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<正>对宏观债务和杠杆率问题的认识直接关系到相关政策制定。遗憾的是,已有讨论中普遍存在着如下四方面不足:一是缺乏一个系统性的理论分析框架;二是把'债务/GDP'比率误作为衡量宏观杠杆率的指标;三是将债务孤立起来看待,简单地认为高债务就是'不好的';四是不少讨论中忽视了分子和分母的动态双向因果关系。为了理顺宏观债务管理的经济学逻辑,便于去杠杆政策的统筹