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【摘 要】 以瑞幸咖啡舞弊事件为研究对象，基于舞弊三角理论分析瑞幸咖啡财务舞弊的原因，从公司内控、外部机构、信息披露等方面提出如何提高上市公司财务报表的质量。
【关键词】 财务舞弊 瑞幸咖啡 舞弊三角理论
一、公司背景
瑞幸咖啡由原神州优车集团CEO钱治亚于2017年6月创建，2018年5月8日宣布正式营业。2018年7月11日，完成A轮2亿美元融资，2018年12月12日，完成B轮2亿美元融资，估值22亿美元。凭借快速扩张的商业模式，仅两年便超越星巴克成为中国最大的咖啡连锁品牌，门店多达到3000多家，并于2019年5月登陆纳斯达克，成为中国概念股的佼佼者，也是世界范围内从成立到IPO最快的公司。
二、瑞幸咖啡财务造假案例概述
2020年1月31日，做空机构浑水公司在社交平台twitter上发布了一份89页的做空报告，报告有11，260小时的门店流量视频等证据为证，同时报告重点指出，瑞幸咖啡2019年第三季度门店销量虚增69%，2019年第四季度，每家门店每天的銷量至少夸大88%;每笔订单商品数从2019年第二季度的1.38降到2019年第四季度的1.14，每件商品的净售价至少提高了1.23，实际销售价格为上市价格的46%，而不是管理层声称的55%;将2019年第三季度的广告支出夸大了超过150%，夸大的广告费用3.36亿，用来填进虚高的门店收入3.97亿;非咖啡产品收入虚高，其他产品收入夸大了近400%。
2020年4月2日，美股上市公司瑞幸咖啡宣布，董事会成立了一个特别调查委员会。委员会发现，公司2019年二季度至四季度期间，伪造了22亿元人民币的交易额，相关的成本和费用也相应虚增。当日，瑞幸咖啡股票暴跌85%。
三、瑞幸财务舞弊的原因分析
1986年，WSteveAlbrecht提出了著名的舞弊三角理论，将舞弊产生的动因划分为压力、机会和借口三个要素。以下基于舞弊三角理论的三大要素，对瑞幸财务舞弊的原因进行分析。
（一）压力
压力要素是财务舞弊的根源和起点，一般是由于舞弊者在经营过程中遇到某种财务困境。
瑞幸咖啡的商业模式主打高品质高性价比。而高性价比是通过补贴模式来实现的，高品质就意味着高价，想吸引客户，那就需要通过补贴，让产品的价格比较低。长期以往，瑞幸的客户对价格高度敏感，存留率则受到价格促销的推动，这就使它处于巨额亏损之中，自身造血能力不足，迫使其必须通过不间断的融资来维持经营。仅仅一年多的时间，门店数量更是超过4500家，每个季度在门店层面上就损失了5370万人民币，所以他开的店越多，他的投资者的损失就越多。
自2017年成立至今，瑞幸咖啡一直处于亏损状态。根据数据显示，2017至2018年，净亏损分别为5637万元和16.19亿元，2019年前三季度，净亏损达17亿元。仅成立两年，累计亏损金额已超过33亿元，瑞幸咖啡面临财务和经营的双重压力。
（二）机会
机会要素通常是由于内部控制制度或外部监管环境的缺陷，使得舞弊者的行为不易被他人察觉，或者被察觉之后缺乏有效的处罚措施制止舞弊者舞弊行为的进一步扩大。COSO内部控制框架五要素应作为评估企业内部控制有效性的标准。从目前可以获知的信息来判断，瑞幸咖啡在控制环境、风险评估、控制活动、信息与沟通、内部监督等五要素方面均存在缺陷，说明其内控系统性失灵。
1.控制环境
瑞幸咖啡现在的大股东属于原“神州系”，他们的资本运作方式就是疯狂营销、快速烧钱、做大市场，无论是瑞幸咖啡还是神州系企业，都在用4个“快”字贯穿企业发展的始终：开店快、发展快，烧钱快、上市快。在这种急于求成的环境下就很容易产生舞弊。
2.风险评估和控制活动
瑞幸咖啡指出本次的造假是由首席运营官兼董事刘剑一手操控。然而大股东陆正耀、黎辉、刘二海都在董事会里面，本来可以很好的监管公司，为什么长达9个月、高达22亿元的捏造交易并未被发现？一笔交易的发生和记录涉及到企业经营管理的全部流程，各个环节都会产生相应的痕迹，那么自己找不到而被他人指出，说明瑞幸咖啡的风险评估和控制活动没有发挥应有作用。
3.信息与沟通
瑞幸咖啡的信息与沟通存在缺陷。内部控制的信息与沟通要求，企业应当建立举报投诉制度，设置举报专线，明确举报投诉处理程序等。浑水公司做空报告中的重要证据的来源就是瑞幸咖啡内部员工提供的信息，所以说瑞幸的举报投诉制度并没有发挥作用。
4.内部监督
瑞幸咖啡无论是在日常内部控制常规、持续的监督检查中，还是在对经营活动、业务流程的监督检查中都没有发现捏造交易。
（三）借口
借口要素也称为自身合理化要素，是在具备前两个要素的条件下，舞弊者在自我道德层面将舞弊行为合理化，并真正实施舞弊行为。
1.战略性亏损
瑞幸咖啡现在花的钱大部分都是在开店和营销上，也是这些费用使它一直亏损。公司声称要建立自有流量和截住流量，而且快速占领市场，占据先发优势，现在虽然处于持续亏损状态，但是逐渐会扭亏为盈，进而快速增长，所以说这部分亏损是必须的，这叫战略性亏损。此前它的股价大涨，就是让投资者看到了盈利的希望。瑞幸第3季度财报里突出了单店的盈利，把它跟花钱的部分割裂，这是一种对自己有利的解释。
2.高管将自身舞弊行为合理化
陆正耀于2007年创立了大名鼎鼎的神州租车，随后在2014年9月，神州租车成功在香港交易所上市。神州租车的股价从IPO时的8.5港元，在不到一年的时间里，飙升到了20港元。在股价达到历史高点以后，从2015年6月开始到2016年3月，在短短9个月的时间里，陆正耀和黎辉、刘二海等大股东抛售了神州租车42%的股票，套现16亿美元，股价与公司业务的增长从此一蹶不振。如今的瑞幸与之前神州租车、神州优车的情况十分相似，瑞幸咖啡的股价也出现了同样的波动，因此有理由相信，瑞幸的高管早已经在内心将自身舞弊行为合理化，希望通过瑞幸的快速扩张再一次复制神州租车“成功”上市套现的“经验”。 四、治理对策
瑞幸咖啡被做空仅是个案，不应轻视，也不宜过度解读。中概股在海外曝出多次欺诈行为，我们要从中汲取教训、发现问题并引以为戒、加以借鉴，不断完善国内相关制度，为我国资本市场建设提供正向助力，为我国金融市场国际地位的提升奠定坚实基础。
（一）强化公司内部控制制度建设。内部控制的运行有效性是保障企业开展正常经济活动的必要条件，上市公司要注重内部控制的建设，强化控制环境，合理进行风险评估，建立起預警和底线思路，不断调整改善内部控制系统，强调信息沟通与监控的作用，建立完善的内部控制制度。具体说，要合理调整上市公司的股权结构，建立有效的中小股东诉讼机制，推动形成多个利益不同体，避免出现高度集中的大股东，实现上市公司的股权多元化。完善董事会和监事会制度，强化董事会的集体决策职能，加强监事会的独立性，建立有效的监督机制。
（二）加大会计舞弊惩治力度。上市的好处使很多公司为了获取或保住上市资格铤而走险，最直接的方法就是加大对会计舞弊的惩治力度，加大对参与舞弊的管理层和直接财务人员的民事责任和刑事责任的判罚，提高会计舞弊的成本，对心存侥幸的违法人员起到震慑作用。
（三）以信息披露为核心的资本市场改革仍要扎实推进。从整个做空事件不难看出，信息披露是做空的起点，也是做空各个环节的焦点。监管机构应该更加积极主动性治理，发问询函推动公司的信息披露，进一步实现增强线索发现、分析和预警能力，着力解决真实、准确、完整、及时四大要件之间的潜在矛盾，使得信息披露规则更具执行力。
五、结语
综上所述，上市公司的会计舞弊行为，往往会造成比较大的影响，严重影响到市场的健康平稳发展。企业内部原因以及外部监督不利都可能会导致舞弊行为的发生，只有企业内部和外部各监管机构的共同努力，才能杜绝会计舞弊事件的发生，消除阻碍市场经济健康运行的障碍。
【参考文献】
[1] 池白桦.浅析“小蓝杯”瑞幸的蓝海战略[J].现代经济信息2019（20）：318.
[2] 韩洪灵，刘思义，鲁威朝等.基于瑞幸事件的做空产业链分析——以信息披露为视角[J].财会月刊，2020（08）.
[3] 刘科.不是所有中概股都是瑞幸[N].金融投资报，2020.04.
[4] 张利，胡华夏，余跃洋.基于舞弊三角理论的财务舞弊案例研究[J].财会月刊，2015（7）：69-72.
[5] 陈琴.内部控制失效主要原因分析[J].市场论坛，2018（2）.
作者简介：黎慧慧（1994—），女，广西南宁市，壮族，在读硕士研究生，广西财经学院会计与审计学院，530000，企业财务与会计（CFO方向）
【关键词】 财务舞弊 瑞幸咖啡 舞弊三角理论
一、公司背景
瑞幸咖啡由原神州优车集团CEO钱治亚于2017年6月创建，2018年5月8日宣布正式营业。2018年7月11日，完成A轮2亿美元融资，2018年12月12日，完成B轮2亿美元融资，估值22亿美元。凭借快速扩张的商业模式，仅两年便超越星巴克成为中国最大的咖啡连锁品牌，门店多达到3000多家，并于2019年5月登陆纳斯达克，成为中国概念股的佼佼者，也是世界范围内从成立到IPO最快的公司。
二、瑞幸咖啡财务造假案例概述
2020年1月31日，做空机构浑水公司在社交平台twitter上发布了一份89页的做空报告，报告有11，260小时的门店流量视频等证据为证，同时报告重点指出，瑞幸咖啡2019年第三季度门店销量虚增69%，2019年第四季度，每家门店每天的銷量至少夸大88%;每笔订单商品数从2019年第二季度的1.38降到2019年第四季度的1.14，每件商品的净售价至少提高了1.23，实际销售价格为上市价格的46%，而不是管理层声称的55%;将2019年第三季度的广告支出夸大了超过150%，夸大的广告费用3.36亿，用来填进虚高的门店收入3.97亿;非咖啡产品收入虚高，其他产品收入夸大了近400%。
2020年4月2日，美股上市公司瑞幸咖啡宣布，董事会成立了一个特别调查委员会。委员会发现，公司2019年二季度至四季度期间，伪造了22亿元人民币的交易额，相关的成本和费用也相应虚增。当日，瑞幸咖啡股票暴跌85%。
三、瑞幸财务舞弊的原因分析
1986年，WSteveAlbrecht提出了著名的舞弊三角理论，将舞弊产生的动因划分为压力、机会和借口三个要素。以下基于舞弊三角理论的三大要素，对瑞幸财务舞弊的原因进行分析。
（一）压力
压力要素是财务舞弊的根源和起点，一般是由于舞弊者在经营过程中遇到某种财务困境。
瑞幸咖啡的商业模式主打高品质高性价比。而高性价比是通过补贴模式来实现的，高品质就意味着高价，想吸引客户，那就需要通过补贴，让产品的价格比较低。长期以往，瑞幸的客户对价格高度敏感，存留率则受到价格促销的推动，这就使它处于巨额亏损之中，自身造血能力不足，迫使其必须通过不间断的融资来维持经营。仅仅一年多的时间，门店数量更是超过4500家，每个季度在门店层面上就损失了5370万人民币，所以他开的店越多，他的投资者的损失就越多。
自2017年成立至今，瑞幸咖啡一直处于亏损状态。根据数据显示，2017至2018年，净亏损分别为5637万元和16.19亿元，2019年前三季度，净亏损达17亿元。仅成立两年，累计亏损金额已超过33亿元，瑞幸咖啡面临财务和经营的双重压力。
（二）机会
机会要素通常是由于内部控制制度或外部监管环境的缺陷，使得舞弊者的行为不易被他人察觉，或者被察觉之后缺乏有效的处罚措施制止舞弊者舞弊行为的进一步扩大。COSO内部控制框架五要素应作为评估企业内部控制有效性的标准。从目前可以获知的信息来判断，瑞幸咖啡在控制环境、风险评估、控制活动、信息与沟通、内部监督等五要素方面均存在缺陷，说明其内控系统性失灵。
1.控制环境
瑞幸咖啡现在的大股东属于原“神州系”，他们的资本运作方式就是疯狂营销、快速烧钱、做大市场，无论是瑞幸咖啡还是神州系企业，都在用4个“快”字贯穿企业发展的始终：开店快、发展快，烧钱快、上市快。在这种急于求成的环境下就很容易产生舞弊。
2.风险评估和控制活动
瑞幸咖啡指出本次的造假是由首席运营官兼董事刘剑一手操控。然而大股东陆正耀、黎辉、刘二海都在董事会里面，本来可以很好的监管公司，为什么长达9个月、高达22亿元的捏造交易并未被发现？一笔交易的发生和记录涉及到企业经营管理的全部流程，各个环节都会产生相应的痕迹，那么自己找不到而被他人指出，说明瑞幸咖啡的风险评估和控制活动没有发挥应有作用。
3.信息与沟通
瑞幸咖啡的信息与沟通存在缺陷。内部控制的信息与沟通要求，企业应当建立举报投诉制度，设置举报专线，明确举报投诉处理程序等。浑水公司做空报告中的重要证据的来源就是瑞幸咖啡内部员工提供的信息，所以说瑞幸的举报投诉制度并没有发挥作用。
4.内部监督
瑞幸咖啡无论是在日常内部控制常规、持续的监督检查中，还是在对经营活动、业务流程的监督检查中都没有发现捏造交易。
（三）借口
借口要素也称为自身合理化要素，是在具备前两个要素的条件下，舞弊者在自我道德层面将舞弊行为合理化，并真正实施舞弊行为。
1.战略性亏损
瑞幸咖啡现在花的钱大部分都是在开店和营销上，也是这些费用使它一直亏损。公司声称要建立自有流量和截住流量，而且快速占领市场，占据先发优势，现在虽然处于持续亏损状态，但是逐渐会扭亏为盈，进而快速增长，所以说这部分亏损是必须的，这叫战略性亏损。此前它的股价大涨，就是让投资者看到了盈利的希望。瑞幸第3季度财报里突出了单店的盈利，把它跟花钱的部分割裂，这是一种对自己有利的解释。
2.高管将自身舞弊行为合理化
陆正耀于2007年创立了大名鼎鼎的神州租车，随后在2014年9月，神州租车成功在香港交易所上市。神州租车的股价从IPO时的8.5港元，在不到一年的时间里，飙升到了20港元。在股价达到历史高点以后，从2015年6月开始到2016年3月，在短短9个月的时间里，陆正耀和黎辉、刘二海等大股东抛售了神州租车42%的股票，套现16亿美元，股价与公司业务的增长从此一蹶不振。如今的瑞幸与之前神州租车、神州优车的情况十分相似，瑞幸咖啡的股价也出现了同样的波动，因此有理由相信，瑞幸的高管早已经在内心将自身舞弊行为合理化，希望通过瑞幸的快速扩张再一次复制神州租车“成功”上市套现的“经验”。 四、治理对策
瑞幸咖啡被做空仅是个案，不应轻视，也不宜过度解读。中概股在海外曝出多次欺诈行为，我们要从中汲取教训、发现问题并引以为戒、加以借鉴，不断完善国内相关制度，为我国资本市场建设提供正向助力，为我国金融市场国际地位的提升奠定坚实基础。
（一）强化公司内部控制制度建设。内部控制的运行有效性是保障企业开展正常经济活动的必要条件，上市公司要注重内部控制的建设，强化控制环境，合理进行风险评估，建立起預警和底线思路，不断调整改善内部控制系统，强调信息沟通与监控的作用，建立完善的内部控制制度。具体说，要合理调整上市公司的股权结构，建立有效的中小股东诉讼机制，推动形成多个利益不同体，避免出现高度集中的大股东，实现上市公司的股权多元化。完善董事会和监事会制度，强化董事会的集体决策职能，加强监事会的独立性，建立有效的监督机制。
（二）加大会计舞弊惩治力度。上市的好处使很多公司为了获取或保住上市资格铤而走险，最直接的方法就是加大对会计舞弊的惩治力度，加大对参与舞弊的管理层和直接财务人员的民事责任和刑事责任的判罚，提高会计舞弊的成本，对心存侥幸的违法人员起到震慑作用。
（三）以信息披露为核心的资本市场改革仍要扎实推进。从整个做空事件不难看出，信息披露是做空的起点，也是做空各个环节的焦点。监管机构应该更加积极主动性治理，发问询函推动公司的信息披露，进一步实现增强线索发现、分析和预警能力，着力解决真实、准确、完整、及时四大要件之间的潜在矛盾，使得信息披露规则更具执行力。
五、结语
综上所述，上市公司的会计舞弊行为，往往会造成比较大的影响，严重影响到市场的健康平稳发展。企业内部原因以及外部监督不利都可能会导致舞弊行为的发生，只有企业内部和外部各监管机构的共同努力，才能杜绝会计舞弊事件的发生，消除阻碍市场经济健康运行的障碍。
【参考文献】
[1] 池白桦.浅析“小蓝杯”瑞幸的蓝海战略[J].现代经济信息2019（20）：318.
[2] 韩洪灵，刘思义，鲁威朝等.基于瑞幸事件的做空产业链分析——以信息披露为视角[J].财会月刊，2020（08）.
[3] 刘科.不是所有中概股都是瑞幸[N].金融投资报，2020.04.
[4] 张利，胡华夏，余跃洋.基于舞弊三角理论的财务舞弊案例研究[J].财会月刊，2015（7）：69-72.
[5] 陈琴.内部控制失效主要原因分析[J].市场论坛，2018（2）.
作者简介：黎慧慧（1994—），女，广西南宁市，壮族，在读硕士研究生，广西财经学院会计与审计学院，530000，企业财务与会计（CFO方向）