【摘 要】
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本文以我国独特的高管排位数据衡量CFO(财务总监)在高管团队中的地位,实证检验CFO的高管排位对企业投资效率的影响.研究发现,CFO排位越靠前企业的投资效率越高,投资支出和投
【机 构】
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南开大学商学院;清华大学经济管理学院
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本文以我国独特的高管排位数据衡量CFO(财务总监)在高管团队中的地位,实证检验CFO的高管排位对企业投资效率的影响.研究发现,CFO排位越靠前企业的投资效率越高,投资支出和投资机会之间的敏感度越高.具体而言,CFO排位越高企业的过度投资越少,这是企业总体投资效率提升的一种表现.进一步的研究发现,上述作用只在CFO具备财务经验或CEO缺乏财务专长时显著,表明CFO对企业投资效率的影响通过其提供的专业财务管理建议得以实现.针对潜在的遗漏变量问题,本文采用工具变量、样本匹配等方法进行了充分的敏感性分析,结论依然成立.本文的研究结果丰富了CFO影响企业投资行为领域的文献,同时也对实践中企业任用CFO和发挥CFO专长有一定的启示.
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