从“熔断”时期开始，大量上市公司学会了在股价大幅下跌时找理由停牌躲避。
　　2018年初，当市场再次面临集中下跌，大量上市公司再度集中停牌，最终招致监管层出手制止。
　　这些上市公司之所以对股价和下跌风险如此关注，甚至不惜挑战监管，绝大部分原因在于质押融资：大股东早已将手中大量股票质押给了银行、券商等金融机构。
　　数据统计显示，截至2月6日， 3400多家公司的股东进行股票质押。其中，115家公司质押股份比例在总股本的50%及以上，568家公司质押股份比例在30%-50%之间。
　　千山药机（300216.SZ）、乐视网（300104.SZ）、金刚玻璃（300093.SZ）等企业都已经传出大股东股份遭遇强行平仓或被迫追加抵押。
　　根据Wind资讯的数据显示，截至2月14日，A股市场有2312家上市公司股权质押未解押，尚未解押的质押股份共计5291.89亿股，参考总市值达6.67万亿元，约占A股总市值的11%。其中质押率低于50%的公司有2175家，占比为94.1%。
　　也就是说在A股上市公司中，除了极少部分能持续产生现金流的企业，绝大多数企业都已经进行了股权质押融资。
　　对于这些已经质押了股票的企业，投资者应该有一个清晰明确的分辨。哪些有重大平仓风险，哪些则基本毫无影响？

风险指数10%

　　协鑫集成（002506.SZ）
　　质押率：30.78%
　　协鑫集成是国内最大的光伏产业链企业之一，有全国范围内最齐备的光伏全产业链布局，集团实力雄厚，并且在过去两年光伏景气时期积累了较多的收益。截至2月中旬，协鑫集成股票质押率为30.78%，但集团支持和行业景气度，都可以为这些债务做出有效支撑。经过多轮产业周期波动之后，协鑫已经是光伏行业中“剩下来”实力最为强劲的企业之一。
　　紫光股份（000938.SZ）
　　质押率：31.45%
　　根据紫光股份发布的2017全年业绩，全年实现归母净利润15.75亿元，同比增长93.35%。新华三并表、业务盈利能力持续增强、政府补助增加等因素叠加，实现了业绩的高速增长。由于政府等机构客户的回款周期问题，导致紫光股份的资金相对紧张，但这对紫光股份的健康、快速发展产生太大影响。因此其31.45%的质押率（2018年2月中旬数据），不会产生大量债务风险。
　　中广核技（000881.SZ）
　　质押率：34.49%
　　核技术不仅在能源方面有应用价值，在各行各业都有很多机会。公司董事长张剑锋在接受《英才》记者采访时曾表示，仅高新材料空间就将近2000亿，核医学数百亿空间，治理重度污水、涂层固化、轮胎预硫化等也有不亚于材料和核医学的市场空间。庞大的应用范围，让中广核技有机会找到最有价值的业务领域。目前公司质押率34.49%，虽然股价承压，但企业发展空间并未因此受到影响。

风险指数 60%

　　奥马电器（002668.SZ）
　　质押率：52.64%
　　江湖上流传着奥马电器实际控制人赵国栋的种种传说，怎样在一年之内打造一家成功企业然后入主上市公司。但在野蛮生长时期，互金行业许下了太多的美好承诺，也欠了太多的债需要偿还。奥马电器看似坚挺的股价，背后是资本运作留下的千疮百孔。
　　智慧松德（300173.SZ）
　　质押率： 55.91%
　　工业机器人是2015年左右最为火热的市场概念，大量的并购和跨界都被冠以“智慧”的名號，但两年之后大量收购收效甚微，甚至对上市公司造成了严重的损害。智慧松德是过去几年在工业机器人领域很积极的买家，并为此积累了巨额债务，2018年情人节，这家公司三大股东联手给市场送出一份不太甜蜜的大礼：减持20.56%的股份。
　　三峡新材（600293.SH）
　　质押率： 58.97%
　　一家原本做玻璃和相关制品加工的企业，而且还有大量的地方国有资产持股，如今也开始追逐市场的风口，进军移动互联网，打造所谓"移动智联垂直供应链生态平台"，要推动"平台+创客"的商业模式多点爆发。坚决转型并大肆举债投入后，发现新业务的毛利率比玻璃制品还要低很多。

风险指数 90%

　　瑞茂通（600180.SH）
　　质押率：70.54%
　　根据2017年加强单一股票全市场质押集中度管理，明确单只A股股票市场整体质押比例不得超过50%。但市场上还有一批企业，其质押率不仅早已在红线之外，且股价也长期、持续处于下跌通道之中，不见改善。瑞茂通是国内煤炭流通领域的一家企业，质押率已经超过70%，且在过去两年深入互联网金融，进一步提升了企业的经营管理风险。在煤炭行业整体回暖的情况下，瑞茂通仍然背负着巨额债务压力，现金流不见好转。
　　豫金刚石（300064.SZ）
　　质押率：70.24%
　　2018年1月底，豫金刚石宣布筹划“重大资产重组”，并宣告复牌，市场报以4个跌停。2月23日，公司再次停牌，并直接说明了4家公司的名称和具体情况。显然时过境迁，市场早已学会对资产重组和收购报以冷眼。这家国内最大的工业金刚石，向民用消费珠宝首饰转型的道路非常艰难，为此公司的现金流已经收到比较严重的影响。如今“吐血收购”，对于所有股东来说，都是一次极为惊险的冒险。
　　九鼎投资（600053.SH）
　　质押率：67.43%
　　曾经在新三板呼风唤雨的两大投资“巨头”中科招商和九鼎投资，都遭遇了不同程度的麻烦。中科招商被强制摘牌，1300亿市值仿佛过眼云烟一般消散无声。九鼎投资状况相对较好，但也危机四伏。在借壳中江地产并连拉十几个涨停之后，公司开始频频质押股份，一度质押了全部股权。就开始了长期下跌之旅，多次几乎被平仓并进行了补充质押。自上市开板之日算起，九鼎投资已经下跌60%以上，被称为价值绞肉机毫不为过。