算机、通信和其他电子设备制造业，专用设备制造业，医药制造业和电力、热力生产和供应业增加值增速维持较高位置，同比分别增长16.8%、13.2%、10.8%、10.3%和10.1%。其中，计算机、通信和其他电子设备制造业工业增加值增速表现突出，创4G时代以来新增速高点。排名靠后的行业主要是黑色金属矿采选业、有色金属矿采选业、非金属矿采选业、石油和天然气开采业和纺织业，工业增加值增速分别为-4.1%、0.2%、0.5%、0.8%和0.9%。从效益看，石油化工、钢铁建材等上游行业效益显著。今年前7个月，全国规模以上工业企业利润同比增长17.1%，仍保持较高增速但较上年同期减少了4.1个百分点。但是新增利润较多集聚在石油化工、钢铁建材等上游行业。按照国家统计局的测算，石油、钢铁、建材和化工行业新增利润分别为1145.1亿元、1139.5亿元、797.5亿元和721.1亿元，占全部规模以上工业企业新增利润比重分别为20.1%、20%、14%和12.6%，这些行业对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率为66.6%。
二、企业经营困难增加，私营企业尤为突出
企业经营难度增加。一是亏损企业和亏损数额增加。截至今年8月底，工业亏损企业达到65904家，比上年同期增加了13946家，也是自2011年①以来近八年同期高点（如图2）；但从今年各月来看，亏损企业数量呈现先增后减的态势，亏损企业数量由2月的81248家增加至3月的82058家，隨后逐月减少至8月的65904家。从亏损数额来看，截至今年8月底，工业亏损企业亏损额累计达到5283.7亿元，虽然不是近8年的同期高点，但是比去年同期增加了647.5亿元。二是利息支出增加。截至今年8月底，工业企业利息支出7701.6亿元，较去年同期增加了715.9亿元，同比增长10.6%，增速较去年同期增加了5.7个百分点。利息支出快速增加部分程度抵消了降成本的成效，同时也在挤占利润总额。今年8月底，工业企业利息支出占利润总额比重达到了17.4%，而上年同期为15.3%，高出2.1个百分点。三是回款难度增加。今年8月末，工业企业应收账款达到14.1万亿元，比上年同期增加1.5万亿元，增幅达11.6%，高出工业企业主营业务收入增幅1.8个百分点。应收账款资金占用增加，拖欠问题加剧，应收账款平均回收期已由上年同期的37天增加至46.5天。
私营企业经营困难尤为突出。从私营工业企业单位数来看，由2011年的177623个增加至2017年的222473个，2011—2017年均呈现不断增长的态势。但2018年私营工业企业单位数量出现了下降的态势，2018年8月私营工业企业单位数量已减少4907个至217566个。从私营工业亏损企业数量来看，2018年出现较大增长。2018年8月亏损企业数量较2017年12月增加了11534家，2018年8月亏损企业数量是2017年12月的1.6倍。从主营业务收入利润率来看，1—8月份，私营企业主营业务利润率为5.3%，比其他四类企业即国有控股企业、集体企业、股份制企业、外商及港澳台商投资企业分别少2.26、0.46、1.06和1.67个百分点，这也是2011年调整统计口径以来最低值。从每百元主营业务收入中的成本来看，私营企业每百元主营业务收入中的成本为87.25元，比其他四类企业即国有控股企业、集体企业、股份制企业、外商及港澳台商投资企业分别多6.57元、6.55元、3.07元和2.96元。
三、四季度工业或将呈现稳中微降的态势
从国内来看，经济仍处在新旧动能转化过程中，工业增长的支撑不足。2018年以来，中国消费增速和固定资产投资增长延续上年下滑趋势。9月份，社会消费品零售总额同比增长9.2%，增速比一季度和上半年分别回落0.9和-0.2个百分点。1—9月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.4%，增速比一季度和上半年分别回落2.1和0.6个百分点。总体来看，当前社会消费品零售总额和固定资产投资增速均处于较低水平。外部环境变化特别是中美贸易摩擦对出口的影响正逐步显现。从工业出口交货值来看，受中美贸易摩擦的影响，出口交货值增速呈现较大的波动。其中，今年6月工业出口交货值同比增长2.8%，而9月份出口交货值增速达到了11.7%。而近期国家处理好稳增长与去杠杆、强监管的关系的提出，为下一步供给侧结构性改革和经济高质量发展指明了方向，将有助于稳定市场预期、提振市场信心。
从国际来看，国际货币基金组织（IMF）新近发布的2018年秋季《世界与中国经济展望报告》，将2018年、2019年全球经济增速预期下调至3.7%，均比4月的预测低0.2个百分点。全球贸易问题持续发酵，新兴市场依然阴霾笼罩，IMF自2016年来首次下调全球经济增速预期。当前世界经济呈现美国经济稳步复苏，但欧盟、日本及新兴经济体增长乏力的分化态势。美国经济自2016年6月以来呈现单边向好的态势，2017年10月—2018年9月，美国失业率维持在 4 %的水平，达到 2002 年以来的历史低位。但是美国贸易保护主义政策逐步实施势必也会损害美国国内经济增长，IMF宣布下调美国2019年的经济增长预期。美国全国商业经济协会最近采访51位经济学家，其中有一半以上的专家都预测，美国下一次的经济衰退很可能在2020年出现。而欧元区9月份制造业PMI为53.2，较上月下降0.6，创近24个月新低；日本9月制造业PMI为52.5，比今年高点（1月日本PMI为54.8）减少了2.3。俄罗斯、南非、巴西的制造业PMI处于荣枯线附近。而我国作为世界第二大经济体和第一大增量贡献国，边际需求增量的下滑会给全球外需带来直接冲击，进而影响全球总需求的持续扩张。此外，庞大的债务存量、持续扩大的收入差距等结构性问题也成为抑制全球经济持续复苏的主要障碍。
根据模型和我们长期跟踪工业经济形势分析，预计四季度中国工业面临较大的下行压力，或将呈现稳中微降的态势。
注：
①从2011年起，规模以上工业企业起点标准由原来的年主营业务收入500万元提高到年主营业务收入2000万元。
（作者为中国社科院工经所副研究员）