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摘 要：供给侧改革是一种结构性的改革，是宏观经济学概念的应用。它以“供给”与“需求”有机融合为发展战略，本质上是一种价值管理的创新战略。从公司层来看，企业技术并购以其独特的并购目的成为创新战略实施的一种重要方式，本文在供给侧改革的制度背景下从效率理论、资源基础理论解释企业技术并购与创新的关系。充分地表明供给侧改革政策下企业技术并购是企业提升创新能力的一种具体路径。
关键词：供给侧改革；创新战略；技术并购
宏观经济理论中，居民消费、企业投资、政府支出和净出口构成了社会的总需求，而企业生产构成了社会总供给。在市场机制还不完善、政府对经济管制偏多的制度环境下，拉动总需求并未有效解决产能过剩的问题，归根结底是供给侧出了偏差，如产品结构不完善、无法满足消费者需求。基于这一现实背景，国家于2015、2016年多次国家会议上实施供给侧结构改革，将产品“供给”和产品“需求”有效结合，进行最优化的价值链管理。
供给侧改革的核心是实现价值链优化，而价值链管理的核心命题是实施创新战略，实施创新战略的关键举措是通过加大创新投入实现创新能力提升。随着国民经济的发展，单纯从劳动力比较优势中获得收益将越来越少，而企业要实现可持续发展，不仅要依靠制造能力，更关键的是企业创新能力，通过创新能力的积累有效促进产业结构优化升级。实证结果表明，创新能力越强，企业的竞争能力就越强，且这一核心竞争力必然反映在经营成果上，带来企业经营能力和盈利能力的提升。
创新能力以知识为载体，将新知识与现有知识相结合，实现现有知识的更新和升级。具体而言，创新能力的实现途径有两种，一是自主创新，从企业内部着手，通过优化公司的知识体（资源），在企业现有技术水平上追求更卓越的成绩。另一方面，技术并购是一个即可以节省提升创新能力成本又可以在较短时间内见成效的选择。技术并购以获取技术能力为目的，并且能够迅速拥有目标公司的资源。这种资源是目标公司的资源集合体，是公司竞争力强弱的决定因素，原因在于资源能够触发学习与创造知识，进而提升创新能力。
一、供给侧改革与企业创新
自2010年以来，我们宏观经济增速一直是下滑的状态，GDP一路下跌。为了遏止宏观经济的下行态势，几年来我国出台了诸多宏观政策，财政赤字不断攀升。但宏观经济的下行趋势并没有得到有效缓和，宏观政策长期效果依然不显著。如何制定中短期增速问题显得尤为重要。有学者研究表明供给侧改革能够解决经济的短期和中长期增速问题。它作为一种面向全局的战略性部署就是去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，提高全要素生产率，实施全民创新战略。
创新是获取竞争力的一种重要战略选择。它通过提高技术水平，以更有效的要素组合来降低单位产品的平均要素。也可以说创新是获取核心竞争力的一个关键点。在经济全球化下，创新所能发挥的作用有增强的趋势，然而所面临的挑战也不可小觑。一方面，在经济和知识全球化的背景下，企业不再是只和国内其他企业进行对比，更多的是与发达国家的跨国公司进行竞争。它们拥有更为雄厚的技术基础，如果没有更具优势的创新能力，我们在激烈的市场竞争中始终处于不利的位置。另一方面，互联网+的逐步发展与应用，导致知识对企业进步的贡献率越来越高。在这种技术能力的较量中，更具创新能力的企业才能拔得头筹。从企业经营角度来看，企业的盈利能力与其创新能力有很大的关联。创新能力越强，成长机会越多，企业长期的公司绩效越好。
创新能力的大小对企业发展至关重要，供给侧改革的内在需求就是创新驱动，供给侧改革的实施必定能在获取竞争力、促进企业发展方面获得更大的优势。短期来看创新使企业增加资本投入，长期来看成功的创新战略必定可以有效降低成本，最终影响利润。成本的降低促进企业更积极的进行创新，创新力度的加大反过来使企业以更优化的要素组合来生产加工以降低企业成本，形成良性循环。在企业创新层面上，科研经费加计扣除也可以有效鼓励企业创新尤其是高新技术行业。总体而言，供给侧改革最根本的要求就是要提倡创新。
二、技术并购与企业创新
（一）效率理论
在效率理论的框架下，公司并购存在着潜在的社会收益，获取收益的方式有多个途径。但最终都是通过提高生产效率使公司获得收益。著名的“生产效率假说”预测并购会使公司生产效率提高和公司的市场价值上升。其内在作用机制是协同效应的产生，具体而言协同效应是指在收购过程中实现各种资源共享、优化配置生产经营协同效应和财务协同效应，增强企业的创新能力，使得公司整体业绩大于原来两个公司业绩总和，它是并购能否成功地提高公司生产效率的一个重要方面，同时它也决定了公司是否通过并购获得了相应的某种能力，尤其是来自于技术并购的创新能力。
从协同效应的概念可以看出，协同效应与企业并购密切相关，并购也称企业兼并、收购、合并，指企业通过目标企业的部分或全部产权获取该企业控制权的一种产权交易行为。而作为并购的一个分支，技术并购常常被定义为收购公司为获取目标公司某项技术而发起的并购，这种技术可以使收购公司提升自身的创新能力。也就是说技术并购是获取技术和创新能力的过程，收购后的整合使创新能力成为收购公司软实力的一部分。而在整个技术并购整合过程中，同样协同效应的发挥最为关键，它使原来分离的两个公司整合后能够发挥出创新能力1+1大于2的效果。
（二）资源基础理论
资源管理是战略管理中一个承上启下的学派。它的出现可以追溯到20世纪60年代。Andress、Ansoff、Hofer和Schendel等早期开创者强调“综合外部威胁和内部能力”。而Barney认为，资源基础理论研究的主要是“企业内部的组织优势和劣势”。随着大批学者的研究、资源基础理论被框架化为“内部资源的分配和使用”。具体表现为“资源-战略-绩效”范式的应用。它解释了企业竞争力的差异是由资源差异造成的。而资源的差异是形成企业创新能力的源泉。这里所指资源是资源基础理论中最基础的概念，包括能力，组织过程，企业特质，信息，知识等。目的是利用它们提升自身的效率和效益。在技术并购过程中，收购公司通过并购市场上被低估且具有某种技术吸引力的目标公司，能够迅速获得目标公司所具备的丰富的技术资源。这些资源可能会因为文化异质性而具有不同的特性。必定会有一个整合调整过程，使收购公司和目标公司的资源能够相互融合，并购整合后会被收购公司加以利用。同时，从“稀缺资源”的观点来看，技术并购同样能提升收购公司创新能力，并购的初衷就是获得目标公司的某种针对收购公司来说相对稀缺的资源。通过广义资源和稀缺资源的整合，作为创新能力的一种具体体现，收购公司的研发力度和研发能力会大幅度提升。 三、总结
供给侧改革以解决产能过剩为目的，以创新发展为驱动。在供给侧改革制度背景下，企业都渴望寻求一种路径，使自身快速提升创新能力以应对发展需求。本文以效率理论和资源基础理论解释了企业技术并购提升创新能力的作用机制。为企业提升创新能力提供了一种可行的方法。
参考文献：
[1]冯巧根.供侧改革与管理会计创新[J].会计之友.2016（07）：128-33.
[2]赵峰.推进创新是产业结构优化升级的核心[J].财贸经济.2005.
[3]温成玉，刘志新.技术并购对高技术上市公司创新绩效的影响[J].科研管理.2011（05）：1-7+28.
[4]付敏杰，张平.供给侧改革中的财税制度[J].税务研究.2016.
[5]潘隽永.中国在经济全球化中如何增强国际贸易竞争力[J].时代经贸（下旬刊）.2008（02）：81-3.
[6]Barney J.Firm Resources and Sustained Competitive Advantage[J].Journal of Management. 1991；17（1）：99-120.
[7]Datta， D K.，Pinches，G E.，Narayanan，V K..Factors influencing wealth creation from mergers and acquisitions：A meta-analysis[J].Strategic Management Journal.1992；13（1）：67-84.
[8]Grant R M..Toward a knowledge-based theory of the firm[J].Strategic Management Journal.1996；17（S2）：109-22.
[9]Wernerfelt B..A resource-based view of the firm[J].Strategic Management Journal.1984；5（2）：171-80.
基金项目：本文是广东省哲学社会科学“十二五”规划2015年度学科共建项目（GD15XGL09），广东省教育厅课题（2014GXJK089）的研究成果。
作者简介：王艳，女，（1975年-），重庆市人，副教授，高级会计师，注册会计师，研究方向：企业并购、资本市场财务与会计。
关键词：供给侧改革；创新战略；技术并购
宏观经济理论中，居民消费、企业投资、政府支出和净出口构成了社会的总需求，而企业生产构成了社会总供给。在市场机制还不完善、政府对经济管制偏多的制度环境下，拉动总需求并未有效解决产能过剩的问题，归根结底是供给侧出了偏差，如产品结构不完善、无法满足消费者需求。基于这一现实背景，国家于2015、2016年多次国家会议上实施供给侧结构改革，将产品“供给”和产品“需求”有效结合，进行最优化的价值链管理。
供给侧改革的核心是实现价值链优化，而价值链管理的核心命题是实施创新战略，实施创新战略的关键举措是通过加大创新投入实现创新能力提升。随着国民经济的发展，单纯从劳动力比较优势中获得收益将越来越少，而企业要实现可持续发展，不仅要依靠制造能力，更关键的是企业创新能力，通过创新能力的积累有效促进产业结构优化升级。实证结果表明，创新能力越强，企业的竞争能力就越强，且这一核心竞争力必然反映在经营成果上，带来企业经营能力和盈利能力的提升。
创新能力以知识为载体，将新知识与现有知识相结合，实现现有知识的更新和升级。具体而言，创新能力的实现途径有两种，一是自主创新，从企业内部着手，通过优化公司的知识体（资源），在企业现有技术水平上追求更卓越的成绩。另一方面，技术并购是一个即可以节省提升创新能力成本又可以在较短时间内见成效的选择。技术并购以获取技术能力为目的，并且能够迅速拥有目标公司的资源。这种资源是目标公司的资源集合体，是公司竞争力强弱的决定因素，原因在于资源能够触发学习与创造知识，进而提升创新能力。
一、供给侧改革与企业创新
自2010年以来，我们宏观经济增速一直是下滑的状态，GDP一路下跌。为了遏止宏观经济的下行态势，几年来我国出台了诸多宏观政策，财政赤字不断攀升。但宏观经济的下行趋势并没有得到有效缓和，宏观政策长期效果依然不显著。如何制定中短期增速问题显得尤为重要。有学者研究表明供给侧改革能够解决经济的短期和中长期增速问题。它作为一种面向全局的战略性部署就是去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，提高全要素生产率，实施全民创新战略。
创新是获取竞争力的一种重要战略选择。它通过提高技术水平，以更有效的要素组合来降低单位产品的平均要素。也可以说创新是获取核心竞争力的一个关键点。在经济全球化下，创新所能发挥的作用有增强的趋势，然而所面临的挑战也不可小觑。一方面，在经济和知识全球化的背景下，企业不再是只和国内其他企业进行对比，更多的是与发达国家的跨国公司进行竞争。它们拥有更为雄厚的技术基础，如果没有更具优势的创新能力，我们在激烈的市场竞争中始终处于不利的位置。另一方面，互联网+的逐步发展与应用，导致知识对企业进步的贡献率越来越高。在这种技术能力的较量中，更具创新能力的企业才能拔得头筹。从企业经营角度来看，企业的盈利能力与其创新能力有很大的关联。创新能力越强，成长机会越多，企业长期的公司绩效越好。
创新能力的大小对企业发展至关重要，供给侧改革的内在需求就是创新驱动，供给侧改革的实施必定能在获取竞争力、促进企业发展方面获得更大的优势。短期来看创新使企业增加资本投入，长期来看成功的创新战略必定可以有效降低成本，最终影响利润。成本的降低促进企业更积极的进行创新，创新力度的加大反过来使企业以更优化的要素组合来生产加工以降低企业成本，形成良性循环。在企业创新层面上，科研经费加计扣除也可以有效鼓励企业创新尤其是高新技术行业。总体而言，供给侧改革最根本的要求就是要提倡创新。
二、技术并购与企业创新
（一）效率理论
在效率理论的框架下，公司并购存在着潜在的社会收益，获取收益的方式有多个途径。但最终都是通过提高生产效率使公司获得收益。著名的“生产效率假说”预测并购会使公司生产效率提高和公司的市场价值上升。其内在作用机制是协同效应的产生，具体而言协同效应是指在收购过程中实现各种资源共享、优化配置生产经营协同效应和财务协同效应，增强企业的创新能力，使得公司整体业绩大于原来两个公司业绩总和，它是并购能否成功地提高公司生产效率的一个重要方面，同时它也决定了公司是否通过并购获得了相应的某种能力，尤其是来自于技术并购的创新能力。
从协同效应的概念可以看出，协同效应与企业并购密切相关，并购也称企业兼并、收购、合并，指企业通过目标企业的部分或全部产权获取该企业控制权的一种产权交易行为。而作为并购的一个分支，技术并购常常被定义为收购公司为获取目标公司某项技术而发起的并购，这种技术可以使收购公司提升自身的创新能力。也就是说技术并购是获取技术和创新能力的过程，收购后的整合使创新能力成为收购公司软实力的一部分。而在整个技术并购整合过程中，同样协同效应的发挥最为关键，它使原来分离的两个公司整合后能够发挥出创新能力1+1大于2的效果。
（二）资源基础理论
资源管理是战略管理中一个承上启下的学派。它的出现可以追溯到20世纪60年代。Andress、Ansoff、Hofer和Schendel等早期开创者强调“综合外部威胁和内部能力”。而Barney认为，资源基础理论研究的主要是“企业内部的组织优势和劣势”。随着大批学者的研究、资源基础理论被框架化为“内部资源的分配和使用”。具体表现为“资源-战略-绩效”范式的应用。它解释了企业竞争力的差异是由资源差异造成的。而资源的差异是形成企业创新能力的源泉。这里所指资源是资源基础理论中最基础的概念，包括能力，组织过程，企业特质，信息，知识等。目的是利用它们提升自身的效率和效益。在技术并购过程中，收购公司通过并购市场上被低估且具有某种技术吸引力的目标公司，能够迅速获得目标公司所具备的丰富的技术资源。这些资源可能会因为文化异质性而具有不同的特性。必定会有一个整合调整过程，使收购公司和目标公司的资源能够相互融合，并购整合后会被收购公司加以利用。同时，从“稀缺资源”的观点来看，技术并购同样能提升收购公司创新能力，并购的初衷就是获得目标公司的某种针对收购公司来说相对稀缺的资源。通过广义资源和稀缺资源的整合，作为创新能力的一种具体体现，收购公司的研发力度和研发能力会大幅度提升。 三、总结
供给侧改革以解决产能过剩为目的，以创新发展为驱动。在供给侧改革制度背景下，企业都渴望寻求一种路径，使自身快速提升创新能力以应对发展需求。本文以效率理论和资源基础理论解释了企业技术并购提升创新能力的作用机制。为企业提升创新能力提供了一种可行的方法。
参考文献：
[1]冯巧根.供侧改革与管理会计创新[J].会计之友.2016（07）：128-33.
[2]赵峰.推进创新是产业结构优化升级的核心[J].财贸经济.2005.
[3]温成玉，刘志新.技术并购对高技术上市公司创新绩效的影响[J].科研管理.2011（05）：1-7+28.
[4]付敏杰，张平.供给侧改革中的财税制度[J].税务研究.2016.
[5]潘隽永.中国在经济全球化中如何增强国际贸易竞争力[J].时代经贸（下旬刊）.2008（02）：81-3.
[6]Barney J.Firm Resources and Sustained Competitive Advantage[J].Journal of Management. 1991；17（1）：99-120.
[7]Datta， D K.，Pinches，G E.，Narayanan，V K..Factors influencing wealth creation from mergers and acquisitions：A meta-analysis[J].Strategic Management Journal.1992；13（1）：67-84.
[8]Grant R M..Toward a knowledge-based theory of the firm[J].Strategic Management Journal.1996；17（S2）：109-22.
[9]Wernerfelt B..A resource-based view of the firm[J].Strategic Management Journal.1984；5（2）：171-80.
基金项目：本文是广东省哲学社会科学“十二五”规划2015年度学科共建项目（GD15XGL09），广东省教育厅课题（2014GXJK089）的研究成果。
作者简介：王艳，女，（1975年-），重庆市人，副教授，高级会计师，注册会计师，研究方向：企业并购、资本市场财务与会计。