美国国债安全吗?

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  一旦实施自动减赤计划和暂时性提高债务上限(在2月份中旬或者下旬到期),这就意味着美国的第一次技术违约将来临,而具体的违约将取决于债务的优先支付顺序。现在,这一想法迅速得到了共和党的支持,共和党成员的一半以上都支持技术性违约,除非总统奥巴马改变初衷转而大幅削减开支。
  众议院共和党人正在认真考虑一些措施,包括违约或将政府“关闭”,迫使奥巴马在3月底前削减开支。通过拒绝提高债务上限来实现违约成了共和党人普遍的倾向。“我们很可能将政府‘关闭’,就是为了让奥巴马总统明白,我们是认真的。” 众议院共和党召集人凯茜·罗杰斯公开声明道。
  如果众议院共和党人拒绝提高债务上限,美国将不得不违约,美国财政部估计时间在2月底或3月初。而且如果众议院共和党人拒绝延长3月27日到期的政府运作资金融资法案,美国政府将“倒闭”。
  美国政府将无法再依靠非常措施推迟清算的日子,也无权发行额外的债务来偿债,无力支付所有的到期债务。违约将发生在各种金融债务,如不按时和不足额支付。因为欧洲外围国家已经这样做了好多年,所以还谈不上灾难性。
  何为技术性违约?其定义是无法支付利息或到期债务本金——对于美国,这不是大问题(至少短期内是)。因为赋税收入要多于利息的现金需求。
  但是,美国政府仍将缓慢、稳步地取缔自身对于非关键服务的需求,削减非核心服务的开支,还得为剩下的钱作打算——谁应该优先得到。总之,投资美国国债的回报率会始终低于零。
  首先,大家都知道,美国在2012年12月31日触及了债务上限,至今已使用了约2000亿美元的特别措施。同样的事情发生在2011年5月15日,持续了3个半月,美国政府都用了拖字诀。2000亿美元的“非常措施”包括:取消再投资于联邦雇员退休体系政府基金(也意味着美国在高债务面前选择削减福利),节省1590亿美元;不再投资于汇率稳定基金(意味着在汇率与债务之间选择牺牲汇率),节省230亿美元;不再投资利息,或到期再投资内政服务基金和邮政基金(暗示美国在削减非必要或非核心的政府开支),节省200亿美元以上。
  换句话说,美国政府将不再供养更多的退休人员。一旦2010亿美元的联邦退休政府基金用完,有两个选择:
  一是手头上的剩余现金(包括任何剩余的应急资金2010亿美元);
  二是每日现金流入(联邦政府每天的收入)。
  由于手头几乎没有现金,如果没有一些更严厉的措施,如出售国库的黄金,财政部就只能凑合着花税收收入。问题就来了,因为历史上没有先例,在债务到期日前债务上限僵局会得到解决。但最终,正如联储注资3万亿美元流入股市一样,还得通过印钞的方式来解决。
  不过在印钞之前,美国财政部会着重玩这个概念——优先级。
  即如果在到期日,如果收入可以覆盖整天的支出,那么美国财政部可能要么优先支付,要么全部支付。在这两种情况下,联邦债务的利息很可能会被优先支付。
  方案1:支付一些,搁置另一些。
  即美国财政部可能会赋予一些偿付以优先级,只支付具有优先级别的,但合法性存疑。
  方案2:使每天的所有偿付有足够的现金可用。
  美国财政部可能需要等待,直到有足够的收入存入,以覆盖一整天所需的支付。例如,在到期日,可能需要两天时间来筹集足够的现金,以满足所需现金。因此,第一天的支付将被推迟一天。当然,以后也会相应推迟。
  在方案1中,大约有40%的为未付。2013年2月15日至3月15日之间的20个工作日内,有大约1750亿美元的赤字,为同一时间段内4520亿美元支出的40%。
  如果按照60%的比例进行偿付的话,中国所持的美国国债多大比例进入优先级偿付?如果中国持有的美债是大样本,60%偿付或意味着40%的坏账。
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