【摘 要】
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考虑微观主体的行为决策和货币政策的社会福利效应,采用能系统涵盖产出、消费、劳动以及社会福利效应的动态随机一般均衡模型(DSGE),以中国1998至2012年季度数据作为样本,实
【机 构】
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中南财经政法大学经济学院; 河北银行金融市场部;
【基金项目】
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国家社科基金重大项目“全球金融危机下我国先进制造业发展战略研究”(08&ZD039);教育部人文社会科学研究青年基金项目“突发冲击的产业间传导与维持中国经济稳定的关键产业识别及优化管理研究”(12YJC790292)
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考虑微观主体的行为决策和货币政策的社会福利效应,采用能系统涵盖产出、消费、劳动以及社会福利效应的动态随机一般均衡模型(DSGE),以中国1998至2012年季度数据作为样本,实证研究中国完成利率市场化后,央行货币政策目标利率的选择问题。结果表明:央行分别采用Shibor007、R007和IBO007三种目标利率进行调控时,货币政策对实体经济的影响路径基本一致;就经济敏感性而言,R007要优于其余两者;就福利损失而言,采用R007作为货币政策目标利率时,货币政策使得产出、消费和劳动的波动率最小,造成的福利损失最小。综合来看,R007是央行货币政策目标利率的较好选择,我国应完善银行间质押式回购利率体系,逐步把R007培育成为利率市场化条件下的货币政策目标利率。
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