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证券世界的销售体系是由不到十家像高盛这种巨大投资银行掌握,他们把所有的证券都做成定性化商品,使交易条件规格化以便于自己更好地买卖。
美国华尔街又发生了一起强级的“金融地震”。
4月16日,美国证券交易委员会(SEC)正式指控美国高盛集团涉嫌欺诈投资者。SEC称高盛在向投资者销售他们自己设计的一种抵押债务债券(CDS)时隐瞒了关键信息。这一CDS产品的表现与住宅次贷证券(RMBS)直接挂钩。高盛一方面允许客户(保尔森对冲基金)做空该金融产品,另一方面却向其他投资者承诺该产品由独立客观的第三方推出。
消息传出,截至当天收盘,道琼斯指数下跌超过120点,标准普尔指数跌幅在1.5%以上。
现在有学者认为,第二波金融危机已来临。如果说,第一波是以麦道夫、雷曼兄弟的倒下为标志;那么,第二波就是以高盛的“欺诈门”为界点。这一事件震中在华尔街,余波却在无限发散,财富在灾难中或被埋藏,或被蒸发。
世界的“高盛门”
通常一种游戏要想让少数人赢,“玩法复杂化”是让很多人输的关键。但在输之前,总是受希望牵引,在浑然不觉中临近危险的边缘。在高盛设计的这场豪赌游戏中,只有它是最大的赢家。据美参议院调查小组委员会估计,高盛集团以多种方式做空多款担保债务权证产品,获利高达37亿美元。
在今年2月初发生在欧洲的金融风暴中,希腊成为了第一个被牺牲掉的马前卒。目前,英国、德国、葡萄牙、西班牙、意大利等国的金融机构正挣扎在这场风暴的旋涡中。
一切要从2001年谈起。当时希腊刚刚进入欧元区,根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定,欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准,即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。然而刚刚入盟的希腊看到自己距这两项标准相差甚远,便求助于美国投资银行高盛,高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式,为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务,从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。
这一被称为“金融创新”的具体做法是,希腊发行一笔100亿美元(或日元和瑞士法郎)的十至十五年期国债,分批上市。这笔国债由高盛投资银行负责将希腊提供的欧元兑换成美元,到这笔债务到期时,将仍然由高盛将其换回美元。如果兑换时按市场汇率计算的话,就没有文章可做了。事实上,高盛的“创意”在于人为拟定了一个汇率,使高盛得以向希腊贷出一大笔现金,而不会在希腊的公共负债率中表现出来。假如1欧元以市场汇率计算等于1.35美元的话,希腊发行100亿美元可获74亿欧元。然而高盛则用了一个更为优惠的汇率,使希腊获得84亿欧元。也就是说,高盛实际上借贷给希腊10亿欧元。但这笔钱却不会出现在希腊当时的公共负债率的统计数据里,因为它要十至十五年以后才归还。这样,希腊有了这笔现金收入,使国家预算赤字从账面上看仅为GDP的1.5%。而事实上2004年欧盟统计局重新计算后发现,希腊赤字实际上高达3.7%,超出了标准。
高盛深知希腊通过这种手段进入欧元区,其经济必然会有远虑,最终出现支付能力不足。高盛为防止自己的投资打水漂,便向德国一家银行购买了20年期的10亿欧元“信用违约互换”保险(CDS),以便在债务出现支付问题时由承保方补足亏空。
目前已经到了这笔货币掉期交易到期的日子,希腊的债务问题便暴露出来。然而今年1月底2月初出现对希腊和欧元的金融攻击,却远非市场的自发行为,而是有预谋的。这次攻击利用希腊多笔债务到期在即、炒作希腊出现支付能力问题,从而使市场出现大幅动荡。其结果是欧元下跌,希腊融资能力下降、成本剧增(借贷利率高出一般新兴国家两倍以上)。由于希腊金融状态恶化,对希腊支付能力承保的CDS价值翻番上涨。
这次投机的方式主要即是CDS。CDS本来是对一个主权国家债务可能存在支付问题而创设的一种保险,即当一个主权国家被怀疑出现支付能力问题时,持有该国国债者便可购买“信用违约互换”保险,即CDS。由承保方负责支付亏空部分。本来CDS应该与国债联系在一起,但现在却被剥离开来,单独成为一种金融产品。目前在全球CDS金额已经达到天文数字,而且高达60%的交易是不透明的,因而成为投机基金热衷的对象。目前持有CDS的恰恰是持有和发行希腊债务的高盛和其它两家对冲基金。据了解,希腊国债的CDS已涨到428点,甚至超过处于半战争状态的黎巴嫩(255点)。这是闻所未闻的。
目前,英、德、法等欧洲国家正酝酿对高盛涉嫌欺诈事件进行调查。英国金融服务管理局和德国金融行业监管部门已经向美国证交会请求提供此次高盛诉讼案件的详细信息。
美国监管的转型
“高盛门”引发的法律诉讼或将成为美国监管的突破口。对于这一点,目前有两种舆论,一种认为这是美国经济发展战略的转型,高盛的行为本身就代表着美国政府,过分依赖虚拟经济已严重消弱了实体经济的健康发展;另一种则认为,这是美国政治的需要。华尔街的集体欺诈获利行为,已让美国纳税人愤怒,政府对高盛的“青睐有加”必须刹车。但,是高高地举起轻轻地放下,还是真抓真打,局外人似乎看不懂。
据最新报道,目前高盛已与SEC达成庭外和解,结束在这场民事诉讼的司法对抗。其实,这也不是先例。最早提起高盛诉讼案的SEC就是美国政府和华尔街不断斗争的产物。
1929年美国证券市场崩溃,由此引发的经济大萧条给一代美国人带来了惨痛教训。为了结束金融监管的真空状况,美国国会在1933年和1934年通过两部证券法案,并在1934年成立SEC作为相应的执法机构。
SEC的问世与两位传奇人物密切相关,当时的美国总统罗斯福知人善用,“招安”了华尔街投机大王老约瑟夫?肯尼迪(美国总统约翰?肯尼迪之父),任命他为SEC首任主席。老约瑟夫对各种金融黑幕了如指掌,帮助SEC运用执法权限严厉打击非法投机,美国的金融监管体系也由此起步。
SEC内部的执法部是确保其执法权威的关键“法刀”,高盛欺诈案的调查和诉讼就由这个部门负责。这柄“法刀”的锋利之处在于它掌握的调查权和起诉权。按照规定:执法部有权建议SEC对违反证券法的行为展开调查,并代表SEC对违法者提起民事诉讼或行政诉讼。
发起民事诉讼还是行政诉讼,主要由SEC根据其起诉意图而定。比如说,SEC只需要提起行政诉讼,就可以禁止某人从事证券掮客业务。但如果要禁止某人担任一个企业的职务,就必须提起民事诉讼,让联邦法庭作出判决。4月16日,在高盛“欺诈门”上,SEC选择了民事诉讼。起诉书公布当天,高盛股价暴跌15%,市值蒸发120亿美元。
在过去2年里,华尔街制造了一系列的“欺诈门”,让世界认识了垃圾债券、IPO、次级房贷以及其曾经盛极一时的金融产品。曾于1984年在高盛任职的神谷秀树所著《贪婪的资本主义》一书中这样写到:“推进全球化模式的中心人物无疑都是美国巨大投资银行的顶层人物。简单地说,证券世界的销售体系是由不到十家像高盛这种巨大投资银行掌握。他们为了让自己更方便,要把所有的证券都做成‘定性化的商品’。也就是说,他们使交易条件规格化以便于自己更好地买卖。不仅仅限于证券、原油、玉米、大豆、咖啡豆等等,他们建立起的商品交易系统中,交易的种类越多,他们的利益和市场支配能力就越强。”
美国华尔街又发生了一起强级的“金融地震”。
4月16日,美国证券交易委员会(SEC)正式指控美国高盛集团涉嫌欺诈投资者。SEC称高盛在向投资者销售他们自己设计的一种抵押债务债券(CDS)时隐瞒了关键信息。这一CDS产品的表现与住宅次贷证券(RMBS)直接挂钩。高盛一方面允许客户(保尔森对冲基金)做空该金融产品,另一方面却向其他投资者承诺该产品由独立客观的第三方推出。
消息传出,截至当天收盘,道琼斯指数下跌超过120点,标准普尔指数跌幅在1.5%以上。
现在有学者认为,第二波金融危机已来临。如果说,第一波是以麦道夫、雷曼兄弟的倒下为标志;那么,第二波就是以高盛的“欺诈门”为界点。这一事件震中在华尔街,余波却在无限发散,财富在灾难中或被埋藏,或被蒸发。
世界的“高盛门”
通常一种游戏要想让少数人赢,“玩法复杂化”是让很多人输的关键。但在输之前,总是受希望牵引,在浑然不觉中临近危险的边缘。在高盛设计的这场豪赌游戏中,只有它是最大的赢家。据美参议院调查小组委员会估计,高盛集团以多种方式做空多款担保债务权证产品,获利高达37亿美元。
在今年2月初发生在欧洲的金融风暴中,希腊成为了第一个被牺牲掉的马前卒。目前,英国、德国、葡萄牙、西班牙、意大利等国的金融机构正挣扎在这场风暴的旋涡中。
一切要从2001年谈起。当时希腊刚刚进入欧元区,根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定,欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准,即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。然而刚刚入盟的希腊看到自己距这两项标准相差甚远,便求助于美国投资银行高盛,高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式,为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务,从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。
这一被称为“金融创新”的具体做法是,希腊发行一笔100亿美元(或日元和瑞士法郎)的十至十五年期国债,分批上市。这笔国债由高盛投资银行负责将希腊提供的欧元兑换成美元,到这笔债务到期时,将仍然由高盛将其换回美元。如果兑换时按市场汇率计算的话,就没有文章可做了。事实上,高盛的“创意”在于人为拟定了一个汇率,使高盛得以向希腊贷出一大笔现金,而不会在希腊的公共负债率中表现出来。假如1欧元以市场汇率计算等于1.35美元的话,希腊发行100亿美元可获74亿欧元。然而高盛则用了一个更为优惠的汇率,使希腊获得84亿欧元。也就是说,高盛实际上借贷给希腊10亿欧元。但这笔钱却不会出现在希腊当时的公共负债率的统计数据里,因为它要十至十五年以后才归还。这样,希腊有了这笔现金收入,使国家预算赤字从账面上看仅为GDP的1.5%。而事实上2004年欧盟统计局重新计算后发现,希腊赤字实际上高达3.7%,超出了标准。
高盛深知希腊通过这种手段进入欧元区,其经济必然会有远虑,最终出现支付能力不足。高盛为防止自己的投资打水漂,便向德国一家银行购买了20年期的10亿欧元“信用违约互换”保险(CDS),以便在债务出现支付问题时由承保方补足亏空。
目前已经到了这笔货币掉期交易到期的日子,希腊的债务问题便暴露出来。然而今年1月底2月初出现对希腊和欧元的金融攻击,却远非市场的自发行为,而是有预谋的。这次攻击利用希腊多笔债务到期在即、炒作希腊出现支付能力问题,从而使市场出现大幅动荡。其结果是欧元下跌,希腊融资能力下降、成本剧增(借贷利率高出一般新兴国家两倍以上)。由于希腊金融状态恶化,对希腊支付能力承保的CDS价值翻番上涨。
这次投机的方式主要即是CDS。CDS本来是对一个主权国家债务可能存在支付问题而创设的一种保险,即当一个主权国家被怀疑出现支付能力问题时,持有该国国债者便可购买“信用违约互换”保险,即CDS。由承保方负责支付亏空部分。本来CDS应该与国债联系在一起,但现在却被剥离开来,单独成为一种金融产品。目前在全球CDS金额已经达到天文数字,而且高达60%的交易是不透明的,因而成为投机基金热衷的对象。目前持有CDS的恰恰是持有和发行希腊债务的高盛和其它两家对冲基金。据了解,希腊国债的CDS已涨到428点,甚至超过处于半战争状态的黎巴嫩(255点)。这是闻所未闻的。
目前,英、德、法等欧洲国家正酝酿对高盛涉嫌欺诈事件进行调查。英国金融服务管理局和德国金融行业监管部门已经向美国证交会请求提供此次高盛诉讼案件的详细信息。
美国监管的转型
“高盛门”引发的法律诉讼或将成为美国监管的突破口。对于这一点,目前有两种舆论,一种认为这是美国经济发展战略的转型,高盛的行为本身就代表着美国政府,过分依赖虚拟经济已严重消弱了实体经济的健康发展;另一种则认为,这是美国政治的需要。华尔街的集体欺诈获利行为,已让美国纳税人愤怒,政府对高盛的“青睐有加”必须刹车。但,是高高地举起轻轻地放下,还是真抓真打,局外人似乎看不懂。
据最新报道,目前高盛已与SEC达成庭外和解,结束在这场民事诉讼的司法对抗。其实,这也不是先例。最早提起高盛诉讼案的SEC就是美国政府和华尔街不断斗争的产物。
1929年美国证券市场崩溃,由此引发的经济大萧条给一代美国人带来了惨痛教训。为了结束金融监管的真空状况,美国国会在1933年和1934年通过两部证券法案,并在1934年成立SEC作为相应的执法机构。
SEC的问世与两位传奇人物密切相关,当时的美国总统罗斯福知人善用,“招安”了华尔街投机大王老约瑟夫?肯尼迪(美国总统约翰?肯尼迪之父),任命他为SEC首任主席。老约瑟夫对各种金融黑幕了如指掌,帮助SEC运用执法权限严厉打击非法投机,美国的金融监管体系也由此起步。
SEC内部的执法部是确保其执法权威的关键“法刀”,高盛欺诈案的调查和诉讼就由这个部门负责。这柄“法刀”的锋利之处在于它掌握的调查权和起诉权。按照规定:执法部有权建议SEC对违反证券法的行为展开调查,并代表SEC对违法者提起民事诉讼或行政诉讼。
发起民事诉讼还是行政诉讼,主要由SEC根据其起诉意图而定。比如说,SEC只需要提起行政诉讼,就可以禁止某人从事证券掮客业务。但如果要禁止某人担任一个企业的职务,就必须提起民事诉讼,让联邦法庭作出判决。4月16日,在高盛“欺诈门”上,SEC选择了民事诉讼。起诉书公布当天,高盛股价暴跌15%,市值蒸发120亿美元。
在过去2年里,华尔街制造了一系列的“欺诈门”,让世界认识了垃圾债券、IPO、次级房贷以及其曾经盛极一时的金融产品。曾于1984年在高盛任职的神谷秀树所著《贪婪的资本主义》一书中这样写到:“推进全球化模式的中心人物无疑都是美国巨大投资银行的顶层人物。简单地说,证券世界的销售体系是由不到十家像高盛这种巨大投资银行掌握。他们为了让自己更方便,要把所有的证券都做成‘定性化的商品’。也就是说,他们使交易条件规格化以便于自己更好地买卖。不仅仅限于证券、原油、玉米、大豆、咖啡豆等等,他们建立起的商品交易系统中,交易的种类越多,他们的利益和市场支配能力就越强。”