【摘 要】
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我国资本市场上的投资者能够听得懂管理层的“话里话、弦外音”吗?本文选用LSTM深度学习技术,对我国上市公司2010~2014年度业绩说明会上的管理层回复内容进行文本分析,研究管
【机 构】
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南京财经大学会计学院,江苏理工学院商学院
【基金项目】
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江苏省社会科学基金一般项目(18EYB010),江苏省高校哲学社会科学研究重点项目(2018SJZDI088).
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我国资本市场上的投资者能够听得懂管理层的“话里话、弦外音”吗?本文选用LSTM深度学习技术,对我国上市公司2010~2014年度业绩说明会上的管理层回复内容进行文本分析,研究管理层所表达的真正语意。结果发现,投资者能理解管理层的真实语意,资本市场对正面语意做出滞后显著的正向反应,而对负面语意做出更及时显著的负向反应;进一步基于FamaandFrench(1993)三因子模型研究管理层语意是否是投资者股票交易策略的因子,但未发现投资者把管理层语意作为交易策略因子的证据。本文的研究一方面表明业绩说明会这样的非
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