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投资大师罗伊·纽伯格，1903年出生，上世纪20年代，待在巴黎，之后来到华尔街，成为1929年经济大萧条的直接见证人。后来他成为合股基金的开路先锋，其资产由15万美元发展到16亿美元。
罗伊·纽伯格（Ray R. Neuberger）出生于1903年。在他出生时，美国总统还是罗斯福；飞机的发明者莱特兄弟还没有进行过试飞；而罗伊的父亲是骑着马上下班的。在罗伊的职业生涯中，曾经历过1929年和1987年两次历史上最惨烈的股市崩盘。在经历过这两次大恐慌的人当中，罗伊可能是惟一一个最终仍然能活跃在华尔街的人了——这两次恐慌并没有让他眨眼落泪。罗伊的投资人生给我们提供了一个看问题的新视角，这是一位经历了将近一个世纪的投资者的投资感悟。
了解自己
现代经济社会中，我们应该记住这句话：“无论怎样，你应该正确了解自己。”这是一句很好的忠告。测试一下你的性情、脾气。你是否有投机心理？对于风险你是否会感到不安？你要百分之百、诚实地回答你自己。你作判断时应该是冷静的、沉着的。沉着并不意味着迟钝。有时一次行动是相当迅速的。沉着的意思是根据实际情况作出审慎的判断。如果你觉得错了，赶快退出来。股市不像房地产那样需要很长时间办理手续，才能改正。你是随时可以从中逃出来的。
投资的成功是建立在已有的知识和经验基础上的。你最好在自己熟悉的领域进行专业投资，如果你对这个领域知之甚少，或者根本没有对公司及细节进行分析，你最好还是离它远点。在你真正成为一名投资者之前，你也应该检查一下身体和精神是否合格。好的身体是你作出明智判断的基础，千万不要低估它。
向成功的投资者学习
你可以学习成功投资者的经验，但不要盲目追随他们。因为你的个性、你的需要与别人不同。你可以从他们的成功和失败中吸取经验和教训，从中选择适合自身、适合周围环境的东西。
“羊式”思维
有一种普遍现象，尤其是在20世纪90年代的市场中，投资者盲目追随他人，甚至是陌生人的观点。一旦某位资深股评家发表有关当前市场的消极或积极的观点，或者任何一位关键人物提出建议，投资者就不假思索地按照他们的思维去做，以致造成股市动荡。个人投资者对一支股票的影响，有时会让它上下浮动10个点，但那只是一瞬间，一般是一天，不会超过一个星期。这种市场既非牛市也非熊市。
罗伊称这样的市场为“羊市”。有时羊群会遭到杀戮，有时会被剪掉一身羊毛，有时可以幸运地逃脱，保住羊毛。不要低估心理学在股市中的作用，买股票的比卖股票的还要紧张，反之亦然。除去经济统计学和证券分析因素外，许多因素影响买卖双方的判断，头痛这样的小事就会造成一次错误的买卖。
在羊市中，人们会尽可能地去想大多数人会怎么做。他们相信大多数人一定会排除困难找到一个有利的方案。这样想是危险的，这样做会错过机会。设想大多数人是机构群体，有时他们会相互牵累成为他们自己的牺牲品。
10%止损原则
在华尔街，你不可能成为常胜将军。所以，必须学会迅速地摆脱失利，轻松而优雅地前进。10%止损原则是非常明智的：如果你的股票开始下跌了，请接受10%的损失，然后再重新开始。接受一次小的、快速的下跌总比大的、长期的损失要幸运。这条原则告诉我们，不要太贪求利润，千万不要试图去推测股价的最高点。罗伊坚持这个原则，虽然不能事事都赢，但长年下来，还是赢多输少。必须牢记10%止损原则：尽早发现错误，立即采取行动。
及时进退
什么时候可以入市购买股票？什么时候适合卖出股票还是在场外观望？时机可能不能决定所有事情，但时机可以决定许多事情。本来是一个好的长线投资，但是如果在错误的时间买入，情况会很糟。把握有利的时机一部分靠直觉，一部分却正相反。时机的选定要靠自己的独立思维。在经济运行中，升势可能在跌势中产生，衰退会从高潮时开始。时机是微妙的，又是很缜密的。人们首先应该学会的就是：股票市场不会理会个体行为。
你的目标应该是：在每一次大涨中，获得66.66%的机会，然后退出，重新研究新的股票。虽然股价还没有到最高点。但如果你获利了，还是退出为好。只求做好但不贪婪，不必等待最高点或最低点，在弱市中买，在强市中卖，最好早买早卖。
认真分析公司状况
必须认真研究公司的管理状况、领导层、公司业绩以及公司目标，尤其需要认真分析公司真实的资产状况，包括：设备价值及每股净资产。公司分红派息也十分重要，需要加以考虑。如果它的分配方案是适当的，股价可以更上一个台阶。如果公司分出90%的利润，注意，这是一个危险信号，下一次就不会分红了；如果公司只分出10%的利润，这也是一个警报。一般公司的分配方案是分出40%~60%的利润。许多公共事业的股票分红比率还会更大些。
不要陷入情网
在这个充满冒险的世界里，因为存在着许多可能性，人们会痴迷于某种想法、某个人、某种理想，最能使人痴迷的恐怕就算股票了。但它只是一张证明你对一家企业所有权的纸，它只是金钱的一种象征。热爱一支股票是对的，但当它股价偏高时，还是让别人去热爱它吧！
投资多元化，但不要做对冲交易
对冲交易就是对一些股票做多头，对另一些股票做空头。虽然对冲交易让罗伊从1929年的股灾中挺了过来，但他并不建议普通投资者也这样做。专业人士在日常市场上利用对冲交易来回避风险，而对于新入市者做对冲交易只是一场赌博。如果你坚持做对冲交易，而且确信有经验可以帮助你，记住要使它多元化，要综观全局，确信你的法则是正确的。如果要使投资多元化，就要尽量增加你的投入。多元化是成功法则中重要的一部分。包括股票家数的多元化，以及股票、债券的组合。
观察周围环境
这里所说的环境是指市场走向和整个世界环境。你需要变通上面提到的一些模式，以适应你所在的市场的运作。在市场评估中，应多关注百分比的变化而不是数量。下跌100个点虽然波动很大，但它可能只是指数2%的波动。虽然我们很敬佩经济学家，但不要过分看重经济报告。花很大的精力去研究经济问题，但就市场的变化而言，它是没有什么帮助的。因为对于投资者而言，任何时候都是在冒险。
不要墨守成规
根据形势的变化改变自己的思维方式是有必要的。你应该主动根据经济、政治因素的变化而变化。罗伊自己也承认：在他68年的华尔街生涯里，有30%的时间在犯错误，这当然意味着许多的损失。如果有一个投资者在所有时候都是对的，那么，他一定积累了全世界所有财富的绝大部分。人人都可能犯错误，重要的是及时、尽可能地纠正它。
在罗伊·纽伯格94岁高龄的时候，他回顾自己的一生，他说：“我至今还记得自己有多厌恶我50岁的生日。50岁，半个世纪！那么老了！我那个时候比现在还老。现在我每天仍去上班。对我而言，工作就是玩乐。在华尔街做交易激起了我的好奇心，我发现它特别有意思，特别令人兴奋。我仍然喜欢挣钱，我希望你们也能挣到自己需要的钱；把它用于一个重要的目的——既能让自己开心，又能帮助他人。我发现那才是生命的真正快乐。”
（作者单位：北京财智工作室）
罗伊·纽伯格（Ray R. Neuberger）出生于1903年。在他出生时，美国总统还是罗斯福；飞机的发明者莱特兄弟还没有进行过试飞；而罗伊的父亲是骑着马上下班的。在罗伊的职业生涯中，曾经历过1929年和1987年两次历史上最惨烈的股市崩盘。在经历过这两次大恐慌的人当中，罗伊可能是惟一一个最终仍然能活跃在华尔街的人了——这两次恐慌并没有让他眨眼落泪。罗伊的投资人生给我们提供了一个看问题的新视角，这是一位经历了将近一个世纪的投资者的投资感悟。
了解自己
现代经济社会中，我们应该记住这句话：“无论怎样，你应该正确了解自己。”这是一句很好的忠告。测试一下你的性情、脾气。你是否有投机心理？对于风险你是否会感到不安？你要百分之百、诚实地回答你自己。你作判断时应该是冷静的、沉着的。沉着并不意味着迟钝。有时一次行动是相当迅速的。沉着的意思是根据实际情况作出审慎的判断。如果你觉得错了，赶快退出来。股市不像房地产那样需要很长时间办理手续，才能改正。你是随时可以从中逃出来的。
投资的成功是建立在已有的知识和经验基础上的。你最好在自己熟悉的领域进行专业投资，如果你对这个领域知之甚少，或者根本没有对公司及细节进行分析，你最好还是离它远点。在你真正成为一名投资者之前，你也应该检查一下身体和精神是否合格。好的身体是你作出明智判断的基础，千万不要低估它。
向成功的投资者学习
你可以学习成功投资者的经验，但不要盲目追随他们。因为你的个性、你的需要与别人不同。你可以从他们的成功和失败中吸取经验和教训，从中选择适合自身、适合周围环境的东西。
“羊式”思维
有一种普遍现象，尤其是在20世纪90年代的市场中，投资者盲目追随他人，甚至是陌生人的观点。一旦某位资深股评家发表有关当前市场的消极或积极的观点，或者任何一位关键人物提出建议，投资者就不假思索地按照他们的思维去做，以致造成股市动荡。个人投资者对一支股票的影响，有时会让它上下浮动10个点，但那只是一瞬间，一般是一天，不会超过一个星期。这种市场既非牛市也非熊市。
罗伊称这样的市场为“羊市”。有时羊群会遭到杀戮，有时会被剪掉一身羊毛，有时可以幸运地逃脱，保住羊毛。不要低估心理学在股市中的作用，买股票的比卖股票的还要紧张，反之亦然。除去经济统计学和证券分析因素外，许多因素影响买卖双方的判断，头痛这样的小事就会造成一次错误的买卖。
在羊市中，人们会尽可能地去想大多数人会怎么做。他们相信大多数人一定会排除困难找到一个有利的方案。这样想是危险的，这样做会错过机会。设想大多数人是机构群体，有时他们会相互牵累成为他们自己的牺牲品。
10%止损原则
在华尔街，你不可能成为常胜将军。所以，必须学会迅速地摆脱失利，轻松而优雅地前进。10%止损原则是非常明智的：如果你的股票开始下跌了，请接受10%的损失，然后再重新开始。接受一次小的、快速的下跌总比大的、长期的损失要幸运。这条原则告诉我们，不要太贪求利润，千万不要试图去推测股价的最高点。罗伊坚持这个原则，虽然不能事事都赢，但长年下来，还是赢多输少。必须牢记10%止损原则：尽早发现错误，立即采取行动。
及时进退
什么时候可以入市购买股票？什么时候适合卖出股票还是在场外观望？时机可能不能决定所有事情，但时机可以决定许多事情。本来是一个好的长线投资，但是如果在错误的时间买入，情况会很糟。把握有利的时机一部分靠直觉，一部分却正相反。时机的选定要靠自己的独立思维。在经济运行中，升势可能在跌势中产生，衰退会从高潮时开始。时机是微妙的，又是很缜密的。人们首先应该学会的就是：股票市场不会理会个体行为。
你的目标应该是：在每一次大涨中，获得66.66%的机会，然后退出，重新研究新的股票。虽然股价还没有到最高点。但如果你获利了，还是退出为好。只求做好但不贪婪，不必等待最高点或最低点，在弱市中买，在强市中卖，最好早买早卖。
认真分析公司状况
必须认真研究公司的管理状况、领导层、公司业绩以及公司目标，尤其需要认真分析公司真实的资产状况，包括：设备价值及每股净资产。公司分红派息也十分重要，需要加以考虑。如果它的分配方案是适当的，股价可以更上一个台阶。如果公司分出90%的利润，注意，这是一个危险信号，下一次就不会分红了；如果公司只分出10%的利润，这也是一个警报。一般公司的分配方案是分出40%~60%的利润。许多公共事业的股票分红比率还会更大些。
不要陷入情网
在这个充满冒险的世界里，因为存在着许多可能性，人们会痴迷于某种想法、某个人、某种理想，最能使人痴迷的恐怕就算股票了。但它只是一张证明你对一家企业所有权的纸，它只是金钱的一种象征。热爱一支股票是对的，但当它股价偏高时，还是让别人去热爱它吧！
投资多元化，但不要做对冲交易
对冲交易就是对一些股票做多头，对另一些股票做空头。虽然对冲交易让罗伊从1929年的股灾中挺了过来，但他并不建议普通投资者也这样做。专业人士在日常市场上利用对冲交易来回避风险，而对于新入市者做对冲交易只是一场赌博。如果你坚持做对冲交易，而且确信有经验可以帮助你，记住要使它多元化，要综观全局，确信你的法则是正确的。如果要使投资多元化，就要尽量增加你的投入。多元化是成功法则中重要的一部分。包括股票家数的多元化，以及股票、债券的组合。
观察周围环境
这里所说的环境是指市场走向和整个世界环境。你需要变通上面提到的一些模式，以适应你所在的市场的运作。在市场评估中，应多关注百分比的变化而不是数量。下跌100个点虽然波动很大，但它可能只是指数2%的波动。虽然我们很敬佩经济学家，但不要过分看重经济报告。花很大的精力去研究经济问题，但就市场的变化而言，它是没有什么帮助的。因为对于投资者而言，任何时候都是在冒险。
不要墨守成规
根据形势的变化改变自己的思维方式是有必要的。你应该主动根据经济、政治因素的变化而变化。罗伊自己也承认：在他68年的华尔街生涯里，有30%的时间在犯错误，这当然意味着许多的损失。如果有一个投资者在所有时候都是对的，那么，他一定积累了全世界所有财富的绝大部分。人人都可能犯错误，重要的是及时、尽可能地纠正它。
在罗伊·纽伯格94岁高龄的时候，他回顾自己的一生，他说：“我至今还记得自己有多厌恶我50岁的生日。50岁，半个世纪！那么老了！我那个时候比现在还老。现在我每天仍去上班。对我而言，工作就是玩乐。在华尔街做交易激起了我的好奇心，我发现它特别有意思，特别令人兴奋。我仍然喜欢挣钱，我希望你们也能挣到自己需要的钱；把它用于一个重要的目的——既能让自己开心，又能帮助他人。我发现那才是生命的真正快乐。”
（作者单位：北京财智工作室）