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以开放式股票型基金为例，用AR（1）-GARCH（1，1）模型就中国基金净值在季末、年末最后一个交易日是否存在被显著拉升而表现出的饰窗效应进行了研究。实证结果表明中国开放式股票型基金季末（非年末）存在显著的超额正回报。此外和国外不同之处，中国开放式股票型基金净值在年末有超额负回报，而在稍后的年初存在超额正回报。